景顺长城投资总监余广：以实业眼光选股 赚企业成长的钱

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京顺长城投资总监余光是一位有着16年上市经验和近10年基金经理经验的资深人士，他被提名为基金经理的新产品京顺长城核心优先股一年期混合基金，将于4月17日正式发布。

在动荡的市场中，坚持长期投资理念、跨越牛市-熊市周期并为投资者提供良好回报的基金经理受到认可和关注。余光就是这样一个典型的长跑运动员，他管理京顺长城核心竞争力基金已经超过八年了。管理同一只基金超过8年的资深基金经理非常少。wind数据显示，8年多来，整个市场上只有29只由现有基金经理管理的部分股票混合基金，其中只有8只从未更换过基金经理。余光不仅长期管理基金，而且具有出色的中长期业绩。根据银河证券基金研究中心的数据，截至2020年4月10日，该基金自2011年12月成立以来，总收益达到307.71%，成立以来的年平均收益率为18.39%。

余光的投资理念是选择优质股票并长期持有，以赚取公司利润持续增长带来的回报。在余光看来，股价不时波动，反映了市场情绪，而一个好公司的基本面不会改变。如果一个公司的利润能够实现长期持续增长，那么长期的股价表现往往是惊人的。从这个角度来看，把握企业的基本面比追随市场情绪更有把握。因此，余光选择了淡化投资中的市场波动，不太关注市场情绪的变化，将更多的时间和精力投入到选股和投资组合管理上。

作为长期投资者，余光通过两个维度实践自己的想法，一个是选择优秀的公司，另一个是长期购买和持有。股票选择是最关键的。余光将首先从产业投资者的角度来看待一家公司。在他看来，工业投资者对投资非常谨慎。如果这项业务不赚钱或长期不能赚钱，工业投资者将不会选择投资这项业务。具体来说，余光有自己的选股定量和定性标准。从数量的角度来看，他最看重净资产收益率。如果一家公司拥有更高的净资产收益率，这意味着它比同行更好，也比平均社会回报率更高。同时，通过分解净资产收益率，我们也可以预测未来净资产收益率的变化趋势。除了净资产收益率，它还包括公司收益的稳定性、现金流、资产负债表等。在定性分析中，余光主要考察了公司的商业价值、商业模式、公司治理结构、管理能力和信用水平。

余光作为一名经历了十年牛市-熊市周期的资深基金经理，不仅拥有自己成熟的投资框架，而且投资心态极其冷静坚定，策略很少受到外部市场波动和风口概念的影响。同时，余光始终热爱投资，视投资为一生的事业。自上一次余光执掌这只新基金以来，已经过去了6年。此前，京顺长城核心优先股一年期混合基金已经发行。鉴于新基金的投资运作，余光认为，目前市场处于一种动荡的格局，从开仓的角度来看，这实际上是一个买入一些估值便宜、合理的好公司的好机会。