拟保留直接定价！官方就创业板IPO发行与承销特别规定征意见

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新华社北京5月22日电据中国证监会网站报道，中国证监会22日就《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定(征求意见稿)》公开征求意见。

据介绍，在科技板块注册制度试点过程中，市场化的询价、定价和配售制度取得了积极成效，市场价值发现和资源配置功能得到充分发挥。《创业板首次公开发行股票发行与承销特别规定》(以下简称《特别规定》)借鉴了科学技术委员会的核心制度安排，在基本制度上与科学技术委员会基本一致。同时，要充分考虑创业板作为一个股票行业的现实复杂性，在风险防控和保护中小投资者方面做出更有针对性的制度安排，强化市场化约束机制。

《特别规定》是在现行发行与承销制度的基础上，结合创业板的实际情况制定的，旨在统筹行业，提高有效性水平，加强监管，为下一步发行与承销基础制度的全面完善做好衔接。特别规定主要是设定原则、设定框架、划定底线，同时交易所设定具体指标和其他要求，以提高系统的包容性和适应性。

谈到《特别规定》的主要制度，中国证监会首先介绍了科技板块主要制度的复制和推广。

主要包括:第一，参与询价的投资者仅限于七类专业机构投资者:基金公司、证券公司、保险公司、合格境外机构投资者、信托公司、金融公司和私募基金经理。

其次，为明确询价发行的项目，主承销商应向线下投资者提供投资价值报告。

第三，参与询价的线下投资者可以对不同的配售对象最多进行三次报价。

第四，询价定价是指投资者在网络下报价的中值和加权平均值以及优先配售机构投资者报价的中值和加权平均值的“四个值”。

第五，战略布局没有门槛，明确了战略投资者的定义和要求，允许高管通过制定资产管理计划参与战略布局。第六，超额配售选择权没有门槛。

二是授权交易所制定具体指标和其他要求。具体而言，它包括:

一、发行人和主承销商确定发行价格时，排除最高报价的具体要求和比例由交易所规定。

二是提高初始线下配售比例，使其与科技局保持一致，交易所将根据创业板的实际和测算情况确定线下和线下回调比例。

三是实行公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金、保险基金优先配售的制度，由科委等董事会遵循，具体优先配售比例由交易所确定。

第四，从实践中学习，科技局要求一定比例的线下配售股份设定一个限制期，交易所将明确限制股份的具体比例。

第三是优化单个系统。在实际效果评估的基础上，《特别规定》改进了个别制度。例如，在借鉴科技厅关于发行价格超过“四值”的规定的同时，结合创业板现行制度，规定发行价格超过二级市场的市盈率，海外市场价格也应发布投资风险预警公告。今后，中国证监会将根据科技板块发行承销制度的实施情况，对该制度进行修订和完善，实现各板块基本制度的协调统一。

中国证监会还介绍说，《特别规定》结合了创业板股票改革的特点，提高了对制度安排的容忍度。

首先，保持创业板现行的直接定价制度。鉴于创业板主要服务于成长型创新创业企业，种类繁多，小盘股数量众多，为提高发行效率，《特别规定》仍允许公开发行2000万股以下、股东不公开发行股票的ipo项目以直接定价方式发行。同时规定直接定价不得超过同行业上市公司二级市场平均市盈率和海外市场价格，亏损企业不得直接定价，以鼓励发行人通过市场询价确定发行价格。

二是完善重大市场变化的应对机制。为了应对市场的重大变化，由于大量的委付和承销风险的增加，《特别规定》增加了两个备用制度:允许发行人和主承销商要求线下投资者支付一定的保证金；如果网上和网下投资者有大量的放弃购买，可以对网下投资者进行第二次配售。

中国证监会指出，《特别规定》适用于按照《创业板首次公开发行登记管理办法(试行)》注册的企业。按照审批制度相关规定取得批准文件的企业仍适用原创业板发行承销制度，不适用《特别规定》。(中信经纬应用)