时隔30年，上证指数改了，科创50指数也来了，财联社连线中信建投张岸元等大

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(记者高云)这是一个非同寻常的周五，上证综指发生了变化，而科创50指数也来了！

6月19日，上海证券交易所宣布，经研究，上海证券交易所和中国证券指数股份有限公司决定从7月22日起修订上证综指的编制方案。

此外，上交所科技股50成分股指数即将发布。为了及时反映科技板块上市证券的表现，为市场提供投资目标和业绩基准，上海证券交易所和中国证券指数股份有限公司将于2020年7月22日发布科技板块50成分指数的历史报价，并于2020年7月23日正式发布实时报价。

新股只能在三个月后纳入指数，不包括st和Star st股票

就上证综指的修订而言，上证综指的基准日仍然是1990年12月19日，以100点为基点。

在样本选择上，上证综指的样本股票包括在上海证券交易所上市的股票和红筹企业发行的存托凭证。如果指数样本存在风险预警，应当在风险预警措施实施后的下一个交易日即当月的第二个星期五从指数样本中剔除。被撤销风险预警措施的证券，应当在撤销风险预警措施当月的第二个星期五的下一个交易日纳入指数。

在样本调整方面，将上海股市上市后日均市值排名前十的证券修改为上市后三个月纳入指数，其他证券在上市后一年纳入指数。在上海证券交易所上市的红筹股企业发行的存托凭证和在科技股上市的证券将按照修订后的编制方案纳入上证综指。

此次修订将从7月22日开始实施。

上证科技50指数也来了，成份股名单也公布了

上海证券交易所今天第二次大规模的公告，指向了上交所50指数的推出，该指数借鉴了国内外市场的成熟经验，充分考虑了科技板块的特点和客观条件。该指数以2019年12月31日为基准日，基准日为1000个空样本，包括在科技股上市的股票和红筹企业发行并在科技股上市的存托凭证。

鉴于科学和技术委员会的客观发展和机构特点，在这一阶段，新股将在上市6个月后被纳入空样本室，并在100 -150种证券在科学和技术委员会上市后调整为在上市12个月后被纳入。此外，将为大盘股公司设定不同的纳入时间安排。流动性筛选后，通过市场价值指数进行样本选择，实现市场的客观表征。自由流通股本用于加权。为了避免个股权重过大对指数的影响，设定了一定比例的个股权重上限。为适应板块快速发展阶段的特点，代表性上市公司应及时纳入，并建立季度定期调整机制。

(上交所科创50指数样本股票列表)

金融大咖啡评论上海综合指数样本调整

张安远:上证综指编制方案的修订有利于a股的长期健康发展

中国证券首席经济学家张安远告诉财联社，随着对外开放的扩大和资本市场改革步伐的加快，a股的配置价值显著增加。今年以来，股票市场具有明显的“指数牛市”特征，外资和内资增量大多采用被动配置模式。可以说，上证综指的修订是深化资本市场改革的重要内容之一，有利于a股市场的长期健康发展。

此前，a股在上市后的第11个交易日具备被纳入指数的基本资格。长期以来，由于23倍市盈率的限制和单日10%的价格限制，新股上市后表现出持续起伏、高波动和估值偏差的特征。上证综指编制方案的调整，充分借鉴了国际代表性指数的做法，延长了高价值重量级股票等新股上市后纳入指数的时间，有利于平抑新上市股票价格大幅波动对指数的干扰，提高上证综指的代表性和稳定性。另一方面，在修订方案中剔除带有风险警示的股票，也将有助于上证综指更好地发挥其投资功能，更好地反映上海上市公司的整体表现。

上交所科创50指数的推出，解决了科技股开盘一年多以来没有特征化指数的问题，为投资者参与科技股投资提供了重要参考。此外，该指标还包括了50个在设计过程中具有较高市场价值代表性和较强流动性的成本目标，能够充分反映我国科技创新和关键技术领域的最新成果。

此外，将科技股和红筹企业发行的存托凭证纳入上证综指核心成分指数样本，将进一步提高上证综指的市场代表性和成分多样性，更好地反映上证综指的结构性变化。考虑到部分中国股票在香港股市二次上市的利好，也将有助于海内外投资者分享中国本土和海外上市科技创新企业快速增长的红利，这更符合中国经济快速增长的表现。

李湛:上证综合指数的编制更加合理，有利于传递正确的价格信号

中山证券首席经济学家李湛告诉财联社，作为中国股市编制的第一个指数，上证综指对投资者，尤其是散户投资者有很大影响，但上证综指经常被投资者批评为十年不涨。这与受疫情等因素影响，股指相对较低有关，但与其他主要a股指数相比，上证综指的涨幅也明显较低，表明上证综指的编制规则不合理，指数存在扭曲。

