分析:投资者不应忽视软银视觉基金的巨额亏损

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没有什么比非常糟糕的结果更引人注目了。软银集团公司，9984。投资者应该希望这也适用于日本巨人。

软银周一宣布，在截至3月的财年中，其遭受了创纪录的1.36万亿日元(127亿美元)的运营亏损，主要原因是其价值1000亿美元的投资基金远景基金(Vision Fund)的价值大幅下降。在该基金的投资组合中，价值470亿美元的办公共享公司WeWork现在仅值29亿美元。软银和远景基金对该公司及其子公司总共投资了103亿美元。除了万维基金(WeWork)对优步科技公司(Uber Technologies Inc .)的押注之外，优步其他公司上季度亏损94亿美元，原因是新的皇冠病毒疫情重创了许多初创企业，尤其是旅游相关行业。

软银首席执行官孙正义希望，在疫情爆发后，软银投资组合中有翼独角兽将再次起飞。自2017年成立以来，远景基金已经损失了47项投资，只有26项投资盈利。尽管风险投资基金在许多投资中遭受损失，然后从少数成功的投资中获得大部分回报的情况很常见，但愿景基金可能更难实现这一点，因为该基金的投资集中在少数几家已经估值很高的公司。此外，该基金约40%的资金来自债务类似的优先股，这意味着即使投资失败，该基金仍必须支付7%的年度股息。

然而，大多数投资者并没有为这些损失而挣扎，而是看重软银股价相对于其净资产价值的折扣。据软银估计，该公司的净资产价值约为2000亿美元，但其市值仅为900亿美元，不到其净资产价值的一半。软银在中国电子商务巨头阿里巴巴集团控股有限公司(阿里巴巴，9988.HK)的股份价值近1400亿美元，同时它还持有美国电信公司(TMUS)的股份，后者是一家价值300亿美元的无线运营商。上个月，T-Mobius完成了与斯普林特公司的合并。软银3月份表示，将出售410亿美元资产来偿还债务和为股票回购提供资金。自公告发布以来，软银的股价已经上涨了71%。剥离计划的步伐似乎正在加快:该公司将通过一项复杂的衍生品交易出售部分阿里巴巴股票，筹资115亿美元。软银也在谈判向德国电信出售其大部分T-Mobius股份。

资产剥离和股票回购可能有助于提振软银的股价，但投资者不应忽视视觉基金的损失。这提醒投资者，尽管软银的股票估值相对于其净资产值来说可能看起来很低，但该公司仍倾向于大量投资于损害其价值的交易。