张晓燕：机构投资者择时选股能力明显优于散户

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我们的记者王思文

5月14日，清华大学五道口金融学院副院长张小燕在接受《2020清华五道口全球金融论坛专项规划》在线采访时表示，随着资本市场登记制度的改革，投资者结构呈现出从散户投资者向制度化投资的趋势，增加机构投资者比例的现象有利于提高资本市场的投资效率和信息处理效率，同时降低企业欺诈的可能性。

张小燕表示，随着资本市场登记制度的改革，机构投资者比例上升的趋势确实出现了，这肯定是一件好事。他的团队的研究发现，个人投资者拥有大量的交易量，达到80%，但只持有20%，而机构投资者拥有大量的交易量。

“从2016年到2019年，机构投资者在选股时机和选股方面远远优于个人，所以我建议选择高质量的机构可能更好。全球机构投资者的大规模参与将提高市场的信息效率，使其不太可能追逐和扼杀，也不太可能让企业作弊。与国外相比，我认为国内机构在信息透明度方面还存在不足，收费可能偏高。”张小燕说。

在谈到个人投资者如何提高投资能力时，张小燕提出要避免两个陷阱:赌博和投机。

张小燕认为，首先，个人投资者应该避免日间交易。交易越快，他们可能损失的钱就越多。快进快出的交易方式可能导致交易成本超过收益，这是不值得损失的。其次，要成为一个好的投资者，我们必须做好尽职调查，知道公司的真正增长点，知道为什么我们投资的每只股票都是好的，为什么不是好的，然后买股票。个人投资者应该不断学习和了解公司的基本面，包括公司的盈利能力和市场份额，而不是关注与基本面无关的公司花边新闻。

除了避免赌博和投机，张小燕强调，个人投资者选择把他们的投资工作交给高质量的机构，这更有利于保持和增加资产的价值。

当然，国内机构投资者也存在一些问题。张小燕表示，国内机构投资者仍缺乏信息透明度，信息披露有待完善，配套监管措施不完善。此外，在性能方面，它是否能真正达到承诺的性能水平还有待讨论。同时，她建议引进国外顶级机构投资者，以发挥竞争效应，提高整个机构的投资管理质量。

据报道，张小燕将于5月16日(周六)参加在清华举办的2020五道口全球金融论坛的专项规划。该论坛将在网上举行，演播室进行现场直播，全球嘉宾在云中交流，讨论“金融战争和流行病，共同克服困难”。

(编辑白宝玉)