PIMCO：鉴于政治及宪法障碍 允许美国各州破产的提案不可行

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蔡联(上海，编辑黄俊志)报道说，管理着1.91万亿美元的太平洋投资管理公司(PIMCO)24日发表了一份报告，讨论了最近辩论的“允许美国各州破产”提案的可行性。太平洋投资管理公司指出，由于政治和宪法障碍，这种想法不太可能实现。

参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔4月22日在一次电台采访中说，他支持允许各州宣布破产，反对联邦政府提供额外援助。他发表上述言论之际，美国立法者正在辩论未来联邦政府对州和地方政府的支持。

然而，太平洋投资管理公司指出，立法障碍使得很难向各州提供破产保护。这将要求国会克服主要障碍，走上修改联邦破产法的挑战之路。此外，每个州都需要修改宪法，赋予州长通过立法寻求破产保护的权力。这也有助于解释为什么自全球金融危机以来，这一想法被频繁提出，但从未被认真采纳。

除了立法障碍之外，任何通往州破产的道路都可能面临法律挑战，因为联邦法院对州财政事务的干预可能导致与第十修正案相关的宪法问题。

最后，各州需要在市政破产的框架内解决破产测试。令人怀疑的是，联邦破产法官是否会同意像一个州这样的主权实体能够通过这项测试，尤其是在没有首先用尽所有努力来提高税收和提取现金储备的情况下。

幸运的是，在新型冠状病毒全面爆发之前，各州有750亿美元的“未雨绸缪基金”(占支出的7.7%)，是全球金融危机期间的1.6倍多。此外，正如上次危机所显示的那样，各州有许多选择来平衡预算，包括动用储备、从额外资金中提取现金、削减开支、增加税收和扩大支付能力。从上次危机和随后的长期经济扩张中吸取的经验教训为各国应对未来挑战做好了准备。

此外，尽管州政府收入的下降幅度将远远大于金融危机期间，但联邦政府的应对措施提供了一套新的工具，包括价值5000亿美元的市政流动性工具和关爱法案。毫无疑问，需要额外的联邦援助来防止各州采取更深层次的紧缩措施，但是新的政策工具是对他们现有选择的一个受欢迎的补充。

各州抗议此前的破产计划，指出这可能导致市政当局增加借贷成本，限制关键基础设施融资。提出州破产的想法再次反映了目前向州政府提供联邦援助的政治敏感性。一些人认为州政府管理预算不当，而另一些人则担心联邦基金将被用来解决没有资金支持的养老金问题，而不是维持服务。

最后，太平洋投资管理公司强调，各国不太可能欢迎这一“破产提案”，但可能会寻找其他解决预算缺口的办法。