贷款拖欠率大幅攀升 趣店现上市以来首亏

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中信经纬客户5月28日电(吴)近日，一家名为“中国第一笔现金贷款”的趣味商店递交了上市以来的第一份亏损报告。根据财务报告，2020年第一季度，娱乐商店的净亏损为4.86亿元，而去年同期的利润为9.5亿元。

在由赢转亏的背后，公司第一季度的贷款违约率大幅上升。为了降低贷款违约率，公司实施了更严格的信贷审批标准，这进一步降低了公司的收入。娱乐商店现金贷款的商业模式现在正陷入一种消极的连锁反应。

为了摆脱经营困境，曲店也在努力进行新的转型。2020年3月，该公司推出了豪华电子商务的万里木项目，但在项目启动之初就引发了各种问题。曲店还承认，万里木仍处于发展初期，未来需要增加投资。既然没有“远水”的痕迹，我们现在如何解决损失的“近火”？

趣味商店应用产品图片来自小米应用商店

贷款违约率上升了

根据财务报告，娱乐商店在2020年第一季度亏损的主要原因是运营成本和费用的大幅增加。报告期内，趣味商店经营成本为20.66亿元，较2019年同期的9.86亿元增长109.6%。

值得一提的是，由于公司业务整体萎缩，2020年第一季度，趣味商店的收入成本、销售和营销费用、管理费用和R&D费用均大幅降低。娱乐商店运营成本大幅上升的主要原因是公司在第一季度为资产减值准备了一大笔。

财务报告显示，一季度，趣味商店应收账款及其他资产减值准备由2019年同期的3.9亿元增加至2020年一季度的11.08亿元。此外，本公司本金及部分收入损失准备也由2019年同期的1.09亿元增加至6.72亿元。这两项支出占公司运营成本的86.16%。

简而言之，应收账款减值准备和损失准备的增加反映了对公司未来可收回账户预期的减少和对公司可能面临资产损失预期的增加。从财务报告来看，出现这种情况的原因主要与企业贷款违约率快速上升有关。

屈店创始人兼首席执行官罗敏在财务报告中表示，第一季度的COVID-19疫情加速了宏观经济和信贷周期的下行趋势，公司的d1贷款违约率从2019年第四季度的13%上升至20%。

零点一研究所所长俞白成指出，今年第一季度，由于突发疫情，旅游、餐饮、制造等线下业务受到很大影响，许多中小企业面临业务暂时停滞的风险，个人消费也受到抑制。“在这种背景下，平台上的部分借款企业和个人将面临还款压力，而以点对点借贷为代表的互助金业务主要面向小微企业和个人，因此公司的线下风险控制和催收业务也会受到影响，导致坏账率上升，进一步恶化财务指标，甚至出现亏损。”

贷款业务全面收缩

值得注意的是，罗敏在财务报告中表示，由于市场逆风，公司在第一季度保持了保守的去杠杆化策略，以保护我们的净资产。直接结果是，与上一季度相比，报告期内贷款账面业务交易量下降了53%，开发平台服务交易量下降了68%。

具体到业务数据，截至2020年3月31日，开心店未还贷款余额合计153亿元，同比下降32.0%；开放平台服务贷款余额132亿元，下降15.6%。总贷款余额的下降，虽然降低了趣味商店的风险暴露，也意味着公司的贷款交易收入将下降。

根据财务报告，2020年第一季度，趣味商店的营业收入为9.58亿元，同比下降54.3%。具体到各项业务，公司金融业务收入为6.23亿元，同比下降38.4%；一季度开放平台业务收入1.5亿元，同比下降5.66%；贷款便利化等业务收入4.22亿元，同比下降34.47%。

更值得注意的是，趣味商店贷款业务的收缩并不是从2020年开始的。曲店在2020年3月18日发布的2019年年报中指出，由于2019年第四季度中国互联网金融业受到法律法规发展的影响，行业贷款违约率有所上升。为了更好地保护公司免受行业不利因素的影响，公司实施了更严格的授信审批标准，使公司2019年第四季度贷款账面业务交易量和开发平台服务交易量同比下降36.2%。

然而，实施更严格的信贷审批标准实际上并没有阻止贷款违约率的上升和娱乐商店利润的下降。曲店2019年第四季度财务报告显示，报告期内，公司d1贷款违约率由上季度末的10%上升至13%，净利润同比下降85.2%，至1.57亿元。当时，资本市场对这一不尽如人意的表现反应迅速。3月18日，曲店股价下跌超过20%。

在低迷的表演下，娱乐商店开始转型和自救。3月21日，曲店正式宣布推出新项目“里程”，进入跨境奢侈品电子商务。“今年3月下旬，我们启动了万利项目，这是一个奢侈品电子商务平台，可以为中国消费者提供各种高端产品。我们对中国奢侈品消费者的巨大需求和增长潜力保持积极态度，”罗敏在2020年第一季度的财务报告中表示。

这种转变能成功吗

逛上几千英里的市场并不是这家娱乐商店第一次自我改造。为了应对现金贷款行业的复杂局面，在该公司上市两个月后，这家娱乐商店推出了“大白汽车”，称它将成为中国前五名，但不到两年就关门了。

此外，趣味商店还推出了高端家政服务项目“唯学者”，在线教育项目“趣味学习”，校园社交项目“同乐”，儿童阅读项目“大白儿童阅读”等。，但最终失败了。一位知情人士告诉媒体，万莉姆出生于一个“书生之家”。

目前，万力木上线后的表现并不令人满意。中信经纬在文章中指出，“万力木的‘不交割’遭到强烈投诉，用户质疑资金去向”。自上线以来，万力木一直受到许多用户的抱怨和质疑。

在财务报告中，罗敏也直言不讳地表示，由于万里木仍处于发展初期，趣味商店仍需大幅增加库存成本和销售及营销费用，以提升品牌知名度，促进用户获得。

然而，投资者不会为娱乐商店的自助买单。自3月21日万利项目启动以来，这家娱乐商店的股价一直在下跌。截至5月27日，该公司股价收于每股1.59美元，较3月20日每股1.88美元的收盘价下跌15.43%。

趣味商店股票价格下滑图片来自风

在2020年第一季度财务报告发布之前，许多投资银行下调了它们的评级。2020年1月22日，作为便利店承销银行之一的瑞士信贷将便利店的评级从优于市场下调至中性；野村证券(Nomura Securities)将有趣商店的评级从中性下调至下调。

第一季度财务报告发布后，交行国际将趣味商店的目标价从每股1.61美元下调至1.44美元。据我行介绍，2020年第一季度，曲店报告的净亏损主要是由于贷款发放量大幅下降，这表明曲店借款人的资产质量持续恶化。交通银行国际对曲店的新业务持谨慎态度，预计2020年曲店将因资产质量恶化和未来贷款金额减少而损失2.07亿元。(中信经纬应用)

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