朱民：疫情下中国股市表现优于世界上其他股市存在三个原因

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我们的记者张志伟

5月16日，“2020清华五道口全球金融论坛”特别策划在网上启动。本次论坛的主题是“金融战，共克时艰”。清华大学国家金融研究所所长、前国际货币基金组织副总裁朱民出席论坛，并发表了题为《疫情下的世界股市》的主旨演讲。

朱民在讲话中表示，今年1月以来，全球股市首次下跌，基本上是基于中国和亚洲疫情的市场调整，出现小幅下跌。此外，中国很快关闭了武汉，世界普遍认为中国可以很好地控制疫情，因此市场开始再次强劲反弹。然后第二波下降了。今年2月，股市遭遇能源危机，这是地缘政治引发的危机，但同时也引发了对总需求和全球经济走势的担忧，因为能源领先指数仍然很高，这是第二次下跌。第三个下降是这种流行病在美国、欧洲和全世界大规模传播，并且已经失去控制。在这个阶段会发生四次连续的打击。政府在应对疫情时的摇摆不定，从群体免疫到社会距离再到隔离控制，产生了很大的不确定性，因此当时的经济预测市场非常悲观。因此，从3月到3月23日，股市继续大幅下跌。

“股票市场的下跌反映了未来流行病的发展对经济的影响。这是基于流行病的发展和政府流行病的相应措施对未来公司利润的合理预测。”朱民说道。

股市反弹是持续反弹还是暂时反弹？朱民认为，市场判断存在分歧和争议。这是近几十年来最大的下降，不仅是在规模上，而且在速度上。这一反弹也是最强的反弹，显示了当前央行和财政政策的应用。我们应该看到一个相对较长的市场时期，现在我们正处于第一阶段流动性支持的反弹阶段。因此，下一阶段股市的走势取决于实体经济，这取决于疫情。然而，目前疫情尚未得到控制，世界疫情仍在上升。

朱民进一步解释说，疫情正在向新的经济国家和发展中国家转移，巴西、印度和非洲正在蔓延。美国是一个典型的困难案例，因为它错过了管理的机会，所以疫情的发展和波动是不可避免的。只要疫情继续发展，其对经济的影响和冲击就会加深，股票市场将根据企业的盈利水平和未来预期，在流动性支持的基础上不断调整。

朱民在讲话中说，中国股市在疫情下表现相对较好，比世界其他股市表现要好，原因有三。第一个原因是中国更早进入疫情，所以央行在2月份开始提供流动性，这使得市场流动性充裕。企业流动性支持企业稳定，企业稳定最为重要。其次是中国的大规模金融支持、货币政策支持和恢复生产。国际货币基金组织预测中国今年的经济增长率将为1.2%，并预测中国经济将在第三季度开始反弹，今年的经济增长有望向3%的目标迈进。这是一项了不起的成就。如果世界是负3，那么中国的经济增长率已经达到了6个百分点。中国明年将继续强劲反弹。第三，经济增长强劲，特别是高科技投资是由科技、医药等企业带动的，外资进入中国，所以中国股市的表现相对好于世界其他股市，但中国股市是世界股市的一部分，当世界股市继续波动和调整时，中国股市也会波动和调整。

(张伟主编)