行业旺季将至？纸企涨价函如漫天雪花般飞来

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金融协会(上海)研究员张皓月报道，最近，随着瓦楞纸和白卡纸价格的上涨，文化纸的涨价信也在6月底如雪片般飞来。领先的造纸企业最近发函表示，他们将从7月1日起提高文化纸和铜版纸的价格，提价幅度约为200元/吨。在大制造商的推动下，更多的中小造纸企业将加入涨价阵营。然而，一些机构认为，尽管造纸企业爆发后需求略有改善，但库存仍处于较高水平，预计第二季度的规模和业绩将有所改善或受到限制。

一些造纸厂发布了纸制品涨价通知

山东华泰纸业表示，自7月1日起，铜版纸产品价格已上调200元/吨；从6月25日起，中冶纸业银河有限公司将文化纸系列产品的价格提高到200元/吨。自6月20日起，陈明集团将铜版纸产品价格提高了200元/吨；自7月1日起，app文化纸业有限公司为靳东和金海生产的各类纸张价格在6月份的基础上提高了200元/吨。山东太阳纸业从7月1日起提高铜版纸和胶版纸的200元/吨。

一些造纸企业表示，“文化纸目前正处于试探性提价阶段。当新的价格到位，下游产品没有太大阻力时，领先的造纸企业将有持续和密集的价格上涨，然后文化纸可以建立。一年中工业旺季的到来。”

多种类型的纸张库存仍处于较高水平

白色纸板

受疫情影响，2020年对白卡纸的需求将会疲软，叠加后的第一季度价格将会上涨，经销商将会积极储存商品，企业和社会的库存将会很高。据卓创信息数据，截至5月份，白卡纸企业库存为100.9万吨，同比增长101%，比1月份增长58%；同时，社会库存为123万吨，同比增长45%，同比增长23%。自今年年初以来，白纸板的库存有所增加，目前处于历史最高水平。

瓦楞纸

对瓦楞纸的需求受到了疫情的拖累，价格保持在低位并波动不定。本轮补货由之前的主动补货转变为被动补货，因此价格偏离了库存水平。据卓创信息数据显示，截至2020年6月9日，瓦楞纸价格为3245元/吨，同比下降7.15%。库存方面，截至2020年5月，瓦楞纸企业库存为50.3万吨，同比下降20.41%；瓦楞纸每月社会库存为89.8万吨，比2020年1月增长13.67%。

文化纸

据卓创信息数据显示，双铜版纸和双胶版纸库存在2019年10月见底后进入补货周期。从2019年10月至2020年4月，双铜版纸和双胶版纸的月度库存持续增长。2020年5月，随着疫情逐渐消退，行业需求回升，铜版纸和胶版纸库存下降，其中企业库存分别为49.4万吨和83.7万吨，同比分别下降12%和10%。然而，据卓创信息统计，自2017年以来，铜版纸和胶版纸企业的月平均库存分别为37.1万吨和56.7万吨，因此目前铜版纸和胶版纸企业的库存处于较高水平。

据中国银河证券称，尽管第二季度造纸企业下游需求有明显的回升趋势，但复工投产初期社会库存积压仍处于较高水平，各造纸企业去年表现呈逐季度好转趋势。预计第二季度行业整体规模和业绩将比第一季度有所改善或多或少。

广发证券预计，随着库存水平的持续下降，国内外需求将逐步回升，9月份白卡纸价格将开始上涨。同时，受供应短缺的影响，原材料废纸价格上涨，预计第四季度瓦楞纸的数量和价格都将上涨。铜版双胶企业库存将在第三季度中后期降至正常低位，随着叠加的经济活动逐渐恢复，需求将会回升，因此第三季度价格有望上涨。

结合上游资源控制能力和环境保护政策的收紧，将有利于两大主导产业子行业的长期发展趋势。中国银河推荐的投资对象包括:太阳纸业(002078.sz)、晨鸣纸业(000488.sz)、纸业(600567.sh)和博汇纸业(600966.sh)。