兰生股份注入优质会展资产 助力上海打造国际会展之都

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我们的记者李春莲

3月6日晚，兰生股份有限公司发布重组草案，拟将兰生轻工51%的股权置换为董浩兰生集团持有的会展集团100%的股权。同时，兰生股份拟通过发行股票和支付现金的方式，从董浩兰生集团购买投入资产和产出资产的交易价格差额。根据草案，会展集团100%股权的交易价格为14.55亿元，兰生轻工51%股权的交易价格为5202万元，余额为现金支付1.66亿元，股份支付12.37亿元。

交易完成后，会展集团将成为上市公司的全资子公司，上市公司将转变为会展整个产业链中的资源型公司。

布局整个展览产业链

盈利能力是可以预期的

从注入资产的质量来看，此次被放置的展览集团是董浩兰生集团旗下的优质资产。展览集团在展览产业链完整、大型展览组织能力强、展厅管理经验先进等诸多方面具有核心竞争优势。

据了解，会展集团拥有整个会展产业链的资源，其业务涵盖了会展产业链的核心业务，如展馆运营、会展组织、会议活动和事件、会展服务等。从集团运营模式来看，举办展览的规模在全国名列前茅，是上海会展业的龙头企业。

值得一提的是，会展集团运营的展馆主要包括上海世博会展馆，在开放的第一年就实现了盈利，也是中国首批使用世界级展馆管理系统的展馆之一。

业内人士认为，随着上海建设成为国际会展之都的契机，近年来上海的展览数量持续上升，作为上海主要展馆的上海世博会展馆的可持续发展能力将进一步释放。

强大的核心竞争力铸就良好的盈利能力。根据草案，2017年、2018年和2019年1-10月，会展集团实现营业收入12.31亿元、15.92亿元和14.33亿元，毛利率分别为16.32%、22.44%和20.19%，实现净利润1.49亿元。，1.54亿元，1.12亿元本次交易完成后，上市公司的盈利能力将大大提高。以2019年10月31日的数据为例(下同)，上市公司利润总额从2.04亿元增加到3.47亿元，增长70.14%，净利润从1.66亿元增加到2.73亿元，增长64.83%，每股收益也将增长25.64%，达到0.49元。

本次交易完成后，将有助于提升上市公司的盈利能力和核心竞争力，上市公司的整体价值也将得到有效提升。

展览业空空间广阔

上海有明显的区位优势

随着国民经济的不断发展，中国会展业发展迅速，国内展会规模不断扩大。

上海在发展会展业方面有天然的优势。上海有发达的机场和港口，与世界其他国家的交流也很方便。同时，上海加快建设国际金融中心，服务业发展。良好的经济基础是会展发展的必要条件。

更重要的是，上海已经发展和完善了会展基础设施。

除了上海固有的区位优势外，上海市政府对建设国际会展之都的政策支持也很强。2018年，上海市商务委员会发布了《上海建设国际会展之都专项行动计划(2018-2020)》。到2020年，总展览面积将达到2000万平方米，国际展览占总展览面积的比例将达到80%。有50个展览项目，单个展览面积超过10万平方米；在品牌主题上，上海应培育一批具有国际竞争力的会展业集团，35家以上机构力争进入国际会展业协会。

规划中还明确指出，到2020年，上海会展业的直接收入将超过180亿元，相关产业收入将达到1600亿元。上海会展业配置全球资源的能力将进一步增强，基本建成国际会展之都的目标将实现。

有分析师表示，上海会展业的发展机遇也是会展集团的机遇。作为上海市国资委领导下的国有企业，会展集团必将受益于上海市的会展支持政策，积极努力帮助上海实现建设国际会展之都的目标。

展览集团的估价是合理的

未来的发展值得期待

在并购中，投资者关心的是标的资产的估值。

根据公告，本次交易标的展览集团的价格为14.55亿元，是一个合理的估价。2017年、2018年和2019年1-10月，会展集团实现营业收入12.31亿元、15.92亿元和14.34亿元。在业绩承诺方面，董浩兰生集团承诺2020-2022年会展集团净利润分别不低于7789.59万元、1.09亿元和1.28亿元。根据市盈率，2018年会展集团的市盈率为10.49倍，2019年的预期市盈率为10.92倍，低于市场平均市盈率24.75倍。同样，会展集团的市盈率也明显低于行业平均水平。

业内人士认为，此次资产重组有多重含义。一方面，董浩兰生集团作为具有竞争力的上海国有企业，积极响应政府号召，实施混合所有制改革，将主要会展资源投入上市公司，使核心业务资产上市。同时，充分利用上市平台丰富多样的再融资手段和良好的品牌效应，也是会展集团进一步提升国际竞争力、提升经营业绩的重要举措。此外，对于上市公司来说，加入会展集团后，上市公司的盈利能力和资产质量将会得到很大提高。

此外，展望未来，会展集团将充分利用上海的区位优势，借助中国资本市场的支持和政府的产业支持政策向国际社会延伸，努力成为一个世界性的会展集团。

(编辑乔传川)