克利夫兰联储：传统预测方法存缺陷 美国失业率应在20%以下见顶

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蔡联(上海，编辑黄俊志)报道称，在经历了历史上最长时间的扩张之后，由于COVID-19肺炎的爆发和随后的限制性措施，美国劳动力市场面临巨大压力，失业率飙升。根据官方数据，美国4月份的失业率达到14.7%，为20世纪30年代以来的最高水平。

然而，克利夫兰联邦储备银行最近发表的一份报告称，传统的失业率预测方法(基于股票)存在缺陷，默认的劳动力市场是静态的，使用的数据也不全面，这使得很容易大大高估失业率。在这份报告中，克利夫兰联邦储备银行建议，失业率应该根据流动(失业人口的流入和流出)来衡量，结论并不像许多主流预测那样可怕。

根据上述方法，克利夫兰联邦储备银行得出结论，假设最严格的限制在6月份解除，美国的失业率将在4月份达到12%，在5月份继续上升，但在20%以下达到峰值(约16%)，然后在今年下半年迅速下降，预计到年底将达到7.5%。如果限制再延长一个月，高失业率可能会再上升1个百分点，而且要到6月份才会见顶。

以下是原始报告的汇编:

首先，该报告指出，在常见的劳动力市场指标中，最典型和最常用的是劳工统计局(bls)公布的首次申请失业救济的人数。该指标统计了美国首次申请失业救济的人数。很容易将这一数据与“失业工人的增加”相混淆，并以此为基准预测下个月的失业率。

具体来说，为了计算4月份的失业率，失业人数(约220万人)是根据3月份首次申领失业救济金的人数估计的，加上3月份的失业人数(700万人)，4月份的失业人数将为2 900万人。然后，失业率是18%，用失业人数除以劳动者人数(假设与3月份相同，约为1.63亿人)。考虑到并非所有失业工人都符合资格或已申请失业救济金，4月份的失业率可能远高于20%，甚至高达35%左右。

然而，克利夫兰联邦储备银行指出，这种计算方法有缺陷:它认为劳动力市场是静态的，并假设失业工人永远不会离开“失业队伍”。但事实上，劳动力市场是流动的。工人不断流入失业者，然后又流出失业者。影响失业率的是净失业人口，而不是流入失业人口的总人数。此外，首次申请失业救济的人数仅反映了一小部分失业人口，因为大量工人可能在没有申请失业救济的情况下失业。为了表明上述方法是不可靠的，银行还计算了大萧条和1980年至1982年的衰退，并发现这种方法大大高估了实际失业率。

克利夫兰联邦储备银行的方法是基于失业率的股票流量动态变化。从这个角度来看，当更多的人失业(即更多的人流入失业大军)或者失业人员失业时间比以前更长(即失业人员流向就业或劳动力外流的现象减少)时，失业率就会上升。

因此，使用基于流量的方法计算失业率路径的第一步是可靠地估计预测期内的潜在流量:

1.失业流入率:首次申请失业救济人数与失业流入人数之间的关系。这两种类型密切相关，因为失业率飙升通常伴随着首次申请失业救济人数的大幅上升。图4显示了自1970年以来这两种数据的演变:

尽管它们之间有显著的相似性，但它们在水平和周期上表现出差异。鉴于这些差异，为了更准确地估计这种关系，银行采用“log (ST) = β 0+β 1log(初始索赔/承保就业t)+ε t”的公式进行计算，并计算出流入率将跃升至10.3%，这是1948年以来最高水平的两倍。然后，5月份这一比例将降至8.1%，6月份降至3.4%。

2.失业外流率:因为失业外流不仅包括找到工作的工人，也包括离开劳动力的工人。在克利夫兰联邦储备银行的基本预期中，基于最严格的限制措施将于6月份取消的事实，假设了两个失业率，即0.2(乐观预测)和0.1(悲观预测)。

在乐观预测(流出率为0.2%)下，克利夫兰联邦储备银行预测美国4月份的失业率将为12%，5月份将继续上升，但将在20%以下达到峰值(约16%)，然后在今年下半年迅速下降，预计到年底将达到7.5%。到2021年，随着经济复苏，失业率将在7月降至5%。

在悲观的预测下(流出率为0.1)，在经济复苏的前提下，流出率继续疲软。克利夫兰联邦储备银行预测，失业率将在5月份达到18%的峰值，到今年年底降至7.8%，并在2021年7月达到5%。

报告还假设，如果严格的限制再延长一个月，上述悲观的流出率情景将持续一个月，而高失业率可能上升不到1个百分点(从18%上升到18.9%)，并且要到6月份才会见顶，但不会影响2020年底的失业率。

报告指出，上述三种情况突出了外流率在决定近期失业趋势方面的作用。

最后，克利夫兰联储保留经济复苏对失业率预测的影响。从其基本预期来看，下半年经济活动的恢复将大大提高失业率，预计失业率的一半增长(约6个百分点)将在10月份实现。显然，如果经济复苏更强劲，失业率将更快恢复正常。相反，如果复苏非常疲弱，失业率可能在整个预测周期内顽固地保持在10%以上。图8强调了不同增长预期下失业率路径的差异。

总而言之，克利夫兰联邦储备银行表示，失业率可能在20%以下达到峰值，并在今年最后两个季度迅速下降，但前提是劳动力市场至少能部分恢复运行。此外，如果最严格的限制再延长一个月，峰值失业率可能再上升1个百分点，并将推迟到6月份。

然而，世行也强调，尽管其基于动量的预测可能是目前最可靠的预测，但它仍有相当大的不确定性，特别是考虑到围绕新型冠状病毒大流行的不确定性。

重要的是要记住，这一估计是基于这样的假设，即COVID-19流行病对经济增长的影响是暂时的，就业机会的破坏和创造将慢慢恢复正常，这与典型的衰退是一致的。否则，如果你开始看到破产和其他永久性混乱的迹象，或者如果公共卫生紧急情况不能迅速过去，对劳动力市场的影响可能与银行目前的预测完全不同。