两会前瞻

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据蔡联(上海研究员谢胜)说，资本市场上有一句谚语“五月卖”。根据5月份的历史统计，资本市场的表现并不是很好，主要是因为5月份第一季度的经济数据开始得到验证，市场普遍比较谨慎。今年两会的召开是5月份一个重要的增量信息。因此，今年的两会是国内外市场关注的核心。

目前，在市场上，a股的风险最近有所改善，并见底。从短期来看，疫情对基本面的影响正在消化之中，流动性仍将充足。市场更关注风格转换，投资者更关注结构性问题。

海通首席战略官荀玉根提醒投资者注意国企改革的主题。如果两会期间国有企业改革加快，这意味着国有企业改革将在未来几个月内逐步落地，因此国有企业改革有望在未来某个时间成为投资主线。

除了国有企业改革，荀玉根还强调了金融供给方改革的宏观战略方向。活跃的资本市场是工业发展的重要支撑。去年12月，中国证监会提出“12个框架要深化改革，细则还没有出台。”值得注意的是他们是否会在两会后着陆。如果落地，将对整个资本市场有利，而总券商也将受益匪浅。

据天丰证券的刘介绍，这两个交易日的增量信息总量可能不会太多。随着第二季度政府资金的大量投放，主要投资在民生和防疫领域，值得继续关注，包括:医疗信息化、疫苗、医疗设备、装饰建材、预制建筑、电梯、水表和环保。

两个会话前后有关策略的增量信息可能指向某些特定的子字段。考虑到政策调控的反周期性质，3-4月份复苏缓慢的地区是政策发展的主要方向。然后，这些业绩和股价较低的行业可能有机会像预期的那样进行修复。例如，典型的行业包括电影、汽车、餐馆和旅游业等。

根据以往的经验，港股表现一般，没有特别的规律。

根据长江海外战略张雨生的统计，在两会之前，港股涨跌了一半，跌了8倍，涨了7倍。造成这种情况的主要原因是港股的投资风格更为后验，港股投资者很少提前对强烈的预期做出反应，投资者更愿意在相关政策实施后做出投资选择。可以推断，港股将在今年前两个交易日表现稳定。从以往的经验来看，恒生指数在两个交易日后的反应较为积极，显示投资者的信心和风险偏好在政策实施后有所改善。

据张雨生介绍，对于港股，投资者可以等到两会之后再选择更好的投资点。在方向上，医药和科技在两会后总体表现较为突出，但在食品、饮料和金融方面的表现相对平淡，这与以往两会投资者预期的政策方向一致。