深交所：原则上不支持房地产企业创业板上市

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中新网6月13日电据深圳证券交易所网站消息，根据《创业板改革试点登记制度总体实施方案》和中国证监会的统一部署，深圳证券交易所(以下简称深交所)于6月12日正式发布了创业板改革试点登记制度的相关业务规则和配套安排，共发布了8条主要业务规则和18条配套规则、指引和通知。深交所发言人对市场的担忧逐一做出回应。

数据地图中辛经纬的照片

相关业务规则概况

据深交所介绍，本次发布的主要业务规则包括《创业板股票发行及上市审核规则》、《创业板上市公司证券发行及上市审核规则》、《创业板上市公司重大资产重组审核规则》、《行业咨询专家库工作规则》、《创业板股票上市规则(2020年修订)》、《创业板交易特别规定》和《创业板转贷证券特别规定》等8项内容。

此外，同时发布了18项配套业务规则、指引和通知，进一步明确和完善了上位法和主要业务规则中的相关制度安排。包括《创业板企业发行与上市暂行规定》、《创业板首次公开发行股票发行与承销实施细则》、《创业板上市公司证券发行与承销实施细则》、《创业板股票异常交易实时监控规则(试行)》、《创业板上市公司规范运作指引(2020年修订)》、《关于创业板试点登记制度相关审计工作衔接安排的通知》、《创业板股票首次公开发行问答》、《创业板上市公司证券发行与上市》

深圳证券交易所提醒，此次发布的业务规则及配套安排的正式实施时间有所不同，请各市场参与者认真查阅深圳证券交易所官方网站的相关公告，了解具体实施情况。

放宽相关基金涨跌至20%

据了解，4月27日至5月11日，深交所公开征求了8条业务规则的意见，收到了近300条反馈意见。深圳证券交易所对市场主体的反馈意见进行了逐一梳理和评估，进行了认真分析和研究，并将合理可行的意见和建议充分吸收和采纳到相关制度规则中，主要从以下三个方面进行了调整和完善:

发行及上市审核规则:首先，进一步明确创业板的定位。制定《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，在充分体现包容性的前提下，设立负面行业名单，进一步落实创业板改革要求。二是完善小规模快速再融资机制。《创业板上市公司证券发行与上市审核规则》规定了小额信贷的适用条件，鼓励和支持规范运作的优质上市公司灵活、便捷地利用资本市场进行直接融资。第三，修订和完善审计时限要求。落实新《证券法》的相关规定，明确“三个月”的时限，保持规则体系的协调和衔接。第四，调整上海市委会议的相关时间安排。上海市委会议通知时间由会议前7个工作日改为会议前5个自然日，进一步提高了审核效率。第五，界定招股说明书中引用的财务报表的有效期。很明显，发行人招股说明书中引用的财务报表在最近一次发行截止日期后的6个月内有效。特殊情况下，在审核阶段，发行人可申请适当延期，最长不超过3个月。此外，考虑到今年疫情防控的特殊情况，在受理阶段，2020年7月31日前，发行人招股说明书中所引用的财务报表的有效期可以延长一个月。第六，发布通知审查连接安排。进一步提高被审计企业审计工作衔接安排的透明度和规范性，明确被审计企业的审计顺序、提交保荐工作底稿的截止时间等事项。

持续监管规则:一是改善红筹企业的上市和退市条件。调整红筹企业总股本和股权结构的上市条件，明确总股本按股份总数和存托凭证数量计算，明确上市条件中“营业收入快速增长”的标准；调整红筹企业退市交易的相关标准。二是进一步优化退市指标。将市值退市指数调整为连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元；提高金融退市标准。公司因触及财务指标而实施*st后，如果下一年度的财务报告有保留地发布，也将被终止。三是明确上市公司发行股票和可转换债券的上市条件。明确“上市公司申请股票和可转换公司债券在本所上市时，仍应符合相应的发行条件”，这与目前再融资的实际实施情况是一致的。

交易规则:第一，增加单次申报的最大数量。为适应创业板的股价结构特点和投资者的交易需求，单笔限额申报的最高数量调整为30万股，市场价格申报调整为15万股。第二，同时将相关资金的涨跌幅度放宽至20%。为了进一步提高基金产品的定价效率，指数成分股仅是指数etf、lof或b股的分级基金，对创业板股票或其他股票的价格限制为20%，对80%以上的非现金资产投资于创业板股票或其他股票的价格限制为20%。具体名单由深圳证券交易所公布。

