ETF“马太效应”凸显，后来者难“超车”，为何基金公司布局热情不减？

本篇文章1839字，读完约5分钟

蔡联(上海记者李翰)报道称，近日，股票型etf的名称易手。华泰白锐沪深300etf以微弱优势超过南方沪深500etf，在股票etf规模上排名第一。

从股票etf规模来看，华泰白锐CSI 300 ETF、南方CSI 500etf和华夏上交所50etf位列前三。今年以来，在市场的大起大落中，这三只ETF也轮流坐上了“冠军宝座”。

尽管首只etf在规模上“领先于我们”，但类似ETF的一些尾部产品仍在1亿元以下的规模上“挣扎”。北京一位公开发行研究人员表示，规模大、流动性好、交易量大的市场基金更有可能吸引机构和大家庭等大型基金的青睐。

Etf的多个“轨道”正在激烈竞争

根据choice数据，截至5月12日，华泰白锐CSI 300etf规模为407.44亿元，在股票etf中排名第一。

从市场布局来看，沪深300etf的轨道相当拥挤。截至5月12日，股票型基金规模排名前十，沪深300etf有3个产品。华夏沪深300etf和嘉实沪深300etf位列其中，规模分别为294.88亿元和291.54亿元，排名第五和第七。

据记者统计，目前市场上有18只沪深300etf。天府沪深300的最小etf不到5000万，成立于2019年12月4日。etf成立时，有6只沪深300etf在同一个舞台上竞争。包括国联沪深300etf、汇天富沪深300etf、民生嘉荫沪深300etf、华安沪深300etf、田弘沪深300etf和泰康沪深300etf。截至5月12日，6只etf中，泰康沪深300etf和田弘沪深300etf分别为70.42亿元和66.99亿元，其余etf均低于20亿元。

上述情况已经出现在许多主流的广泛基础，如沪深500交易所交易基金，上交所500交易所交易基金和创业板交易所交易基金。即使赛道拥挤，新产品仍然会诞生。随着行业ETF逐渐被市场所重视，一些流行的行业ETF也出现了类似的情况。

此前，当市场传言将暂停接受技术交易所交易基金时，业内人士总是提到交易所交易基金的严重同质化。虽然暂停接受并没有发生，但同质化现象是事实。

为什么基金公司为布局而竞争？

值得一提的是，etf市场的“马太效应”相当明显，先行者和大公司的优势非常明显。这也意味着后来者不容易突破。

在这种背景下，降低利率已经成为许多基金公司的选择。2019年5月，E基金将CSI 300etf的基金管理费从0.2%下调至0.15%，托管率从0.1%下调至0.05%。平安基金率先将行业etf &平安CSI人工智能ETF的管理费下调至0.15%，托管费下调至0.05%，明显低于行业水平。

对于etf价格战，公开发行市场的人认为它可以弥补一些不足，但很难撼动主力产品的地位。大型ETF不仅具有流动性优势，还具有指数跟踪误差小的优势。事实上，虽然E基金CSI 300etf的收益率有所下降，但从规模增长来看，自其降费以来，还没有超过华泰白锐CSI 300etf、华夏CSI 300etf和嘉实CSI 300etf。

那么，在这种情况下，为什么许多上市公司不得不把头挤进已经拥挤的轨道？

记者了解到，一些上市公司对轨道的发展潜力持乐观态度。华安基金副总经理兼基金经理许志艳早前接受记者采访时表示:“沪深300etf实际上是华安“短板”的产物。”华安以前对ETF的布局主要采取差异化策略，如创业板50和黄金ETF，尽量避免同质化产品。"

但它也表示，沪深300指数是中国最具代表性的基础广泛的指数之一，占a股总流通市值的近60%。从全球来看，目前沪深300指数在估值上具有明显优势，未来三年利润增长将在10%左右，是投资价值最高的指数之一。

也有一些组织能满足公司业务的需要。泰康资产曾表示，CSI 300之所以被用作etf布局的战略突破，主要是由于该公司的资源禀赋和指数的投资价值。泰康资产主要管理保险资金，工具型etf产品可以满足保险资金对大规模资产的配置需求。

天翔投资高级基金研究员杨佳兴也认为:“随着银行理财子公司的建立和fof的逐步兴起，基金作为投资品种的工具属性将越来越明显，指数基金是公募基金中最具特色的工具属性。同时，可控性强的工具产品自然受到大型机构和基金的青睐。”

“在这种背景下，etf基金的规模在过去两年里出现了爆炸式增长，这也促使各种基金公司将重点放在etf产品线上。即使单个etf的规模很小，但对于基金公司来说，etf产品线的全面性和广度目前是一个非常重要的部分。”杨佳兴告诉记者。