股价直逼百元，紫光学大五年曲折修成正果

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7月21日，紫光大学宣布公司拟将实际控制人由无实际控制人变更为实际控制人，实际控制人将变更为金鑫。

市场对此早有反应并给予了积极肯定。随着金鑫通过天津安特增持紫光雪达股份，最近几个月紫光雪达的股价已从40元左右攀升至80元以上。

紫光大学的主要资产是它的教育。雪达教育是一家专业的k12教育公司，创始人是金鑫。

在这次真正的控制器变更中，有五个主要观点:

首先，紫光和金鑫有默契

紫光大学近期的实物控制者变革经历了三个阶段:实物控制者紫光——无实物控制者——实物控制者金鑫。

在金鑫通过天津安特增持紫光大学期间，紫光集团保持沉默，没有采取任何行动，显然是默契配合。大股东之间的合作与协调对上市公司的发展至关重要。这表明紫光大学在股东层面有着良好的发展环境。

第二，企业家和创始人受到尊重

根据当时雪达教育于2015年回归a股的计划，紫光集团为紫光雪达的大股东，金鑫为第二股东。然而，当时的私募规则不允许锁定价格。因此，私募未能实施，金鑫未能成为股东。

此后，金鑫一直担任自光雪达全资拥有的雪达教育的总裁，担任专业经理。金鑫没有做出任何业绩承诺，紫光也没有派人来接手雪达教育，只是控制着上市公司的董事会。这表明紫光尊重金鑫作为雪达教育的创始人，这是普通大股东无法做到的。

这一次，紫光集团支持金鑫成为上市公司的大股东和实际控制人，并很高兴看到他的成功，这表明紫光集团胸怀大志。

三是紫光集团更加注重“核心云”的主营业务

以清华大学为依托的紫光集团与清华高中、清华小学有着良好的关系，拥有大量的教育资源，从事教育产业没有问题。然而，与对国家极其重要的“核心云”产业相比，教育产业对紫光集团来说是可有可无的。让金鑫领导紫光大学，这将有助于紫光集团专注于科技主业，更好地服务于国家战略。

第四，紫光的伟大成就将迎来快速增长

2016年，紫光大学的收入为13.07亿英镑；

2017年，紫光大学的收入为28.12亿英镑；

2018年，紫光大学的收入为28.93亿英镑；

2019年，紫光的收入为29.92亿英镑；

从以上数据可以看出，从2017年到2019年，紫光雪达的收入仅略有增加，而净利润始终徘徊在1000万以上至2000万以上之间；如果考虑紫光雪达每年8000多万元的财务费用(即紫光雪达向紫光集团收购雪达教育的贷款利息)，雪达教育每年的实际营业利润约为1亿元。

随着紫光大学的发行完成，紫光大学的负债将大幅下降，随之而来的是贷款利息的大幅下降，这必然会增加紫光大学的利润；此外，由于金鑫不持有紫光雪达的股权，并有控制上市公司的想法，雪达教育近年的利润有挖掘的潜力(从收入停滞可以看出)，因为金鑫显然不希望公司的股价因为他成为大股东前的良好表现而上涨。

2019年，中工教育的收入约为90亿元，净利润约为18亿元，净利润率约为20%。如果按净利润的20%计算，雪达教育的收入是29亿，净利润应该是5.8亿。即使按净利润的10%计算，雪达教育的净利润也是2.9亿！

随着金鑫成为子光大学的实际控制人，从长远来看，子光大学的收入和利润应该进入一个快速增长的时期！

5.紫光雪达的股价被严重低估

虽然紫光雪达的股价不低，80元，但它的股本不到1亿，它是一只小盘股；2019年，收入为29亿英镑，当前市值不到80亿英镑。2019年，中工教育的收入为90亿元，目前市值超过2000亿元。

根据收入比较，紫光大学的市值应该在600亿到700亿之间。当然，这是一个理想化的对比。然而，随着紫光大学收入和利润的增加，紫光大学的市值超过200亿元，股价超过200元，应该没有什么大的悬念。