处于研发阶段的红筹企业不适用“收入快速增长”的规定

答:为进一步增强创业板市场的包容性，支持优质红筹股企业登陆创业板，促进创业板市场持续健康发展，深圳证券交易所公布了《创业板股票上市规则》(2020年修订)及创业板交易特别规定等与赌博协议相关的安排、股本总额计算、营业收入快速增长、证券专项认定、信息披露适应性调整、退市指标应用、投资者权益保护等事宜。

首先，明确赌博协议中优先权的相关安排。显然，红筹股企业将在上市前向投资者发行具有约定赎回权的优先股。如果发行人和投资者承诺在申报和发行过程中不行使优先权利，则可以在上市前将其转换为普通股，转换后的股份不会被视为突发性股份。

二是调整总股本的计算口径。考虑到红筹企业的组织形式、票面价值和股权要求与国内企业有很大不同，相关安排属于公司治理范围，红筹企业的具体上市条件进行了调整和适用。红筹企业在适用创业板上市条件中“总股本”的相关规定时，不按总额计算，而是调整为发行后的股份总数或存托凭证总数。

三是界定“营业收入快速增长”的判断标准。从营业收入、复合增长率、同行业比较等方面来看。明确了发行上市相关条件中“营业收入快速增长”的具体判断标准，规定处于研发阶段的红筹企业和对实施国家创新驱动发展战略具有重要意义的红筹企业不适用“营业收入快速增长”的规定。

四是设立证券专用标志。为提示创业板股票和存托凭证的交易风险，保护投资者的合法权益，具有协议控制结构或类似特殊安排的红筹企业应当以适当方式在其股票或存托凭证上做特殊标记。如果红筹企业上市后不再有相关安排，特殊标志将被取消。

第五，明确信息披露的适应性调整。红筹企业在适用创业板的相关信息披露要求和持续监管要求时，如不符合公司注册地的相关规定或市场普遍认可的标准，可申请调整和申请。同时，应说明理由和选择，并出具法律意见。

第六，调整强制退市交易的相关指标。鉴于红筹企业股票的票面价值以美元、港币等为单位。，而面值可能较低，交易价格和存托凭证持有人的数量也与股票有很大不同，因此红筹企业的相关退市情况进行了调整和适用。红筹企业发行股票，明确应用“票面退市”指标时，按照“股票连续20个交易日每日收盘价低于1元人民币”的标准执行；红筹企业发行存托凭证的，调整为“存托凭证市场价值连续20个交易日每日低于3亿元”等。，这显然不适用于“股东人数”的退市指数。

第七，强调保护投资者权益。注册地法律法规适用于公司治理、红筹企业经营规范等事项的，强调投资者权益保护水平不应低于国内法律法规整体要求，并保证境内存托凭证持有人实际享有的权益与境外基本证券持有人的权益相当。

深圳证券交易所表示，将进一步研究完善红筹企业境内发行上市的相关制度安排，以利于红筹企业回归。

保持直接定价方法

答:建立以机构投资者为主体的市场化询价、定价和配售机制，是全面提升创业板新股发行市场化水平的关键。创业板发行和承销制度改革坚持市场化和法治化原则。在总结科技板块发行与承销制度实践经验的基础上，结合股改特点，特作如下四点安排:

首先，完善多元化新股发行的定价方法。首先，调查对象是专业机构投资者。首次公开发行的询价对象为证券公司、基金管理公司、信托公司、金融公司、保险公司、合格境外投资者和私募股权基金经理。第二，保持直接定价方法。对于2000万股(股)以下且无股东公开发行股票的营利性企业，发行价格可以通过直接定价确定，这可以降低中小企业的发行成本，提高发行效率。

第二，充分发挥专业机构投资者的定价权。一是提高线下发行新股的比例。将初始线下发行比例提高10%，提高线下投资者回调后的配售比例，提高中长期基金优先配售比例，增强专业机构投资者参与的有效性，促进新股发行的合理定价。第二，取消发行规模战略布局的前提条件。发行人和承销商自行决定是否实施战略配售，并对不同发行规模企业的战略投资者数量和战略配售比例做出具体要求，以提高战略配售制度的灵活性。

