畅通多元化退出渠道 净化市场生态保护投资者

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我们的记者孟伟

5月15日，中国证监会主席易会满在“5.15全国投资者保护宣传日”上表示，资本市场的良性循环需要进步，需要优胜劣汰。中国证监会将进一步完善市场化、法制化的多重退市机制，提高退市标准，简化退市程序，坚决将符合强制退市标准的退市。去年以来，中国证监会努力理顺强制退出、重组退出、自愿退出等多种退出渠道，共有18家公司顺利退出，创历史新高。

前一天，深圳证券交易所宣布乐视和金亚科技终止上市。两家公司将从6月5日起进入退市合并期，退市合并期结束后，深交所将在下一个交易日对两家公司的股票进行退市。

苏宁金融研究院特约研究员何在接受《证券日报》采访时表示，两家公司在一天内宣布退市，特别是被强制退市，具有一定的信号意义，表明监管部门加大了多元化退市的力度。严格按照法律法规的要求，对已经达到退市条件的企业强制退市，也充分显示了监管部门建设规范、法制化、市场化资本市场的决心。

中山证券首席经济学家李湛向《证券日报》表示，退市制度是维护市场资源有效配置、加强市场自我调整和公平竞争的重要保障；近两年来，上市公司退市类型更加多样化，表明我国退市制度不断完善，a股市场退市渠道越来越畅通。这有利于净化资本市场生态，保护投资者合法权益，有利于资本市场发挥优胜劣汰和资源有效配置的作用。同时，“有进有出”的操作规则能够促进中国资本市场的健康发展，是中国资本市场成熟的重要标志。

谈论今年的退市情况。李湛认为，目前，我国的退市制度已经逐步完善，基本形成了包括财务、交易、规范性和重大违规行为在内的多元化退市指标体系，以及相对稳定的退市实施机制。今年，随着新证券法的实施，退市规则进行了新的调整，优胜劣汰的市场机制将得到更好的发挥。退市公司的数量有望增加，退市将进一步走向规范化和市场化。

那么，如何在退市过程中保护投资者的利益呢？李湛表示，一方面，在注册制度实施的背景下，退市将会正常化，监管部门应完善相应的退市保护机制。根据上市公司终止上市存在的主要问题，认定责任人并追究责任，责任人应按要求承担相应的赔偿比例和金额，以弥补投资者的相应损失。另一方面，随着新证券法的实施，投资者也应积极关注退市规则的调整，了解相关规定，做好风险评估和财务安排。

“此外，要进一步加强退市过程中的制度衔接，做好股权转让制度的交接工作，充分发挥新三板市场的作用，给投资者更多退市机会。”何娜叶说。