上海证券交易所修订了上证综指的编制方法，取消了风险预警的成分股，并推迟了新上市股票的纳入，这将使上证综指的编制更加合理，提高该指数代表股市的效率。

目前，资本市场在我国经济体系中承担着越来越重要的责任，因此有必要对资本市场的不合理性进行调整和优化。优化上证指数的编制方法，提高指数的表现效率，有利于传递正确的价格信号，增强投资者对中国资本市场和经济发展的信心。

吴朝明:上证综指调整了“地气”，有些问题还存在，但会逐步改善

财新证券首席经济学家吴朝明对财联社表示，上证综指编制方法的修订是对原编制方案的改进，有利于增强股市对实体经济的代表性，也保证了上证综指的平稳过渡和衔接。

采取不同措施延长新股纳入上证综指的时间是非常科学和有根据的。每日平均总市值在上海前10名的新上市证券将在上市三个月后纳入上证综合指数，其他新上市证券将在上市一年后纳入该指数。这有利于改变原来方案中指数被提前纳入的问题，在“打新、炒新”的推动下，指数被人为推高，而后来的价格调整对指数形成下行效应，使指数“扭曲”。此次修订有望解决这一问题，并有助于恢复指数的正常变化趋势。

将科技股上市证券纳入上证指数，有助于真实反映中国经济结构调整的有效性，增强指数上升的代表性。目前，科技股总市值超过1.7万亿元，科技股50指数成份股总市值超过1万亿元，有必要纳入该指数。

在新指数中剔除风险预警类股票有利于降低指数的波动性，完善退市制度，促进登记制度的实施。

但是，在本次修订方案中，指标权重的计算方法没有调整，以总股本作为权重，以自由流通市场价值作为权重来编制指标。这有利于指数的收敛和稳定，减少对市场的影响。但是，一些原有的问题可能会继续存在，因为目前上证综指的流通股约占总股本的35%，而权重板块的流通股所占比例较低，这可能会在未来时机成熟时逐步改变。

宋清辉:上证综指被纳入科技股具有重要的现实意义

著名经济学家宋清辉告诉财联社，据观察，上海证券交易所修改了上证综指的编制方案，有两个显著的亮点，一是排除st家族，二是纳入了在科技股上市的证券。特别是，将科技板块上市的证券纳入其中具有重要的现实意义。

随着科技板块市场的快速发展，科技板块上市公司的数量和规模持续快速增长，根据修订后的规则将上市证券纳入科技板块，可以大大增强上证综指的代表性，反映市场走势。实施上证综合指数的编制和修订意义重大。一方面，此举是为了更客观、更真实地反映上海上市公司的整体业绩，发挥资本市场优胜劣汰的作用，更好地展示市场的变化趋势，为广大投资者服务。另一方面，完善指数编制方案也是国际主流指数的普遍做法，这将有助于使其真正成为未来宏观经济的“晴雨表”。

吴:上证综合指数的调整有三大意义，新修订的指数有较强的生命力

信托宏观策略总监吴表示，上证综指的样本调整有三层含义。第一，新修订的指标具有较强的生命力，能够更好地反映经济转型和产业升级的方向，引导资本市场基金更有效地投资于先进产业；第二，新修订的指标是在被淘汰的企业之外进行淘汰的，包括违规行为的淘汰和公司与发展不相容的淘汰，从而保证新指标的次优性、创新性，引导投资者进行良性投资；第三，新指数更加注重交易量指数，即考虑上市公司对交易的贡献，这也是一些国际证券交易所的普遍做法。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，随着a股退市制度和优胜劣汰的进一步推进，不良股票的退市可能会大幅增加，有必要将st等退市风险较大的股票排除在指数之外，以避免退市股票对指数造成扭曲。

前海开源首席经济学家杨德龙告诉财联社，上海证券交易所对上证综指的调整使该指数更加合理，更能反映真实的市场情况，这也回应了市场的一些需求。当然，这次调整是一次微调，对指数的影响很小，保持了指数的连续性。

一些市场参与者告诉财联通讯社，上证综指的样本调整有三个重要意义。首先，样本股票将增加科技股和存托凭证；第二，这种调整在一定程度上避免了中石油等新股的初始飙升，进而导致股价暴跌，拖累指数；淘汰st股在一定程度上起到了优胜劣汰的作用。