银华基金二季度投资策略：A股市场整体比较乐观

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我们的记者王明山

随着第一季度接近尾声，机构投资者应该回顾一下第一季度的投资表现，并在第二季度推出投资策略。几天前，银华基金宣布了第二季度的投资策略。《证券日报》记者注意到，银华基金对第二季度a股市场的判断持乐观态度，并将从确定性和成长性两个方向为a股规划长期投资机会。

据银华基金称，面对COVID-19流行病的前所未有的影响，迅速引入了国内和外交政策组合，并努力确保流动性的可用性和恢复市场信心，同时抗击这一流行病。银华基金预测，随着政策的进一步加强，国内房地产投资和基础设施投资需求将相应反弹，这将推动制造业复苏，国内政策将继续发挥作用。

基于上述宏观经济判断，银华基金相应调整了a股利润增长预测，下调了2020年第一季度业绩增长预测，上调了2021年第一季度业绩增长预测。与去年底“先高后低”的节奏判断相比，其对未来四个季度a股利润增长的预期更加乐观，即2020年前a股利润增长率将随着宏观经济的节奏逐渐回升，这将有利于整体市场环境。

根据银华基金的分析，从整体估值来看，目前大部分市场估值水位都低于历史50%的百分位数。从股息率来看，上证综指和沪深300指数的整体估值都具有很强的恢复力。银华自行开发的风险偏好模型显示，目前整体市场风险偏好指标的中期趋势处于历史低位，异常平缓，预计未来将逐步改善。

银华基金表示，它对a股市场中长期回报非常乐观。对于大多数企业来说，在很长一段时间内，这种流行病可能只是企业长期经营活动中的一个插曲，这使得企业的收入和利润很可能呈现出V型趋势。在这种情况下，对第二季度股票投资组合的建议是遵循以下两个思路:

首先，在确定性思维中，一些企业基于长期需求提供产品和服务，但是由于疫情的影响需求被延迟。一旦疫情结束，需求可能会持续反弹，看好白酒、医药、消费电子、家电、汽车和电动汽车、光伏、保险等行业。

二是增长思路，疫情引发部分企业加速增长的可能性，以补短为目标的国家重点建设项目将启动，通信、计算机、媒体等行业有望受益。

(编辑孙倩)