大盘强势重回2900点 背后隐藏着这三条主线

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蔡联(上海研究员周颖)报道称，经过昨天的小幅调整，今天市场再次恢复强劲表现。

上证综指一度达到2900点，尽管在尾盘有所回落，但距离2900点只有一小段距离。收盘时，上证综指上涨0.83%，收于2895点；深圳成份股指数上涨1.27%，收于11001点；创业板指数上涨0.87%，收于2125点。

两市交易量也略有扩大，达到6875亿元，进一步接近7000亿大关。一向被称为聪明资本的北行资本，加强了a股市场的配置。截至发稿时，北行资本净流入为48.65亿元。

在整个市场强劲表现的背后，市场的三大主线，即科技、创新和经纪，发挥了重要作用。

科学技术:天基互联网、半导体材料等。是反复活动的，在后续行动中有三条主要的逻辑支持线

最近，科技股一再活跃，基于新源微和北华创的半导体设备以及基于安吉科技和荣达感光的半导体材料最近表现良好。如今，天基互联网中继领涨，中国卫星、中国卫通、尹田机电等公司表现强劲，光致抗蚀剂板块出现强劲变化的迹象。

在梳理了当前的市场环境后，郭盛证券的张启珍团队认为，支撑科技股的力量有三个核心逻辑:

①5月21日和22日，两次会议即将召开，往往有性价比高的长期窗口。特别是今年，由于两会的推迟和业绩期的过去，高风险偏好和高贝塔的成长型行业有望继续占据主导地位；

2海外疫情逐渐出现拐点，市场焦点逐渐从“内需弹性”转向“外需修复”。被海外严重拖累的科技行业将是最灵活的；

③创业板注册制度改革不仅为中长期科技增长奠定基调，而且有望催化短期结构性市场。

兴业证券在最近的研究报告中也指出，经过70年的发展，中国正在从“投资驱动”向“创新驱动”转变，新一轮创新周期所需的人力、财力和物力都已具备。其中，人力:人才储备不断提高。资金来源:资本市场、风险投资等。继续支持大型创新和技术产业。物质资源:5g时代技术领先，基础设施具有先发优势。结构和技术创新企业的许多机遇值得把握。

新创:电信竞价结果惊涛骇浪

中国电信昨日发布中国电信服务器集中采购项目(2020)集中招标资格预审公告。国内芯片服务器的比例从15%上升到20%，表明芯片在关键行业的本地化进程加快，核心受益公司中科曙光有每日限额，而以gpu为主的金航科技也有较强的每日限额。中国电信的竞价结果也引发了投资者对新创加速的预期，而另一个核心操作系统——诚迈科技也有很强的跌停板。

郭盛证券表示，随着海外疫情的缓解，市场的焦点将逐渐从“内需弹性”转向“外需修复”。随着海外疫情的缓解、国内经济活动的正常化以及第一季度年报的确认，前期受海外疫情影响最大、国内长期替代趋势明显、产业政策周期双轮驱动的科技行业也将得到修复。

券商方面:“牛旗手”在盘中爆发，进一步领涨大盘

被称为“牛市的旗手”的经纪类股在盘中交易中表现强劲。截至发稿时，天丰证券已有每日涨停，中行证券上涨近9%，红塔证券、华信证券和郭进证券上涨逾5%。在经纪类股的强势背后，有几个原因:

(1)经纪行业整体估值较低。目前，中国资本市场改革继续推进，二级市场也正在复苏。上市证券公司的平均市盈率为1.50倍，18家上市证券公司的平均市盈率低于1.50倍..目前，是优质券商股票中长期配置的时候了。

(2)更多国际基金将以a股结算。5月7日晚，央行和外汇局的严格监管正式落地，取消了对外资机构境内证券投资额度的管理要求，进一步便利了境外投资者参与中国金融市场。业内人士表示，这一举措将有助于外资机构进一步增加对包括a股在内的国内证券市场的投资，并有助于更多的国际基金投资a股。

(3)创业板注册制度改革提高了券商的业绩。未来，创业板的ipo承销有望与目前的科技板块类似，主券商的承销份额将进一步提高。华泰证券表示，注册制度改革有助于创造一个“投资银行生态系统”。经纪业务是资本市场的核心载体，投资银行将直接受益于改革红利。在创业板拉开股份制改革序幕的新背景下，投资银行将继续构建资源整合。工业的马太效应可能会加剧。

(4)流动性宽松的预期仍然存在。本月初，央行决定将中小银行存款准备金率下调1个百分点，同时央行决定从4月7日起将超额存款准备金率下调至0.35%。从那以后，中央银行已经开放了短期利率的下限。

根据天丰证券罗祖辉的研究报告，宽松的货币环境将持续到2020年第二季度，这将提振市场活动。lpr和tmlf的利率已经降低，债券互换将降低经纪公司的边际资本成本，这将有利于经纪公司的业绩和估值。

市场前景仍然乐观，该组织建议看到更多，做更多

总体而言，许多券商对市场前景的发展持乐观态度。

郭盛证券表示，预计市场将继续向上波动，并建议把握两个交易日前后的长时间窗口。随着两个交易日的预期升温、外部风险的缓解以及利率的快速下行趋势，市场有望继续向上波动。建议抓住两会前后的长时间窗口。今年和往年在风格上可能有很大的不同，其核心在于两届会议的延期。

建议注意两个方向:中长期技术增长仍是主线，重点是基础设施、半导体、云计算等领域；房地产、基础设施和经纪公司对利率下调很敏感，并受益于政策对冲。

中信证券表示，全球资本再配置正在加速，政策驱动的基本面正在迅速恢复，宽松的国内流动性正在传导至股市。这三个因素推动a股持续缓慢上涨。外部因素的短期影响带来了干预的良机。预计5月将是第二季度a股上涨的下半年，也是第二季度最佳投资窗口。

就配置而言，仍建议采用新旧基础设施和相关技术领导者(5g、云计算、新能源汽车等)。)为主线；与此同时，我们可以继续规划早期受疫情抑制的高质量滞胀行业，包括餐饮、免税、百货、白酒、消费电子、汽车电子、厨房电器、cro和房地产开发等主要子行业。

中国证券指出，第二季度是2020年最佳投资窗口。随着中国疫情得到控制，经济活动已经恢复正常。预计5月份经济将比4月份进一步回升，特别是5月22日两会召开后，将进一步落实支持经济复苏的政策措施。货币政策保持中立和灵活，而财政政策将是市场的主导方向。在第一季度报告的不确定性完全消除后，第二季度将是2020年最大的同比改善阶段和最佳投资窗口。

首先推进电子、通信和计算机三大产业；其次，从反周期调整中受益的建筑、建材、交通等行业也具有相当大的灵活性；第三，餐饮、旅游等早期受损、后期恢复的产业也将得到恢复。