第三，通过发行定价约束机制压缩市场主体的责任。一是优化和完善后续投资机制。在提高保荐机构后续投资系统灵活性的同时，要求对四类特殊企业实施后续投资，督促保荐机构有效防控风险，审慎合理定价。第二，设定销售限制期，引导线下投资者谨慎报价。发行人和主承销商可以采用抽签或比例销售限制的方式，对一定比例的线下证券设定不少于6个月的销售限制期。第三，加强对发行人、中介机构和其他市场主体的日常监管，明确各参与主体在创业板ipo和再融资承销过程中的违规行为，以及深交所可以采取的自律措施和惩戒措施。

第四，完善再融资发行和承销的相关机制。一是优化针对特定目标发行股票的简易程序的发行安排，将竞价环节放在申请材料之前，提高优质上市公司的融资效率，进一步增强发行结果和进度的可预测性。二是规范和完善目前成熟的做法，细化各种再融资品种的发行定价方式和认购支付程序，明确发行人和主承销商在向特定对象发行证券时可以约定暂停发行。

原则上，不支持房地产等传统行业的企业在创业板上市

据介绍，为明确创业板定位，突出创业板特色，进一步提高上市公司报告质量，促进创业板市场持续健康发展，深圳证券交易所制定了《创业板企业发行上市暂行规定》，从四个方面对创业板发行人报告和保荐人推荐进行了指导和规范:

一是明确支持和鼓励符合创业板定位的创新创业企业在创业板上市，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，实施创新驱动发展战略，服务实体经济高质量发展。

第二，坚持创业板的定位，根据高新技术产业企业和战略性新兴产业企业的特点，设立负面产业名单。原则上，不支持房地产等传统行业的企业在创业板上市。

第三，为了更好地支持、引导和促进传统产业的转型升级，显然，在与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的产业负面名单中，传统企业仍可在创业板上市。

第四，按照“新老分开”的原则，明确被审查企业不适用于否定列表的行业，进一步完善新旧制度的衔接，稳定市场预期。

异常交易行为指数的量化阈值

答:《创业板股票异常交易实时监控规则(试行)》是根据创业板市场的特点制定的，旨在实现分类监管、精细监管和科学监管，构建一个可操作、可执行的创业板异常交易行为监管体系，明确异常交易行为的定性和定量识别标准，规定投资者异常交易行为的监管措施，规范会员履行客户管理职责。它具体包括以下四个方面:

首先，明确异常交易行为的主要类型。具体来说，包括虚假申报、拉高和压低股价、维持涨跌上限价格、自营、自营和作为交易对手相互交易、严重异常股票异常报告率等五种典型的异常交易行为。

二是量化异常交易行为指标的门槛。明确各种异常交易行为的定义和构成要素，明确具体的指标阈值，包括申报数量和频率、股票交易规模、市场份额、股价波动等。监测标准可根据市场发展动态调整。

三是规定异常交易行为的认定要求。异常交易行为的识别需要结合定量标准(如报告的数量和频率、股票交易规模、市场份额、股票价格波动等)进行实质性判断。)和定性分析(如股票基本面、上市公司的主要信息和整体市场趋势等。)。

第四，加强会员履行客户管理职责。会员应提前了解客户，监控交易情况，及时识别、管理和报告客户异常交易行为，积极配合深交所监管异常交易行为，共同维护创业板股票交易秩序。

收紧和压缩中介机构的责任

据报道，目前，深圳证券交易所相关业务规则和配套安排已正式颁布实施，廉政制度建设同步推进，所有审计人员已部署到位，创业板改革和试点登记制度的各项准备工作已经完成。与此同时，整个市场技术测试组织、中介培训、投资者宣传教育、市场风险评估和应对等工作正在有序开展。

深圳证券交易所表示，下一步将努力打造高质量的改革项目，切实增强市场主体改革的收益感。

一是有条不紊地开展被检查企业的翻译和新申报企业的验收工作，认真做好衔接安排，顺利高效地推进注册系统的检查工作。

二是抓紧建立创业板上市委员会、行业咨询专家库、股票发行监管委员会和会计法律专业咨询委员会，做好成员和专家遴选工作。

三是继续做好规则的解释和宣传工作，组织系列培训，发表投资教育文章，开展投资者教育，加强市场宣传和引导，为稳步推进改革营造良好氛围。

第四，强化中介机构的责任，建立中介机构执业质量评估机制，督促保荐人等中介机构勤勉尽责，提高发行人等市场主体的信息披露质量。

第五，积极协调市场各方完成技术改造，组织整个市场完成系统联合调试、业务模拟、全网测试等。持续跟踪现有投资者与成员适格性和风险披露文件重新签署相关的制度变革，充分保障创业板改革和试点登记制度的顺利启动和顺利实施。(中信经纬应用)