机构调研科创板企业 聚焦研发技术落地情况

本篇文章1626字，读完约4分钟

我们的见习记者郭玉川

随着越来越多的上市公司在科技板块上市，机构也纷纷展开研究工作。根据《东方财富》杂志的数据显示，在2019年科技板块上市公司的研究中，杭科科技、川银控股和宝兰德的研究次数最多，他们也是机构的重量级人物。

对于普通投资者来说，一些科技板块公司的估值很高，许多研究技术并没有产生商业价值，甚至它们刚刚开始盈利。为了更好地了解公司的经营和科研情况，有必要借助专业机构对其进行分析和解释。

聚焦R&D科技的真正落地

“很多科技板块的上市公司都处于发展阶段，所以市场给出了较高的估值，但是具体发展的公司只有一些公开的信息，不仅普通投资者，甚至机构都希望对公司进行研究和了解。真正的情况。”上海荣信息咨询有限公司董事长徐洋在接受《证券日报》采访时表示，对科技板块上市公司的研究，除了要关注公司的中长期发展前景外，更要关注公司的情况，这也是近期各大机构对科技板块上市公司研究的分析重点。

徐洋表示，科技板块上市公司的主要特征之一是科技属性和未来成长性，但同时也存在R&D进程不尽人意、市场发展受阻等风险。因此，在调查中，组织希望做出更接近公司实际情况的判断。

“R&D专利的数量和专利属性是公司的一些附带信息。这些R&D技术是否真正应用于公司的核心产品，是否是同类产品的关键突破，还需要进一步的调查和研究。具体而言，公司的市场竞争力和业务水平取决于其他因素，如公司的技术研发或公司的业务战略，这些都是影响投资者判断和公司估值的关键信息。”徐杨说道。

例如，在金山办公室本质证券的调研报告中，探讨了“云+办公室”场景下公司的竞争力，认为目前其他行业的公司主要以轻量级文档协同编辑工具的形式，在办公云服务和协同办公的跨境布局中补充和完善自己的主营业务，这与金山办公室整个平台办公服务系统的定位大相径庭。从未来办公发展趋势来看，金山办公室倾向于与更多互联网企业联手，围绕办公文档全生命周期的应用场景、数据安全和办公协作，提供不断优化的产品和办公应用服务，为用户的移动办公和智能办公提供一站式、多平台的互联网办公云服务解决方案。

华西证券深入市场，认为金山办公室通过云办公室的战略布局，提供多元化的云服务，带动个人和机构订阅支付服务。五年来收入的复合年增长率为150%，2016年wps成员数量约为99万人。人数在2018年增加到约575万人，稻壳会员人数从2016年的约106万人增加到2018年的约357万人，但支付率只有2%左右，后续仍比较大，华西证券认为，随着产品市场份额的成熟，金山办事处有望迎来涨价的机会。

更喜欢“绩效+科学研究”的长期价值

不同的组织对不同公司的价值分析有不同的理解。

例如，经过对微核心生物的深入调查，郑光恒生认为，作为一家小分子研发创新制药公司，其产品奇达酰胺将在医疗保险的推动下迅速释放，对外周T细胞淋巴瘤有明显的疗效。与其他二线药物相比，chidamide具有总生存期长、依从性好、成本低的特点。根据空研发品种销售预测，郑光恒盛认为microcor的主要产品和研发渠道为chidamide、sitagliptin和Theoroni，根据估值计算，分别为54.09亿元、11.66亿元和18.8亿元，microcor的合理估值合计为84.55亿元。

德邦证券认为，微芯生物科技的短期股价受市场情绪影响，中长期股价取决于公司强大的R&D能力和营销能力。根据对公司产品渠道、研发进展、产品竞争格局等因素的分析，预计2019年至2021年Microcore的收入分别为1.98亿元、3.5亿元和5.46亿元，同比分别增长34.52%、76.32%和55.92%；2019年至2021年，归属于母亲的净利润分别为3700万元、8200万元和1.43亿元，同比分别增长19.62%、119.15%和75.04%。根据dcf估值方法，德邦证券认为微芯生物科技的合理估值区间为46.95-73.52亿元，与11.45-17.93元的股价相对应。

东北证券研究总监傅立春在接受《证券日报》采访时表示，对科技板块上市公司的研究与其他公司没有太大不同，但更多关注的是公司的业绩和科研，因为这些数据不仅是科技板块上市公司估值高的原因，也是公司未来的风险点。

傅立春认为，许多科技板块上市公司都处于发展阶段，其产品和技术需要改进和迭代，甚至公司的发展战略也可能发生变化。因此，投资者应始终关注公司的公开信息，以及机构对这些信息的分析和判断。“特别是，不同的机构分析同一家公司估值的差异。在找出原因并有自己的看法后，他们可以客观地看待投资机会。”傅丽春说道。