短期理财债基整改大限将至 部分基金转型后遭遇规模缩水

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蔡联(上海记者李翰)报道5月15日，大成基金再次发布基金份额持有人会议关于短期金融债券的第二次公告。本次持有人会议是为大成悦影短期金融债券的转换而召开的。

随着新的资产管理条例的最后期限的临近，许多基金公司最近都宣布了他们的短期金融债券基金的转型。南方基金、工银瑞信等公司已经发布了实施相关产品转型或修改基金合同的公告。

记者在采访中了解到，虽然很多公司还没有宣布转型，但相关产品的转型已经提上日程。

过渡期即将到来

蔡联记者采访了一些仍有短期理财债务基础的基金公司。一位来自华南公开发行市场的人士表示，转型肯定会转型，但具体转型方向仍在讨论中。

一位上海的公共产品人士告诉记者:“短期理财债务基础未来有三个主要方向:一是将产品估值方法调整并转换为市场价值方法来衡量净资产价值；二是转化为其他债券基金，如纯债券、利率债券、信用债券等。；第三是清算。不过，清算通常不是基金公司的首选。”

上海一位公开市场人士也表示:“当然，我们必须努力转型。毕竟，对于基金公司来说，转型总是比清算好。”

2018年7月，监管部门开始对采用摊余成本法估值的短期金融债券基金进行监管。部分基金公司已收到《关于规范金融债券基金业务的通知》，要求按照开放式债券基金的规则规范短期金融债券基础，将投资范围和投资比例调整为“80%以上的资产投资于债券”，并调整基金估值方法，以市值法计量净资产值。

在整改完成前，要求短期理财债务基数应确保规模有序压缩和缩减，每半年至少缩减20%，规范应在2020年12月31日前完成。

此后，基金公司开始缩减股票规模、申请变更注册、修改基金合同等。按照监管要求，采用摊余成本法估值的短期理财基金规模有序缩小。

根据选择数据，目前仍存在35个短期财务管理负债基础(股份合并计算)。截至今年第一季度末，这些基金的规模约为2560.85亿元。仅在一年前，上述存续基金的规模仍超过4000亿元。根据choice数据，截至2019年第一季度末，上述资金规模为4041.97亿元。仅在一年内，规模就缩减了近1500亿元。

从存续产品来看，一些大公司短期理财债务基础的管理规模仍超过100亿元，最高仍超过350亿元。此外，银行型基金公司短期理财债务基础的规模和数量普遍较大。这些基金可能面临更大的整改压力。

转型后，它面临着规模缩小

据不完全统计，今年以来，已有近20家短期理财债基地被释放转型。但是，在转型基金中，存在着转型后规模会缩小的情况。

以建行短期债券为例，该基金由建行岳影安信金融债券基金转型而来。并于今年1月13日正式转型。从基金规模来看，截至2019年底，基金a股规模为57.97亿元；截至今年第一季度末，仅在三个月内，这一规模就降至5.63亿元。

至于转型后规模下降的原因，一位公开市场人士告诉记者:“短期理财债务基础的主要持有者是机构客户，机构客户青睐该产品的原因与摊销成本法的优势不无关系。转型之后，一旦失去这一优势，机构客户就会考虑留下资金。”

然而，对于一些原本规模较小的短期财务管理负债基础来说，这种转变是一个扩大规模的机会。以博世拉季度持有期为例，该基金由2019年9月5日正式转制的博世拉月月影短期金融债券基金转制而来。转型前，该基金的a股和b股均不到5000万股，但转型后一个月规模迅速增至4亿股以上。截至今年第一季度末，该基金的a股和b股总规模已超过30亿元。

从具体操作的角度来看，上述产品负责人告诉记者:“当一个产品要选择转换时，需要给持有人留一个赎回选择期，不想继续持有的投资者可以在此期间赎回。此外，一些基金会设立了一个集中认购期，以引进新的持有人，因此它们可能在转换后面临持有人结构的变化。”