国内首例ETF合并落子 新基金规模超百亿

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8月19日，汇天富基金发布了终止上交所上海改革发展主题etf(以下简称“上海改革etf”)上市的即时公告，宣布上海改革etf终止上市后，基金管理人将以2019年8月19日为基准日办理股份转换业务。

根据公告，上海改革etf的基金份额最终将转换为沪深300上海国有etf的基金份额。两个交易所交易基金完成资产合并和股份转换后，原《上交所上海改革发展主题交易开放式指数发起证券投资基金合同》将失效。

这标志着公司两个etf产品的顺利合并，也是中国两个ETF合并的首例。

基金合并后，规模超过130亿元

据了解，此前，两家基金均召开了基金份额持有人会议，并于7月8日投票通过了沪深300国有etf与上交所上海改革发展主题etf合并的议案。第二天，基金管理人发布公告，宣布合并决议生效，并向上海证券交易所申请提前终止上海改革的上市交易。

沪深上海国有etf(510810)成立于2016年7月28日，累计单位净值为0.9412元，截至第二季度末规模为91.08亿元，累计每股分红0.03元。这些基金经理都是吴和楚天舒。该基金的基准是沪深上海国有企业指数。

另一只基金，上交所上海改革发展主题etf(510820)，成立于2017年12月1日，截至第二季度末，累计单位净值为0.8469元，规模为43.58亿。累计股息为0元/股，基金经理表面上是谷歌。基金比较的基准是上海改革发展主题指数的收益率。

换句话说，这两个交易所交易基金的总基金规模可能超过130亿元人民币。

根据上海证券交易所8月20日的最新数据，上海改革etf的份额已被清理，上海国有etf的最新份额已增至96.57亿股。

主题相似，基础指数的趋势高度相关

根据2018年年报披露的前十名持有人，两个基金的投资者存在重叠，如上海郭盛(集团)有限公司、上海盛瑞投资有限公司、上海久事(集团)有限公司等。

从跟踪指数来看，汇天富沪深上交所国有企业etf和汇天富上交所改革发展etf分别跟踪沪深上交所国有企业指数(950096)和上交所改革发展指数(950082)。

沪深沪市国有企业指数(950096)以上海(含区县)国有企业上市公司为样本进行选取，根据市值、国有资产持股比例、分红比例、市场预期等进行选取和加权。，反映了上海国有企业的整体走势，最新成份股为68只。

此外，上交所改革发展指数(950082)以国有股为主要样本空房，以“一带一路”、“四个中心”和“自贸区建设”战略为基础，结合推进国有企业改革、产业升级和重点项目。

基金从相关受益板块中选择最具代表性的区域题材股票，形成指数样本股票，反映a股上海题材的整体走势，最新成份股为75只。

根据《华宝证券研究报告》，上述两个指数共有63只成份股，2017年以来的历史趋势相关性高达0.9897。主题相似，基础指数的趋势高度相关。与此同时，这两只基金的产品形式相同(都是交易所交易基金)，投资者在一定程度上存在重叠。这些共性为两家基金的合并提供了基础。

交易所交易基金合并的首例

值得一提的是，早在2017年1月，上海就启动了国有企业改革。当时，上海市出台了《上海市地方国有控股混合所有制企业首次职工持股试点工作实施方案》，计划选择5-10家企业开展首次职工持股试点工作，大力推进上海市国有企业改革。

在这种有利形势的刺激下，上海国有企业改革的主题进一步升温。作为a股投资者参与上海国有企业投资的旗舰目标，上海国有企业etf首当其冲地成为一个有利品种和最佳投资工具。

风能数据显示，2013年至2016年的四年间，上海国企指数年均回报率达到13.7%，远远超过同期沪深300指数的7.0%。

截至2016年底，上海国有etf在整个市场的股票etf产品中排名第七，是当时最大的主题etf产品。

值得一提的是，自上市以来，上海国有etf流动性充足，日均成交量约为6800万元，是目前股权etf中流动性最强的产品之一。该基金在发行期间得到了投资者的高度认可。

上海国有企业的顺利并购和上海改革不仅是基金规模的扩大，也是公开基金市场上首例etf并购案例。