悟空投资鲍际刚： A股长期优势明显 “金三角”策略应对波动

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我们的记者王筱月见习记者林玉英

自今年年初以来，肺炎在COVID-19的蔓延已经在国际股票市场引起了巨大的地震。然而，最近许多国家都推出了刺激经济的政策，国际股票市场的趋势显示出复苏的迹象。

“国内疫情已经过了拐点，尽快恢复生产和经济活动。整体环境比海外好。从长远来看，a股市场的优势更加明显。”投资董事长吴空鲍继刚在接受《证券日报》采访时表示,“在当前形势下，黄金、技术创新和医药消费是公司‘金三角’投资结构战略的重要配置。其中，我们以医药消费为“后卫”，以科技创新为进攻方向，以黄金为对冲，应对市场波动。”

对a股长期投资价值持乐观态度

在2020年的流行病危机下，美国股市连续四次被吹走，国内a股也受到影响。但总体而言，国内主要a股市场的趋势仍好于美国股市等其他市场。

“我在市场上已经呆了将近30年。我从未见过a股比其他市场跌得更少、更慢，但我们今年已经看到了；最近外资配置人民币资产、在国内a股市场寻找优质资产的现象，也印证了a股进入金坑的大趋势，”鲍继刚情绪激动地表示。

鲍继刚进一步解释说，疫情迫使全球经济停止。由于欧美早期的“鸵鸟政策”，二季度海外疫情发展仍充满不确定性，经济关闭带来的风险未完全消除，是抑制市场的核心因素。相对而言，国内疫情已经过了拐点，而且目前利率较低，所以空的避险政策几乎是世界上最大的。从今年来看，我们认为疫情会得到控制，灾后恢复阶段政策温暖而频繁，股权资产表现往往突出，因此我们对a股市场持乐观态度。

事实上，鲍继刚对a股的乐观看法并不只是暂时的。他说:“回顾过去，事实上，中国已经做了足够的准备。从股市崩盘、供给方改革、去杠杆化、贸易战、住房和无投机住房等经济结构调整政策来看，市场经过了修正、调整和经历，具有良好的弹性。此外，中国空有丰富的货币和财政政策，利率环境将下调，外资也将增加人民币资产，这将支持资本市场。”

鲍继刚补充道:“股市的价值还反映在优质资本的短缺上。”“房地产周期即将见顶，投资成本表现不如从前；随着利率的下降趋势，高回报、低风险的固定收益资产也日益减少。股票与债务的比率表明股票市场的风险回报比率正在上升，而股票市场目前是最好的。”

用“金三角”战略实现攻防平衡

在谈到如何应对疫情带来的投资不确定性时，鲍继刚认为，投资者应具备全球视野和背景，并在行业维度上继续坚持“金三角”平衡战略。

鲍继刚告诉记者，春节期间，疫情不断升级，对吴空投资进行了深入研究和分析，明确提出了“金坑”机遇，节后开盘前保持了这一地位，结构性“金三角”平衡战略偏向科技创新。从2月到3月，吴投资敏锐地察觉到海外疫情的爆发，面对不确定性，吴投资通过把握时机、减持头寸和保留黄金来控制回撤。

鲍继刚认为，首先，中国经济已经完全融入了全球体系，而黄金是一种可以从全球角度解决对冲问题的着陆策略:“我们在2008年和2016年进行了黄金交易，包括一直持有黄金头寸。当市场波动时，黄金可以提供良好的对冲价值。”

除了宏观层面的黄金套期保值，金三角结构还包括中层的行业比较和底层的个股:“集中选择景气度高、数据全面的行业可以提高投资效率。标的股票可以避免流动性风险和个别黑天鹅。”

关于技术创新，鲍继刚正在从中期角度进行研究。他认为，中国正处于高质量发展的新阶段，核心是跨越中等收入陷阱。这必须依靠技术创新来提高全要素生产率:“技术基础是除电信设备供应商之外的。此外还有半导体，国内替代正在全面展开。中国半导体取得巨大成就的时代正在上演。”

疫情最终会过去，生活会恢复正常。谈到药品消费，鲍继刚认为，疫情爆发后，国内经济增长方式的变化和全球老龄化的发展仍在继续，因此空的药品和消费市场大，生命周期长，连续性和稳定性的确定性、增长性和盈利性仍然很高，未来的投资比例将不可避免地增加。

“就我们所关注的消费而言，只有像中国这样的庞大经济体，才形成了一个庞大的物流网络和世界客流网络，以14亿人口形成了一个统一的市场。这是我们认为未来国内消费潜力最大的重要依据。”

(张明福主编)