《率土之滨》遭罢玩！员工数量同比减少8.5% 网易赴港上市成色几何？?

本篇文章3044字，读完约8分钟

虽然手机游戏业务发展迅速，但游戏的不确定性明显威胁着网易。值得注意的是，在香港上市的关键节点上，由其主导的手机游戏项目“土地之地”，实际上已经出现了罢工的局面

投资时报研究员于

2000年美国股市首次上市后，23岁的网易终于在6月11日登陆香港交易所，成为继阿里巴巴之后的第二大互联网公司。

在受欢迎的认购下，网易在上市首日创下135.2港元的盘中高点。然而，好时光并没有持续很久，上市首日的高开盘价和低开盘价似乎预示着其回归之路并不平坦。6月15日，网易一度跌至125港元，为上市以来的最低水平。

与23年前成立的网易相比，网易在市场价值和业务结构上与以往有所不同，市场发生了翻天覆地的变化。根据中国互联网络信息中心的数据，截至2020年3月，中国互联网用户数量达到9.036亿，同期移动互联网用户数量达到8.969亿，占中国总人口的64.1%，大致相当于美国总人口的2.7倍。值得注意的是，1997年中国只有62万互联网用户。

不难发现，在这23年中，移动互联网的高度普及和广泛覆盖，使得中国互联网用户数量呈现几何增长。过去五年，中国消费者在文化娱乐方面的支出远远超过同期gdp增长和消费支出，这实际上为网络游戏和手机游戏的普及和发展奠定了基础，网易正是利用了这一浪潮。

然而，游戏业务的中流砥柱网易仍在追求多元化，但业务发展过程并不顺利。《投资时报》的研究员注意到，网易2018年的持续经营净利润比2017年下降了28.17%。

同时，游戏业务的不确定性也很明显。值得注意的是，在香港上市的关键节点，其主要的手机游戏“土地的土地”，已经罢工。

2018年净利润下降了28.17%

随着互联网行业的快速发展，网易的业务蒸蒸日上。根据招股说明书，2017年、2018年和2019年以及截至2020年第一季度(以下简称报告期)，公司净利润分别为444.37亿元、511.79亿元、592.41亿元和170.62亿元；同期，公司股东应占持续经营净利润分别为115.42亿元、82.91亿元、132.75亿元和35.51亿元。

网易的业务构成主要分为网络游戏业务、有道(智能学习平台业务)等创新业务(如音乐流媒体平台、自有品牌电子商务、网络媒体、电子邮件服务等业务)。其中，网络游戏业务分别占各期总收入的81.6%、78.5%、78.4%和79.2%，是其收入的重要来源。

网易近四年经营业绩构成

数据来源:公司章程

虽然游戏业务是网易业绩保证的支柱，但多元化发展模式是丁磊追求的目标。然而，扩展业务的过程并不总是一帆风顺的。《投资时报》的研究员注意到，网易2018年的持续经营净利润比2017年下降了28.17%。

为什么会这样？《投资时报》的研究人员发现，随着企业规模的不断扩大，公司的运营成本也在不断增加。根据招股说明书，网易的运营成本从2017年的193.94亿元增加到2018年的238.32亿元，同比增长22.9%。

细分行业方面，2018年网易网游服务、有道、创新等业务成本分别占总运营成本的61.3%、2.2%和36.5%，而2017年分别占总运营成本的69.5%、1.5%和29.0%。该公司解释说，运营成本的同比增长主要是由于分销渠道提供商、游戏开发商和其他第三方的收入分享成本和内容成本的增加。

从毛利率分析来看，网易的毛利率从2017年的56.4%降至53.4%。其中，除网络游戏服务外，有道的毛利率从35.5%下降到29.6%，创新业务和其他业务的毛利率从26.9%下降到15.2%。

