中融信托投教直播第二场 证券股权类产品是信托转型重要方向

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5月21日，由黑龙江省银监局主办、中融国际信托公司承办的第二期投资者教育系列活动再次在网上直播。中融信托创新与R&D部高级研究员李宏伟以“在当前经济形势下如何看待信托投资”为题，分析并阐述了当前众多投资者的担忧。

李宏伟在他的投资活动中指出，COVID-19流行病对全球经济的供求方面产生了巨大影响，但它不太可能引发类似2008年的金融危机；虽然信托业在大环境中也受到疫情的影响，但目前总体影响似乎是可控的；对于目前的市场环境，她还建议投资者应该尊重专业精神，始终保持谨慎的投资态度。

整个金融体系仍然相对稳定

李宏伟首先梳理了自新型冠状病毒疫情爆发以来，中国和全球经济面临的冲击和挑战。她表示，美国股市的四次冲击、石油期货的负油价和高金价是前所未有的市场指标。

“尽管这种流行病的影响很严重，但还不足以引发像2008年那样的金融危机。由于2008年的金融危机是由资产方面，特别是次级抵押贷款问题造成的，金融机构，特别是全球系统性的重要金融机构面临破产。”李宏伟说:“2008年金融危机之后，实施了一系列改革。可以说，全球金融体系现在比2008年稳定得多。只要金融动荡不导致系统性金融机构、经济债务链和资本链断裂，就没有引发金融危机的机制。”

她认为，根据国际货币基金组织的预测，如果疫情能在2020年下半年消退，全球经济预计在2021年复苏5.8%，而中国在复苏过程中比其他经济体更强，预计将达到9.2%。

“从中国3月和4月的数据来看，我认为中国很有可能走出V型反弹。”

资本市场机遇与信托业的结构改革重叠

李宏伟表示，在全球经济受到COVID-19疫情影响的情况下，中国没有大幅降息，经济增速在世界上相对强劲。无论从利率差异还是增长率差异来看，中国对全球资本都非常有吸引力。

“如果我们能在未来几个季度稳定汇率，包括保持价差和增长差异，那么人民币的投资价值将非常明显，这将吸引外资大规模进入中国”，李宏伟说:“从目前的一些趋势来看，外资流入仍然相当明显，而且资本流入对资本市场改革非常有利，甚至会大力推动人民币国际化。从这个角度来看，目前中国资本市场的机遇是前所未有的。”

今年5月，中国保险监督管理委员会发布了《信托公司基金托管管理暂行办法》(暂行办法)，提出了“坚持私募、注重新资产管理规定、严格风险底线、促进公平竞争”的原则，这意味着监管部门将进一步规划占信托公司业务总量80%以上的基金托管业务，也是信托业的“新资产管理规定”。

在此背景下，李宏伟指出，国内信托业的信托规模已经连续八个季度稳步下降，整个信托业都在响应监管部门“走渠道”的号召，进一步压缩规模；另一方面，资产证券化、股权投资、家族信托、慈善信托和服务信托等新兴业务的规模也在稳步增长，这也使得该行业形成了更加有效的支撑。

根据年报数据，中融信托渠道业务占比一直处于较低水平，2019年为22.6%，远低于41%的行业平均水平，而中融主动管理信托占76%，远高于43.5%的行业平均水平。

李宏伟表示，当前监管当局的一个重要方向是鼓励信托公司开展更多的证券和股权投资业务，同时减少交易管理和融资业务。中融信托的转型发生较早，发展这种业务有一定的基础。

“融资信托的回报率将逐渐下降。未来，证券和股权投资的标准化净值信托产品不仅是监管和鼓励的方向，也是基金的重点投资。我们的下一个投资直播节目将讨论股权投资，我希望大家能注意。”李宏伟说。

李宏伟还根据投资者关注的近期投资风险事件做了详细分析。她表示，许多投资者在选择产品时，不会判断自己的风险和收益，很少关注产品的潜在资产，更多地依赖发行人、经理或销售机构，因此投资者教育已经到了刻不容缓的地步。

“一些投资者至少没有完全尊重他们的专业，他们的投资不够谨慎。我还建议委托专业机构进行投资。”李宏伟表示:“当然，市场问题不仅仅是投资者的问题。面对当前和未来的投资环境，整个资产管理行业也应该对此进行反思。"