债市调整难改长期配置价值 格林泓鑫纯债A成立以来年化回报超5%

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在经历了第一季度的快速增长后，债券市场在第二季度迎来了一个调整期，一些债务基础的净值下降。面对债券市场的调整，追求长期稳定收益的机构投资者正逆趋势增持头寸。风能数据显示，6月12日，美国国债etf的基金份额为841.63万股，较第一季度末的451.63万股增长了86.35%。事实上，作为固定收益产品的债务基础，特别是纯债务基金，其历史业绩是相对稳定的，一些优秀的债务基础不仅实现了稳定的运营，还为投资者贡献了可观的利润。风数据显示，截至6月12日，成立于2018年10月的纯债基金格林洪欣纯债A不仅实现了“季度季红”，还实现了5%以上的年化收益率。

市场波动加剧，表现优异的纯债务基金仍是稳定投资者的首选。风数据显示，截至2020年6月12日，绿洪欣纯债A自成立以来，每个自然季度均实现正回报，总回报为8.38%，年化回报率为5.08%，实现了稳定投资者保值增值的财务管理目标，也为投资者提供了良好的持股体验。值得一提的是，根据银河证券基金研究中心的数据，截至5月29日，今年绿洪欣纯债券A的净增长率为3.44%，大大优于同期同类长期纯债券基金(A类)2.56%的平均值，比同期可比的516只基金高出10%。在过去的一年里，绿色洪欣纯债券的净增长率为6.84%，在同类基金中排名前10%。

鉴于当前市场调整背后的原因，绿洪欣纯债基金经理张小元给出了自己的答案:本轮债券市场调整的核心原因是经济基本面的改善和债券市场对资金的重新定价。从海外市场来看，欧美主要国家疫情基本稳定，经济逐渐开始复苏，投资者风险偏好增加，欧美股市反弹。在国内，疫情已基本得到控制，恢复工作和生产开始有序推进，经济数据逐月明显好转，财政政策开始走在货币政策前面，广义财政政策成为新的主力军，财政赤字和地方政府专项债务开始发挥作用。5月份利率债券的发行规模也远超往年同期水平，出现了供给压力。货币政策发生了边际调整，中央银行创造了直接针对实体经济的货币政策工具，如信贷支持工具和贷款展期支持工具，提高了调控的精度。与此同时，为打击“资金0/转”和“浑水摸鱼”现象，央行反回购操作实现了常态化。在经历了2-4月的持续宽松资本之后，5月份的资本较之前明显收紧。货币的边际紧缩改变了市场对资本的预期，债券市场也发生了很大的调整。

谈到债券市场近期走势，张小元认为，短期内，债券市场将呈现上下波动的格局。经过5月份的调整，债券市场已经重新定价。目前，债券市场存在许多空因素。然而，由于前一个利润空因素的释放，虽然特别政府债券在6月份发行，整体债券供应压力低于5月份，收益率继续上升。/根据张小元的分析，10年期政府债券的收益率在短期内很难突破3.0%的关口，债券市场也不太可能从牛市转向熊市。她认为，债券市场经历震荡调整后，目前具有一定的债券配置价值。在具体策略上，建议更加重视息票策略，利用中长期利率债券进行长期调整，抓住资本收益机会。