企业债发行效率将大幅提升年内发行总额或超6000亿元

本篇文章1644字，读完约4分钟

主持人南羽:2020年3月1日起，新证券法实施后的第一个交易日，沪深两市开始接受在登记制度框架下公开发行公司债券。国家发展改革委还下发了《关于实施企业债券发行登记制度有关事项的通知》。公司债券和公司债券市场进入了提高发行效率、进一步完善监管的新时代。一个更加有效和完善的债券市场也将赢得更多的国际投资者。

我们的记者苏时珍

新证券法自2020年3月1日起实施。根据《国务院办公厅关于实施修订后证券法的通知》的有关要求，国家发展改革委近日发布了《关于实施企业债券发行登记制度有关问题的通知》(以下简称《通知》)，对企业债券发行条件、加强信息披露要求和中介机构职责、落实省级发展改革部门监管职责等六个方面进行了详细说明。

从发行条件来看，公司债券的发行人应具有健全、运行良好的组织机构，最近三年的平均可分配利润应足以支付公司债券一年的利息，并应具有合理的资产负债结构和正常的现金流，鼓励发行公司债券所筹集的资金投资于符合国家宏观调控政策和产业政策的项目建设。

东方金城研发部技术副主任张怡筠昨日接受《证券日报》采访时表示，相关政策的出台标志着债券发行市场化的进一步推进，市场规模有望进一步扩大。债券发行登记制度的实施减少了中间审批环节，有助于提高发行效率。

财政部专家、360政府企业安全集团投资总监唐川在接受《证券日报》采访时表示，NDRC和中国证监会同时发布文件，明确了公司债券和公司债券的登记制度，这可以说是新证券法实施后证券监管新时代的一项重要举措。此次改革后，企业债券融资效率将显著提高。对于企业来说，债券发行过程中的时间成本和资本成本可以进一步降低。总体而言，债券发行登记制度完全符合减税、减费和分权的政策要求。毫无疑问，高质量的企业将从中受益。

上海财经大学定量金融中心主任小草昨日在接受《证券日报》采访时表示，注册制度的实施明显简化了发行流程，在一定程度上提高了债券发行效率。同时，新证券法取消了对净资产和累计债券余额的限制，有利于优质轻资产公司发行债券，进一步扩大发行人自主决策的债务结构和债券市场的未来发展。

据国家发展和改革委员会发布的信息，《证券日报》记者发现，今年以来，国家发展和改革委员会批准的公司债券规模已经超过500亿元。唐川表示，在注册制度的影响下，预计2020年发行的公司债券总额将超过6000亿元。

《通知》还提出建立以信息披露为核心的登记制度监管理念，明确发行人是信息披露的第一责任人。发行人应遵循真实、准确、完整、及时、公平的原则，按照法律法规及相关规定通过指定渠道披露信息，并承担相应的法律责任。承销机构、信用评级机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等中介机构应当勤勉尽责、诚实守信。中介机构应对债券发行人进行全面尽职调查，协助信息披露，并对出具的专业报告和专业意见负责。接受审计的机构可以对信息披露的内容和形式进行监督检查。

小草表示，实施公司债券登记制度应注重加强信息披露，建立以发行人信息披露为核心、中介机构尽职调查为基础、市场自律管理为保障的债券发行和信息披露机制。企业的融资难度有所降低，但企业需要根据实际需要发行债券，不能盲目融资。此外，要强化投资者的审慎投资理念，并自担风险。

唐川表示，随着公司债券登记制度的实施，监管部门最大的工作重点是做好风险控制。当然，其管理模式应由直接控制转变为企业与服务机构合作的自律控制。未来监管部门需要根据新时期资本市场的发展要求和市场环境设计管理框架，加大企业和中介服务机构违规成本，逐步引导企业适应和匹配注册制模式下的金融市场。

张怡筠表示，债券发行登记制度是债券市场发展的一个重要里程碑，对债券市场的渐进式完善意义深远。不同证券登记标准的逐步趋同和债券市场统一执法机制的实施，将共同促进债券市场的统一。同时，在信用分层正常化的情况下，如何对不同级别的发行人进行分类和登记，如何根据各自的信用风险特征探索交易机制的完善，尤其是违约债券交易机制的完善，也将是监管者和市场参与者的共同任务。