美联储正助推“泡沫”？不到两月就成全球最大信贷ETF第三大持有人

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蔡联(上海，编辑周玲)报道称，美联储(Federal Reserve)在进入市场不到两个月的时间里，已成为一些全球最大信用ETF的最大持有者之一，华尔街担心美联储正在加剧“历史上最大的金融泡沫”。

根据彭博社(Bloomberg)汇编的数据，截至6月16日，美联储(Federal Reserve)持有逾1300万只投资级公司ibox etf(lqd)，资产管理规模达540亿美元，成为该ETF的第三大持有者。目前，只有美国银行和费希尔投资公司的头寸比美联储多，而前两家没有披露它们在第二季度的持股情况。

美联储还是第二大和第五大试点短期公司债券etf持有人，资产管理规模分别为290亿美元和360亿美元的试点中期公司债券etf。

为了支持受疫情影响的信贷市场，美联储在3月底宣布将购买公司债券，并于5月12日正式采取行动。截至6月16日，美联储已通过所谓的二级市场企业信贷工具(smccf)积累了约68亿美元的企业债券ETF。

周一，美联储还宣布正式推出一级市场企业信贷工具(pmccf)，该工具可以直接从发行者手中购买企业债券。根据洲际交易所的数据，有8181种投资级债券符合高评级的美国公司债券指数。

美联储可能正在推动“历史上最大的金融泡沫”

自债券购买计划实施以来，华尔街一直担心美联储会助长信贷市场泡沫，因为企业可以在低利率环境和贷款支持计划下筹集资金。在美联储债券购买计划的支持下，美国公司加快了债券发行的步伐，为经济复苏埋下了隐患。

根据花旗银行的数据，截至6月，美国公司债券的发行规模已超过1万亿美元。即使今年下半年企业债券发行速度放缓，今年企业债券发行总量可能接近2019年的两倍。

亚德尼研究公司(yardeni research)创始人埃德亚德尼(Ed yardeni)在一份报告中指出，尽管美联储的政策鼓励了风险市场，但问题是信贷市场是否真的需要这么多流动性。目前，信贷市场运行良好。如果美联储坚持向市场注入流动性，风险在于美联储将制造历史上最大的金融泡沫。

此外，美联储的政策刺激了更多的“僵尸企业”发行债券，这也为未来违约率的上升埋下了隐患，尤其是考虑到经济复苏进程仍然缓慢。

根据牛津大学的数据，在危机期间，利息覆盖率低于1%的企业比例翻了一番，达到32%，表明更多公司的利润不足以支付利息。

标准普尔的全球评级数据显示，今年美国有109起债券违约，其中18起发生在僵尸企业数量最多的能源行业——该行业在2019年只有20起违约。