信披违规天神娱乐及部分前任高管将被处罚 市场人士称公司债务化解或将加速

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我们的记者李勇

8个多月之后，对天神娱乐涉嫌违反信息披露的调查结束。4月20日晚，公司宣布已收到中国证监会大连监管局下发的《行政处罚预先通知》，大连证监局计划对公司及部分前高管进行行政处罚。

不碰重大违法退市情况

根据公告，天金娱乐的信违反了规定，主要涉及并购前基金的信息披露。监管部门发现公司及相关责任人存在未按要求完整、及时披露5只M&A基金的重要事项、未按要求及时披露已设立的M&A基金的重大进展、未按要求及时披露控股子公司主营业务的重大事项等违法违规行为，决定对天神娱乐予以警告并处以40万元罚款，对3名相关责任人予以警告并处以16万元罚款。

“根据《预先行政处罚通知》，本次涉及的违法行为不涉及《深圳证券交易所股票上市规则》和《上市公司重大违法退市实施办法》规定的重大违法强制退市。”天神娱乐在公告中表示，“目前，公司的生产经营活动正常，相关法律法规的学习得到了加强。今后，将严格履行合规义务，不断提高信息披露质量，维护上市公司股东的合法权益。”

事实上，M&A基金等涉及监管部门处罚的问题已经给天进娱乐带来了不良后果。自2014年以来，依托网络游戏业务实现借壳，天进娱乐迅速扩张，而M&A基金也是公司拓展扩张的重要手段之一。然而，随着市场环境的变化，公司积极扩张带来的负面影响逐渐显现。2018年，行业政策突然改变，游戏行业版本号被冻结，影视行业因税收风波跌入低谷并一度停止。天进娱乐的商业形势急转直下。

"船头太满，遇到困难时很难操纵。"在接受《证券日报》采访时，一些市场参与者表示:“据说，当潮水退去时，我们知道谁在裸泳。当时的市场非常好，以至于有些人忽略了潜在的风险，没有给自己留下多余的人。天神娱乐就是这种情况。”

2018年，天进娱乐出现债务违约，各业务板块的运营出现下滑。业绩不佳进一步导致商誉等大型资产的减值，公司自此陷入严重的业务危机。到目前为止，公司的债务问题还没有完全解决。根据天进娱乐最近披露的业绩预测，由于负债累累，公司2020年第一季度的业绩仍处于亏损状态。

债务解决过程可能会加快

“债务负担太重了。一方面，债务利息、逾期罚息、违约金等。导致公司的高额财务费用；另一方面，与去年同期相比，游戏竞争、广告和营销部门的营运资金进一步收紧，限制了相关业务的发展，导致经营业绩下降。”天进娱乐在业绩预测中的解释显示，前期激进扩张带来的债务后遗症仍在吞噬公司业绩。

根据天进娱乐2月28日披露的业绩报告，该公司2019年亏损11.51亿元。由于连续两次亏损，公司股票将在2019年年报正式披露后被警告存在退市风险。如果我们仍然不能在2020年摆脱亏损，公司将面临退市。

“现在已经快五月了，留给公司的时间已经很紧迫了。今年，我们必须解决这个问题，否则我们将真正退出市场。”前述市场参与者表示。

沉重的债务负担是上帝娱乐肩上的一座大山。一位持有天神娱乐公司债券的机构投资经理告诉记者:“单从运营角度来看，天神娱乐每年可以赚到2亿多元，但问题是公司的年利息支出是4亿元。”

“就天神目前的娱乐状况而言，债转股是最佳选择。”上述市场参与者认为，通过债转股，公司可以消除财务费用的拖累，为扭亏为盈奠定基础。此外，资本的提高可以为新老企业提供强有力的支持，加速公司业绩的提高，大大改善公司的经营环境。

上述市场人士表示:“从现在开始，到今年年底只需8个月左右。无论是债转股的市场化还是合法化，都必须在今年完成。”

"当处罚下降时，公司的债务解决过程预计会加快."上述市场人士表示，“在调查期间，公司的资本运作将受到限制。”在最终结果出来之前，因为无法判断调查会对公司产生多大的影响，相关的债务处理过程肯定会受到影响。现在调查已经结束，如果债务能够得到解决，在剩余的几个月实现盈利，天神娱乐也将转向安全，回到正确的轨道。”

(张伟主编)