欢聚高管解读财报：海外直播业务绝对领先 三到五年有望四倍于国内市场

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快乐集团(纳斯达克代码:yy)今天宣布了2020年第一季度未经审计的财务报告。一季度，欢聚集团实现收入71.494亿元，同比增长49.6%。在非GAAP下，快乐集团2020年第一季度净利润达到4.289亿元。截至2020年第一季度，快乐集团全球移动端每月有5.201亿活跃用户，其中77%为海外用户。

财务报告发布后，环举集团董事长兼首席执行官李学凌、首席财务官金兵、首席运营官李婷等公司管理层出席了随后的电话会议，对财务报告进行了解读，并回答了分析师的提问。

杰弗里分析师托马斯·冲:祝贺毕戈的出色表现。就bigo今年的发展而言，第一季度的收入和亏损都比预期的要好。公司能期待未来几个季度的收入和利润吗？此外，来自发达市场的业务收入比例有所增加，那么公司预计今年bigo全球收入贡献的构成会发生变化吗？

金兵:bigo第一季度的收入和用户增长非常令人满意，盈利能力也有所提高。我们预计这一趋势将会继续。预计bigo业务的收入增长将超过之前的预测，同比增长可能达到65%。Bigo live的利润率超过25%，预计在未来几个季度将继续提高。我们将继续增加like商务用户的数量，并通过直播和广告提高其创收能力。我们预计bigo业务的盈利能力将在未来几个季度继续提高，这可能比之前的预测要好，这非常令人鼓舞。

就不同市场的收入贡献比例而言，发达市场在第一季度占bigo业务的33%以上，预计这一趋势还将继续。据估计，未来几个季度还会继续增长，到年底这个数字肯定会超过33%。此外，在新兴市场，公司将继续扩大bigo业务。

美银美林分析师张磊:祝贺公司海外业绩强劲增长。我有两个关于海外业务的问题。首先，该公司如何看待未来几个季度海外业务用户的增长趋势，因为在第一季度，无论是bigo还是likee的用户数量都增长强劲，而且由于疫情持续的时间比我们预期的要长，该公司认为今年的用户增长会加快吗？在发达国家、发展中国家或其他新地区，哪里的用户增长更快？第二个问题是关于竞争。除了tiktok，该公司是否看到任何增长相对较快的地区竞争对手，尤其是一些最近在印度和一些国家用户增长相对较快的国内公司出海？管理层如何看待这些情况？

金兵:考虑到公司海外用户的增长趋势和疫情的影响，总的来说，很多国家都采取了非常严格的防控措施，包括家庭隔离。因此，每个人都有更多的时间观看在线娱乐内容，包括直播和短片。该公司的直播和短视频平台拥有良好的用户流量，观看时间和用户保留率增加。该公司产品在iphone设备上的渗透率也有所提高，这体现了该公司专注于发达市场用户增长战略的bigo live like业务。总的来说，发达地区的用户增长将好于世界其他地区。

在竞争方面，除了tiktok，我们在短片市场没有看到任何强有力的竞争对手。在中国的一些地区可能会有一些公司专注于业务，但是他们还没有在用户规模和收入规模上对bigo业务形成竞争压力。在直播行业，bigo live的收入同比增长超过90%。目前，没有一家公司有如此快速的增长，所以我们不担心竞争。

李学凌:likee的海外短片用户已经很大，我们将采取差异化竞争的方式。短期内，必高将追求整体业务的健康增长，缩小亏损，确保相对健康的增长率。在健康的商业模式和增长速度之间找到一个平衡点，这样我们的企业在未来更长的一段时间内会有更强的竞争力，而不是在短期内消耗大量资金。在现场直播领域，我们在世界上看不到任何竞争对手，因为该公司已经在世界各地建立了30多个分支机构，并在每个地区进行了深入的本地运营，以提高本地管理能力，这是其他公司没有的竞争优势。

短片是公司综合竞争力的体现，从R&D到运营，到用户获取，再到市场推广，这是一项竞争门槛非常高的业务。目前，我们和tiktok在全世界的短视频领域都取得了巨大的成就，所以我认为普通公司和小规模投资都无法进入这个领域。

