泰达宏利基金：两会前后可能是较好的债市交易时间窗口

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我们的记者王明山

自今年第一季度以来，由于疫情的影响和油价的大幅下跌，债券市场的收入大幅下降，原本属于固定资产的债券市场已经破产。个人投资者和机构投资者都非常关注未来的债券市场以及今年债券市场相对较好的投资方向。

近日，TEDA宏利基金表示，预计货币政策将在今年第四季度转向，但近期债券市场仍将面临宽松的货币政策。“从逻辑、数据和年度任务安排来看，当前债券市场值得关注，后续债券市场有望走出大幅波动的上行市场。今年全年，这可能是两个交易日前后债券市场的一个更好的交易时间窗口。”

在基金层面，泰达宏利基金回忆4月份货币政策继续宽松，资本利率中心继续下滑，触及历史低点，整体流动性依然高且宽松:央行宣布将中小银行存款准备金率目标下调1%，金融机构超额存款准备金率从0.72%下调至0.35%，进一步放开空资本利率；在整个4月份，央行没有进行重大的反向回购操作，债券市场的总流动性保持在较高水平。

泰达宏利基金进一步分析:“就目前时点而言，信贷期限和相对价值均较之前有所增加，信贷息差保护空房整体有所改善。”“预计5月份，空信贷息差的整体收敛空间将有限，而信用债券仍将获得投票权。随着疫情逐渐消散，恢复工作和恢复生产的效率将会加快。当前的核心问题是货币政策何时会从极度宽松转向平衡。预计宽松的货币政策将在今年第四季度退出。”

基于对债券市场后续市场的判断，TEDA宏利基金指出，当前债券市场的估值拐点已经出现。预计未来债券市场将走出大幅波动的上行市场，主要集中在以下几个方向:从防御性稳定的角度出发，避免3y及以上的中长期品种；从积极操作的角度来看，你可以用小杠杆在利率区间交易30年；随着两会的召开指日可待，市场对当前巨额财政刺激的预期将逐渐被扭曲，两会是债券市场交易的好时机。

(编辑董天)