医药板块跑出超级主线：三大逻辑支撑 未来还有这些强催化因子

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蔡联(上海研究员周颖)报道，三种主要疫苗在今天的盘中交易中创下新高。截至收盘，志飞生物科技上涨超过2%，达到83.47元/股，康泰生物科技和华生生物科技上涨近2%，康泰生物科技报144.55元/股，华生生物科技报43.49元/股。值得注意的是，生物疫苗行业自3月份低点以来大幅反弹，整体增幅超过24%。

在该行业持续走强和领先股价持续上涨的背后，郭盛证券认为，它有这三个逻辑支撑，有望在未来几年推动疫苗行业的快速发展。

逻辑1:大产品时代的逻辑从未改变

疫苗企业一直难以吸引投资者的注意力，主要是因为他们的产品同质化严重。未来，ev71疫苗、人乳头瘤病毒疫苗、13价肺炎疫苗、聚合疫苗等大品种将陆续投放市场，这将给行业内高质量企业的业绩带来巨大的爆炸性。

大规模疫苗投放市场后，可以迅速释放。这个行业已经形成了一个以产品为基础的大产品大时代，近三年来规模从150亿扩大到近400亿。具体来说，2017年下半年到2018年上半年是疫苗行业的第一波表现，这是由hpv疫苗的数量带动的，这带来了整个板块的催化效应。

经过梳理，郭盛证券的张金洋认为，创新疫苗产业正处于第二波浪潮中，13价肺炎联合疫苗和预防双歧杆菌疫苗有望成为最大的催化剂。具体来说，沃森的13价肺炎多糖结合疫苗被批准批量发行和成功招标，这有望迎来一个大批量的周期。康泰的13价肺炎已被报道用于生产，目前正在优先审查中。志飞生物公司的双歧杆菌疫苗预防(预防性微卡)是在审查的最后，欧共体诊断试剂的匹配诊断已于最近获得批准。

逻辑二:在监管更加严格的背景下，龙头企业受益

近年来，疫苗事件发生后，行业监管逐渐变得更加严格，包括《疫苗管理法》的颁布，推动了行业的清理。相比之下，各方面管理规范的龙头企业不断扩大产业优势。

整个疫苗行业未来将朝着三个方向发展:标准化、集中化和国际化。1)标准化:行业监管日趋严格，整体标准不断完善，疫苗企业将实施标准化过程；2)严格的监管、淘汰落后产品、兼并收购、规范的管理行业将演绎集中化趋势；3)未来，中国疫苗企业将充分利用国内竞争格局和人口红利，在国际市场上取得重大突破，有望诞生一个国际疫苗巨头。

郭盛证券认为，龙头企业有望在去除行业浑浊、保持行业清洁的背景下充分受益。未来行业规模将继续扩大，未来格局将是“少企分大市”，领先的疫苗上市公司优势更加明显。

逻辑3:COVID-19爆发后可预见的未来“选择”

疫情爆发后，郭盛证券认为它将对疫苗行业产生两方面的影响:

(1)疫苗企业的短期绩效受到影响，但后续疫苗接种有望迅速恢复。同时，随着人们防病意识的提高，预计未来几年疫苗行业的整体接种率将会提高。

(2)政府有望加大对疾病预防控制中心建设的投入，这将有利于板块的发展。疫情爆发后，将更加重视疾病预防，在可预见的未来投资将会增加。特别是与疾控中心建设直接相关的投资，疫苗行业将继续从中长期受益。

(3)从过去的非典型肺炎和禽流感到目前的COVID-19爆发，疫苗的使用一直发挥着巨大的作用。COVID-19爆发后，疫苗的战略地位再次受到重视，市场关注度不断提高，行业价值也不断提升。

郭盛证券指出，预计整个疫苗行业的年度表现不会差，甚至超出预期，未来几年疫苗接种率将会上升。

该机构建议继续关注疫苗行业

自疫情爆发以来，疫苗部门的关注度不断提高。COVID-19疫苗协会很有可能承担“终结”新型冠状病毒的历史性任务，承载着全世界人类的希望。国内外疫苗企业竞相研发，实时进展成为疫苗行业的持续催化剂。

目前，国内已有五家企业开展临床试验，最快的一家是康熙诺，临床二期已接近尾声。上市公司中之飞生物科技与中国科学院微生物研究所合作，华生生物与艾博生物科技合作，康泰生物科技与艾迪伟信合作，万泰生物科技与葛兰素史克和厦门大学合作。COVID-19疫苗有望成为未来预防新型冠状病毒的有力武器。

郭盛证券表示，预计该行业将继续发展良好，龙头企业的发展道路将继续清晰。在COVID-19流行病的影响下，该部门的价值将继续增加。如果将来成功开发出COVID-19中的疫苗，将进一步提高企业的绩效。中国领先的疫苗企业未来将逐步向三个方向发展(标准化、集中化和国际化)。仍然有人建议，这一立场应继续侧重于疫苗部门。