头部券商经纪业务收入平均占比降至19% 自营业务占比增至31.5%已居“C位”

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我们的记者王思文

作为133家证券公司的领军企业，2019年，主承销商主营业务收入结构发生了重要变化:经纪业务和资产管理业务呈下降趋势，自营证券业务和投资银行业务收入占比逐步提高。

值得注意的是，多年来一直占据主导地位的“老大哥”经纪业务已经退居二线，这已成定局；自营业务已经成为首席经纪人的最大收入来源。

证券经纪业务主管

平均比例只有19%

曾经，经纪业务收入占经纪业绩收入的半边天，是当之无愧的经纪业务“一哥”；现在，根据证券业协会的最新公告数据，《证券日报》记者发现，经纪业务只能退居二线，“交由别人来做”。

2019年全年，133家证券公司本期实现营业收入3604.83亿元，其中代理交易证券业务(包括席位租赁)净收入787.63亿元，占营业收入的21.85%，2016年、2017年和2018年实现营业收入3604.83亿元。比例分别为32.1%、26.37%和23.41%

值得注意的是，去年许多主承销商的证券经纪业务收入比例呈下降趋势。银河证券、招商证券、深湾宏源代理交易证券业务的净利润均较2018年全年下降5个百分点以上，银河证券直接从2018年的34.9%下降至26.71%。

从比例来看，在已公布年报的券商中，10家总券商代理证券业务的平均净收入只有19%。

其中，海通证券、深湾宏源、中信证券、广发证券和国泰君安均占证券代理业务净收入不到19.2%。

国信证券、招商证券、中信证券和中国银河证券在20%至29%之间。传统的证券经纪业务不再是总经纪的主要收入来源。主券商理财业务转型已经启航，券商业务转型已初见成效。

自营经纪业务负责人

比例上升到31.5%

在去年交易人气饱满、a股市场总体良好的背景下，券商自营业务赚了不少钱，自营业务占比成为四大业务之首，领先券商自营业务占比大幅提升。

根据证券业协会的公告数据，2019年全年，133家证券公司的证券投资收益(包括公允价值变动)为1221.6亿元，占营业收入的33.89%，远远高于代理交易证券业务(含席位)的净收入。租赁)是21.85%。事实上，近年来，经纪自营业务的比重逐年上升。在2016年和2016年，

根据2019年主券商年报，许多主券商的投资收益(包括公允价值变动)平均占31.5%，其中中信证券、招商局证券、国信证券、海通证券、中国证券投资证券和广发证券的投资收益(包括公允价值变动)均占30%以上。中信证券的投资收益率从2018年的23.58%上升至38.69%，广发证券的投资收益率增幅最大，从2018年的6.98%上升至31.27%。

一些非银行分析师表示，去年券商业绩增长的主要原因之一是浮动投资的增长。大型券商在牛市和熊市中都可以保持稳定的自营收入，这得益于大型券商强大的风险控制水平，尤其是在熊市，可以更好地控制风险敞口，避免回撤；另一方面，大型经纪公司致力于减少自营投资的方向，转向多元化战略，并通过衍生品套期保值减少风险波动。

此外，得益于投资银行业务“马太效应”的影响，总券商投资银行业务比重较2018年总体略有上升；在新的资产管理法规和《回报》中经纪资产管理业务来源的背景下，与2018年相比，总经纪资产管理业务比重普遍下降。至此，2019年，总券商收入结构优化结果已基本公布。已经主宰多年的“老大哥”经纪业务将退居二线，自营业务将成为主经纪最大的收入来源，这已成定局。