十大券商策略：5月最佳布局期 有望迎来“复苏牛”

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财联社5月5日报道，十大券商的最新策略总结如下:

[中信战略:预计5月将是第二季度a股的最佳投资窗口]

全球资本再分配加速，政策驱动的基本面迅速恢复，国内流动性宽松被传导至股市:三大因素推动缓慢上升的a股市场继续发展。

外部因素的短期影响带来了干预的良机。预计5月将是第二季度a股上涨的下半年，也是第二季度最佳投资窗口。

就配置而言，仍建议采用新旧基础设施和相关技术领导者(5g、云计算、新能源汽车等)。)为主线；与此同时，我们可以继续规划早期受疫情抑制的高质量滞胀行业，包括餐饮、免税、百货、白酒、消费电子、汽车电子、厨房电器、cro和房地产开发等主要子行业。

[中信建设投资战略:经济重启、市场复苏、新老基础设施先行]

随着中国疫情得到控制，经济活动已经恢复正常。我们预计5月份经济将比4月份进一步回升，特别是在5月22日召开两会后，将进一步实施支持经济复苏的政策措施。货币政策保持中立和灵活，而财政政策将是市场的主导方向。在第一季度报告的不确定性完全消除后，第二季度将是2020年最大的同比改善阶段和最佳投资窗口。

[促销策略:金融房地产等蓝筹股的估值处于历史底部]

目前，市场资本的股票博弈是主要的博弈，需要增量资本来打破僵局。回顾过去，稳健增长政策出台，对业绩的悲观预期有所缓解，蓝筹股的股息收益率较高，估值处于底部，利率下降，金融地产等蓝筹股在衰退后期和复苏期表现较好。当这些重量级企业的业绩受到关注，盈利效应凸显，增量资本被吸引进入市场，市场风险偏好被提升到一个新的水平时，就是科技成长释放自我的时候了。

【海通策略:目前，经过牛市调整后的底部2波行情正在上涨并蓄势待发】

海外市场五月抛售效应明显，五月a股正回报概率为历史最低。基本面数据疲软，海外股市回调，a股可能再次回调。

从中期来看，这是牛市二波调整的最后阶段，类似于14年前半期的上升趋势等两个主要信号:基本面正在好转，市场情绪正在触底。我们要稳中求进，循序渐进，弥补外需和内需的不足。我们应该首先关注新的基础设施和消费。

[郭盛战略:科技举旗关注利率敏感周期行业]

五一期间，海外再次掀起波澜，这可能会在短时间内影响节后市场或引发获利回吐。然而，在经历了贸易战和年初罕见的全球暴跌之后，这种程度的冲击对a股的影响有限，但又一次提供了一个很好的配置机会，科技的增长将回归市场的主线。

科技再次举起旗帜，关注利率敏感的周期性行业。技术增长侧重于新基础设施、半导体、云上游和游戏。对利率下降敏感，受益于政策对冲:经纪业、房地产和基础设施。

[中行策略:市场波动继续把握业绩的确定性]

盈利预期占据主导地位，在政策信号变得清晰之前，市场波动仍在继续。国内需求环比有所改善，但我们需要警惕外部需求的二次影响。在风险偏好迅速修复后，我们需要警惕海外市场的次级下行风险。在基本面修复的趋势下，a股下行风险有限，但将聚焦于基本面复苏和国内政策的预期波动。5月份，市场保持波动格局。

[本质证券:a股有望迎来“复苏牛”，仍倾向于使用技术作为灵活攻击的主线]

精证陈果和易彬发布战略研究报告:在下一阶段，基本面趋势的关键词是“复苏”。预计全球经济将复苏，a股有望迎来“复苏牛市”。“复苏牛”的基础来自三个超出预期的因素:全球政策协调超出预期，经济复苏超出预期，国内改革超出预期。预计a股仍将受益于流动性、利润和风险偏好的持续边际改善，呈现波动上升趋势。如果假期后市场因外部干扰回调，将积极关注布局机会；仍然倾向于把科学技术作为灵活进攻的主线。

[广发策略:2011年第一季度“利润底部”已经确定，领导者有“以龙为头”的韧性]

据判断，2010年第一季度的“利润底部”已经确定，但不含金融板块的a股利润增长率仍处于负增长区间。净资产收益率急剧下降，利润率可能触底。

疫情导致股市暴跌，经营现金比重高的公司小幅下跌；市场反弹后，经营现金比例高的公司增加更多；20年金融将考虑“消费/投资”，利润驱动的消费/技术制造将受益更多。行业筛选:利润率潜在上升并得到经营现金流支持的行业分布在商业、食品、医药、半导体和设备制造业。

中小企业收入增长率/利润增长率/净资产收益率(ttm)和创业板2010年第一季度均大幅下降，而周转率是主要拖累因素。然而，创业板主要公司的收入增长率明显下降，但利润增长率保持在较高水平，净资产收益率也在较高水平上升，主要是由于利润率的不断提高。

tmt的显著变化包括:硬件行业库存上升需要评估后续消化趋势，技术行业一般性融资的现金流有较大改善，证实了政策对新经济的融资支持。

这一周期的结构性亮点包括:稀有金属、纸张和黄金的利润增长趋势有所改善，水泥库存同比增长率处于较低水平，得益于工业生产修理带来的价格上涨，而工程机械和重型卡车的资产周转率和销售利润率支撑净资产收益率保持在较高水平。

[中泰战略:继续对第二季度a股反弹保持乐观，并推荐新的基础设施、新的消费和生物安全法]

保持第二季度乐观反弹的季度战略观点。疫情对中国进出口产业链的影响有限。4月底和5月初，欧美国家的海外需求将逐步恢复，宏观经济政策有望在5月下旬两会期间落地，经济有望继续复苏。中国上市公司海外收入相对较少、海外需求预期最悲观的时期可能已经过去，受海外需求影响较大的行业有望迎来悲观预期的恢复。在行业配置方面，我们继续推荐新的基础设施、代代相传的新消费以及时代硬技术中的生物安全法。

[天丰策略:今年上证综指的点或大部分点分布在2600点至3000点之间]

展望未来，在中性假设下，我们预测2020年非金融类a股净利润增长率将在-6%左右，且增长率将逐季度上升。第二季度、第三季度和第四季度的累计增长率分别为-28.4%、-16.9%和-5.8%。

一般来说，指数的趋势与收益的增长率是一致的。在接下来的三个季度，季度修复的利润增长率意味着指数点也可能波动，底部略有上升。基于估值和利润的假设，我们计算了相应的上证综指矩阵图。2020年，假设利润为-10%至0%，估值为30%至50%，上证综指的大部分点位分布在2600点至3000点之间(2020年)。