控股股东4次减持净赚4500万 宏辉果蔬发行可转债实为“做嫁衣”？

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蔡莲(广东记者徐学成)报道，红辉果菜(603336。上海)5月21日晚披露，公司控股股东黄俊辉从5月18日至21日减持了33.2万股可转换债券，持股比例降至14.62%。自4月7日以来，黄俊辉在大约一个半月的时间里已经四次减持公司可转换债券。据蔡联记者估计，黄套现1.77亿元，获利4500多万元。

按照原计划，红汇果蔬发行可转换债券所筹集的资金一方面用于仓储、加工、配送基地的建设，另一方面用于补充营运资金。但后来公司改变了资金的用途，甚至用它来购买理财产品。在公司流动性已经吃紧的情况下，这种举动相当令人费解。

控股股东的利润超过4500万元

根据21日晚的公告，洪辉果蔬股份有限公司控股股东黄俊辉减持了洪辉可转换债券(113565)。从5月18日到21日增加332，000人。减持后，黄持有的红会可转换债券数量减少至485，320只，占发行总额的14.62%。

这是洪辉可转换债券上市后黄俊辉的第四轮减持。

洪辉可转换债券发行结果显示，本次洪辉果蔬发行的可转换债券数量为332万张，发行价格为100元/张，募集资金为3.32亿元。其中，本公司控股股东黄俊辉获配股179.845万股，占已发行股份总数的54.17%。3月16日，鸿辉可转换债券在上海证券交易所上市交易。

4月7日，黄俊辉开始了第一轮减持。数据显示，黄当日减持了320，270红汇可转换债券。根据收盘价138.690元/张，黄兑现4441.82万元，实现利润1239.12万元。

4月10日至15日，黄俊辉再次减持328，860股。根据129.543元/张期间洪辉可转换债券的平均价格，黄兑现4260.15万元，实现利润971.45万元。

4月24日至5月11日，黄俊辉发起了第三轮减持。他在这一轮的裁员人数是332，000人。按本期平均价格136.421元/件计算，黄实现利润总额4529.14万元，实现利润1209.14万元。

除了最近一轮减持外，黄俊辉在红汇可转换债券上市后四轮减持。所持红汇可转换债券由1，798，450只减少至485，320只，减少总额为1，313，130只。据蔡联记者粗略计算，黄俊辉套现约1.77亿元，获利逾4500万元。

至于洪辉可转换债券频繁减持的原因，记者21日下午致电洪辉果蔬，但在新闻发布前未得到回复。一些券商告诉记者，控股股东不仅可以获得很高的配售比例，而且在减持时还有无限的条件。可转换债券已经沦为“现金工具”，应该会引起监管当局的注意。

是为了筹款还是“做婚纱”

大股东以高价出售可转换债券几乎是一种“常见伎俩”。然而，红汇果蔬在发行该可转债后的行为却颇令人费解。

鸿辉果蔬有限公司是一家集果蔬产品种植管理、采后收购、产地预冷、冷藏、预选分级、加工包装、冷链配送为一体的专业生鲜产品服务提供商。其主要产品包括各种优质产地和进口果蔬。

根据可转债发行计划，公司募集资金为3.26亿元(扣除费用后的净额)，主要用于广东鸿辉果蔬贮藏加工配送基地建设项目和补充营运资金，两个项目分别投资2.33亿元和9900万元。根据招股说明书，宏辉果蔬股份有限公司声明本次发行符合公司经营发展的需要，有利于补充营运资金，增强公司财务实力，提高运营能力，确保公司国内外市场发展、渠道建设、冷链物流布局和产业整合管理战略的实施。

然而，发行后，鸿辉果蔬开始改变募集资金的用途，用其购买理财产品。

3月23日，鸿辉果菜通过决议，决定增加募集可转换债券2500万元，以补充流动性。5月11日，公司再次决定用不超过7000万元的募集资金购买理财产品。

这意味着，在筹集的3.26亿元中，公司将花费1.24亿元补充营运资金和7000万元管理资金。这样，如何保证所谓的“仓储、加工和配送基地建设项目”的投资？

值得注意的是，截至2019年底的数据显示，鸿辉果蔬的账面货币资金余额仅为4527.07万元，但短期贷款高达1.65亿元，应付账款超过3000万元。这家公司存在明显的资金缺口。截至今年第一季度末，由于筹资，公司货币资金余额增加到3.31亿元，但除了7000万元以上外，鸿辉果蔬还于3月11日通过决议，允许公司及其子公司使用不超过2亿元的资金购买理财产品。

在流动性不足的情况下，宏辉果蔬利用募集资金发行可转换债券的真正动机是什么？