可转债交易现蹭热点炒作特征 深交所持续警示投资风险

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我们的记者江楠

最近，一些可转换债券大幅波动，价格走势严重偏离股票，引起了市场各方的关注。据统计，自3月份以来，深圳128只可转换债券平均上涨了7.84%，其中10只上涨了50%以上，“新天可转换债券”、“恒和可转换债券”、“同光可转换债券”一度上涨了150%以上。

对此，业内人士认为，目前可转换债券交易具有明显的市场投机特征，主要涉及防疫控制、UHV、燃料电池、特斯拉、网红经济等热门话题。对于增幅较大的可转换债券，深交所也提醒投资者要高度重视风险，不要再把它们视为安全性更高的债券。

纵观近期可转换债券市场，深圳可转换债券交易呈现出以下特点:

一是部分可转换债券的收益率严重偏离了正常的股价，可转换债券的溢价大幅上升，其中“恒和可转换债券”一度达到187.15%。第二，从交易者结构来看，个人投资者占主要购买力的90%以上，其中7人成为中小散户，具有明显的羊群效应，机构投资者占交易的不到10%，其中基金、企业年金等专业机构投资者在涨势时减持。第三，交易行为的超短期特征明显，近80%的交易是当天买卖的“t+0”循环交易。第四，在一些可转换债券交易中，一些投资者利用资金实施异常交易行为，如日内拉高和抑制、虚假申报等。，恶意影响市场价格，误导其他投资者交易。总体而言，部分可转换债券已成为高度投机的目标，失去了保本较低、股价收益较高的“攻与守”属性，波动风险远远超过股票。

据《证券日报》记者报道，可转换债券的过度投机行为引起了深交所的高度关注，并采取了一系列监管措施，加强对日内交易的实时监控，对异常的可转换债券交易进行专项核查，继续做好上市公司信息披露监管工作，充分揭示相关风险，降低市场热情，定期向市场披露投机行为严重的可转换债券交易的监管动向。 督促会员向投资者充分披露可转换债券交易风险，提醒投资者理性交易，谨慎参与，切实保护投资者合法权益。

此外，业内人士还提醒投资者保持理性，正视可转换债券交易的风险。首先，可转换债券有强制赎回的风险。可转换债券募集说明书一般规定，可转换债券至少连续15个30个交易日的收盘价不低于转换价格的130%，公司有权以债券面值加应计利息的价格赎回全部或部分未转换的可转换债券。3月份，有5只可转换债券需要强制赎回；另有24只可转换债券引发了价格赎回条件。一旦赎回，一些以高溢价购买可转换债券的投资者可能面临更大的损失。其次，在炒作消退后，股价可能会迅速回归基本面。大幅增长的可转换债券主要是由近期相应的正股飙升推动的。然而，从相关上市公司的基本情况来看，一些公司具有摩擦热点的特征。一旦炒作热度降低，积极股将大幅回落，可转换债券将同步下跌。一些转换溢价较高的债券的跌幅可能远远超过正股。

(编辑上官门罗)