北向资金偏好观察：4月扭负为正 月内净流入近500亿

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蔡联4月25日报道称，三大股指昨日均下跌逾1%；资本净流入北方已扩大到32.49亿元。其中，沪港通流入15.62亿元，深港通流入16.87亿元，本月累计净流入482.82亿元，近500亿元。据《证券时报》报道，五一假期即将到来。为了避免假日期间可能出现的不确定因素，多数市场基金最近采取了观望态度，导致本周a股市场先涨后跌。

3月份，北行基金净卖出近700亿元，但本月尚未结束，净买入近500亿元，市场人气明显回升。尽管本周a股指数表现不佳，但结构性市场表现突出，制药、生物、食品和饮料、农业、林业、畜牧业和渔业等行业的许多股票本周均创出历史新高。

4月24日，在十大活跃股票中，鲁谷通买入了10只股票，其中更多的是医药和消费类股。复星制药和宁德时报的净购买量分别为2.14亿元和1.61亿元。其中，美的集团、五粮液和大北农连续几个交易日被鲁谷通增持。净卖出8只股票，仅格力电器净卖出金额超过1亿元，净卖出金额1.53亿元，其中华生生物连续3个交易日被鲁谷通减持。

据国源证券分析师余科介绍，鲁钢通基金第一季度的股票配置情况，从第一季度来看，北行基金偏好a股的前三大行业是食品、医药和电子，而a股中排名前十位的重股是贵州茅台、李勋精工、五粮液、龙基、万科a股、恒瑞医药、三一重工、迈瑞医疗、希克维森和伊利。

华泰证券(Huatai Securities)的研究员张辛苑总结称，北行资本更喜欢成熟的赛道，它的筹码主要集中在稳定溢价领域。目前，它已经掌握了家电/休闲服务/建筑材料的定价权，其在医疗服务/动物保健/白色家电方面的定价权也有了显著提高。然而，中外投资者的持股比例如威尔、中国测试、东方宇宏和中国陶瓷材料都超过了10%。

随着北行基金的不断买入，两家公司的基金最近也略有反弹。

华创证券表示，当前市场的核心驱动力仍然是“充裕的流动性+增加的风险偏好”。第一阶段主要来自美元流动性吃紧的影响，核心特征是资本向北方回流。第二阶段，主要是纠正过度悲观的预期。在早期阶段，受疫情严重影响和政策驱动的相关部门将表现出较高的弹性。

从相对确定性的角度来看，建议将重点放在国内需求部门，如食品和饮料、医药、农业、商业零售、经纪和军事工业；从相对弹性的角度来看，建议把重点放在电信市场、电力设备、建筑材料、机械和家用电器上。