网易2017年和2018年每项业务的毛利率

数据来源:公司章程

对于毛利率的下降，网易解释说，其利润率低于在线营销服务，主要是因为学习服务和产品收入的增加；然而，创新业务和其他业务的毛利率下降主要是由于与音乐和广告业务相关的内容和信息的采购成本增加。

同时，网易的所得税从2017年的21.56亿元增加到2018年的24.61亿元。根据招股说明书，公司2018年的实际税率为22.2%，2017年为15.6%。网易解释说，实际税率的变化主要是由于2018年几家子公司的经营亏损较高。

裁员之谜很难解开

2018年的业绩下滑让网易感受到了高昂的成本。在缺乏适当应对策略的情况下，降低费用无疑成为网易提高业绩的首选，这也使得其裁员受到广泛关注。

《投资时报》的研究员注意到，尽管业务规模继续扩大，但网易的员工数量在2019年实际上有所下降。

根据招股说明书，报告期内公司员工人数分别为18，129人、22，726人和20，797人。值得注意的是，网易2019年的员工数量比2018年减少了8.5%。

2019年网易员工数量

数据来源:公司章程

这一数据可能与网易2019年披露的裁员数据相符。2019年春节前夕，网易被严厉选中并被解雇。虽然严格选拔的公关部门否认这一点，称这是正常的组织结构调整和人员优化，严格选拔招聘仍在继续。然而，裁员风暴还没有结束。

同年11月，一篇关于暴力裁员的文章让网易再次成为社会关注的焦点。对此，网易再次回应，并为裁员道歉。然而，其雇主的品牌形象也受到了重创。

重要的游戏设置会引发争议

根据app annie的数据，根据ios和Google play 2019年的综合用户支出，网易已成为全球第二大手机游戏公司。根据招股说明书，报告期内，公司网络游戏服务收入分别为362.82亿元、401.9亿元、464.23亿元和135.18亿元。2020年第一季度，公司网络游戏服务收入同比增长14.08%。

网易表示，2019年，公司的网络游戏服务收入比2018年增长了15.5%，这主要是受手机游戏净收入增长的推动。2019年，该公司的手机游戏净收入总计331.6亿元，而2018年为285.37亿元。手机游戏净收入的增加主要是由于2019年《后天》、《大地》和《第五个人》等游戏的流行。

尽管手机游戏发展迅速，但游戏的不确定性明显威胁着网易的游戏业务。值得注意的是，在网易香港上市的关键节点，其主要的手机游戏项目出现了问题。

不久前，网易的手机游戏“引领大地”突然在游戏中引入了一个寻宝系统，玩家可以花几千元甚至几万元来购买物品。装备后，它将使战斗力量迅速飙升，轻松击败过去的其他同级玩家。这使得大量玩家不满，发起罢工，并在游戏讨论区一致表示反对，批评网易的管理做法。

随后，网易屏蔽了部分玩家账户，导致玩家反弹，形成恶性循环。最后，虽然网易向所有玩家道歉并承认有一些考虑不周的地方，但它拒绝收回宝藏系统，玩家当然也拒绝接受，所以罢工仍在继续。

业内人士预测，《引领大地》游戏的年收入将接近10亿元，这对于网易来说是一个遗憾，但对于游戏行业来说并不罕见。

一般来说，游戏行业的波动通常是不可预测的。纵向来看，受游戏版本号政策的影响，网易手机游戏市场份额在2017年第二季度下降了约23.8%，目前稳定在20%左右。从横向看，现有游戏的不稳定性要求更强的内容创作和运营能力来支撑新一轮增长，而腾讯等主要竞争对手的市场份额从51.7%上升到目前的57%左右。因此，网易在内容和运营上并不差，但拥有交通光源的腾讯在竞争上仍然相对较弱。

此外，业内人士还表示，第一季度，由于疫情的影响，在家度过的时间延长，这使得网民的整体使用时间延长。因此，网易2020年第一季度的游戏收入超出预期，但随着第二季度中国疫情的逐渐缓解，游戏用户使用时间的相对增长可能不如第一季度。