CICC证券分析师娜塔莉·吴:关于bigo的问题。去年年初，该公司表示，bigo将成为海外业务的又一个yy。根据目前的业务进展，这个目标可能在下半年实现。管理层对这项业务的长期发展有什么计划？例如，bigo live和like在未来两到三年的业务形式、用户数量和收入方面有什么具体目标吗？第二，从中期和长期来看，比如两到三年，公司对likee业务的发展有什么期望？与tiktok相比，likee的特点是什么？例如，区域定位和用户目标有什么不同？

金兵:公司的海外业务有很大的增长潜力。Bigo live在发达地区的渗透率非常高。我们预计在未来几年，bigo live在北美、欧洲、中东、日本、韩国、澳大利亚和新西兰的规模将与yy Live相当，这意味着bigo live未来的总收入将至少是yy Live的四倍。如此巨大的市场潜力非常令人兴奋。

like的用户数量将继续增长，公司将努力将这些用户转变为直播用户，并增加广告投放。根据当地的市场潜力和用户的消费能力，预计like的规模将达到bigo live的水平。总之，我们认为海外市场仍有数倍的增长潜力。观察bigo live业务收入的加速增长，我们可以判断该公司正处于业务爆发前的转折点。

李学凌:我们相信bigo live在上述四个国家和地区，每个国家和地区的规模至少可以达到中国目前的收入规模，所以我们对海外直播未来的收入前景非常乐观。

此外，likee业务实际上最早是从视频编辑工具开始的，它仍然是目前为止最好的短片视频编辑工具。我们的整体用户上传比例非常高，超过10%。Likee用户非常面向社区，而我们竞争对手的业务更面向媒体，因此我们将充分利用这一面向社区的特性。公司在今年的2月和3月确实开始赚取likee的收入，我相信在今年年底可以看到一个非常好的数字。据预测，明年，likee的业务将达到一个非常健康的增长状态。众所周知，我们的竞争对手规模极其庞大，所以如果我们的业务能够自给自足并健康发展，我相信经过三至五年的竞争，我们将成为一个非常强大的竞争对手。

天豪资本分析师田x厚:目前，公司海外业务发展迅速。相应的营销费用会对公司的年经营利润率产生压力吗？此外，海外锚和公司的份额是否与国内锚和公司的份额相同？

金兵:首先，一般来说，大部分海外市场的用户购买成本都低于国内市场。其次，疫情进一步降低了海外用户的购买成本，这自然对我们有利。如果疫情在接下来的几个季度有所好转，用户获取成本可能会略有增加，但仍低于中国。从bigo业务的运营利润率来看，bigo live的盈利能力非常好，利润率超过25%。未来，随着业务规模的增加和支付渠道的加强，空空间将会有进一步的改善。Likee的业务仍在烧钱，但我们专注于提高投资回报和独立业务增长。预计整体bigo业务将比预期提前扭亏为盈，营业利润率和净利润利润率将有更好的表现。

海外锚的份额甚至更低，国内锚和公会的份额约为45%。由于bigo live在国外没有竞争对手，其作为平台的议价能力更强，而在海外市场的主播行会还处于发展的初期阶段，所以主播更多的依赖于平台，而不是平台更多的依赖于主播。

摩根大通(JP Morgan Chase)分析师丹尼尔陈(Daniel chen)表示:第二季度海外疫情相当严重。中东、欧洲和美国的土豪消费受到影响了吗？或者像凌雪常说的，我们是由全民直播的，所以我们受的影响会小一些。

李学凌:我们刚才谈到了一个数字。该公司海外直播的播出率为13%，这意味着整个平台上有13%的人是主持人，87%是观众。这个比率非常非常高。如果我们看看短视频的上传速率，我们甚至比短视频平台有更高的上传速率。从这个数字你可以理解，海外直播的生态与中国直播非常非常不同，甚至是两个完全不同的平台。我们的主持人非常多样化，有各种各样的类型，他们并不专注于集中广播。在这样的生态环境中，头锚对我们的影响将非常非常小，我们的业务也不会受到疫情的影响。