任职总回报超110% 鹏华先进制造短中长期业绩表现俱佳

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自今年年初以来，a股市场一直相当动荡。尽管自第二季度以来，股市已显示出温和复苏的迹象，但市场分化加剧，客观上增加了投资难度。在这种背景下，基金经理以其长期和长期的业绩赢得了投资者的青睐，鹏华基金的元航就是典型代表之一。据银河证券的数据显示，截至4月22日，鹏华先进制造股票基金(000778)自2014年成立以来，已由元航领导了五年多。期间，基金年化收益率为14.57%，总收益率达到110.50%，净值超过基准收益率102.61%，两者均翻了一番。

元航管理的鹏华先进制造在赢得长跑比赛的同时，在不同的返程周期中也表现出色。根据wind数据，截至4月22日，中期来看，在过去一年和过去两年中，该基金的平均回报率大大领先于同期同类基金，分别为33.48%和34.85%；从回报期较长的角度来看，在过去五年中，该基金在87只同类基金中排名第一，收益率为44.28%。值得一提的是，无论是短期、中期还是长期，该基金都显著超过了同期沪深300指数的增长率。

基金经理元航对投资有着深刻的理解和对市场的有效把握，这绝非偶然。元航指出，对于股票资产，空的中长期收入往往由两个因素决定，一是增长，包括利润规模，收入规模能增长到什么样的规模，而空的增加将极大地影响收入/。影响个股收益的另一个重要因素是购买时的成本，与实际价格的差价成为安全边际，并构成收益的重要来源。站在目前来看，经过第一季度的震荡调整后，目前的估值确实很低，但低价并不是买卖公司的理由。关键是看公司在未来创造自由现金流回报的能力能否持续。如果一家公司创造回报的能力是可持续的，其运营是稳定的，其投资估值是便宜的，那么这是一个非常好的投资机会。

据了解，元航有10多年的投资研究经验和5.5年的基金管理经验，研究深入，持股稳定，持有期长，周转率远低于行业平均水平。从投资风格来看，元航注重均衡价值增长风格，注重投资于大中型优质企业，其产品以实现中长期显著绝对回报为基础。根据以往披露的数据，元航管理的投资组合历史持股超过80%是大中型股，超过60%是增值股。尴尬股票分布在许多行业，有能力在不同领域获得阿尔法。其最大的控股行业不超过25%，其投资也不仅限于单一领域。虽然它摒弃了周期性业绩的爆炸性，但它实现了投资组合的均衡和中长期业绩的稳定。

在元航看来，投资组合构建的核心目标是在中长期实现显著的绝对正回报。关于今年一季度的投资管理，元航表示，鹏华先进制造一季度的头寸组合延续了此前自下而上、理性审慎的选择思路。从中长期来看，布局竞争力突出，具有安全边际目标。具体来说，从公司质量、繁荣趋势和估值的角度出发，选择股价达到空的高质量目标，根据关键部位的基本面和估值变化动态调整投资组合，使投资组合保持更突出的风险收益率。从持仓涉及的领域来看，第一季度，公司增加了对工程机械、汽车、食品饮料的持股，同时减少了一些电子类股。

鉴于目前的市场形势，元航表示，今年的资本市场遭遇了一些逆流和寒流，但决定股价长期表现的一定是主流社会发展模式。应对变化所采用的核心方法和一贯的投资理念应该是坚持价值投资。首先，它应该确保被收购的公司有一个安全边际，而且价格相当低。其次，被收购公司可以走出困境，恢复正常状态，焕发生机。关于乐观的投资方向，元航指出，今年要探索的重点领域将集中在两大方向，一是高质量的成长型企业，主要是食品和医疗器械等刚性消费，以及消费电子等创意消费。字段；另一个是受益于政策反周期调整的相关行业，包括传统基础设施和新基础设施。