知否知否，昔日手机王者风光不再！波导股份业绩持续萎缩，盈利主靠卖资产

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伯德有限公司的传统业务继续萎缩，而其新业务却没有达到预期。其收入连续三年大幅下降，其利润只能通过出售资产来维持。公司只剩下18名R&D员工，但他们都在手机行业，还没有接触过5g。未来在哪里？

《投资时报》研究员李宇辰说

手机战士。

这则广告曾风靡大江南北，多年来曾代表宁波伯德有限公司(以下简称伯德公司，600130.sh)的外部形象。有鉴于此，该公司也连续七年在国内手机销售中排名第一。

然而，这已经过去了。

新披露的2019年度报告显示，伯德公司的营业收入和净利润均出现下降，收入连续三年出现两位数的下降。净利润主要依靠其1.75倍的非经常性损益来维持盈利。反映真实经营状况的扣除后净利润同比下降374.33%，亏损范围较2018年进一步扩大1651.01万元，连续第三年亏损。

《投资时报》的研究人员注意到，为了应对经营亏损，伯德近年来严格控制开支，特别是大幅减少了R&D的投资，导致R&D和生产系统的电子通讯产品主要基于智能手机，配套的供应链系统和质量保证体系不再完整。传统手机业务的产品设计和开发是由客户独立完成或分包完成的，在大多数情况下盈利能力很低；新开发的智能设备业务参与度有限，未能达到预期效果，市场关注的5g概念从未涉及。

出售资产以确保利润将成为伯德股份的正常状态。

非经常性损益是净利润的1.75倍

最新披露的年报显示，2019年，伯德股份实现营业收入5.37亿元，同比下降11.55%；净利润为2791.6万元，同比下降15.67%。营业收入和净利润双双下降，业绩创下近四年来的新低。

根据企业调查，伯德有限公司的主要业务是手机主板和整机的研发、生产和销售，以及配套软件和技术服务。

《投资时报》研究员指出，伯德公司在2019年年报中表示，为了应对日益严峻的竞争压力，避免业绩损失，在保持基本正常可持续生产的前提下，进一步调整和优化内部机构和人员，进一步控制和压缩各项费用。虽然除了传统的手机主板和整机业务之外，已经努力引进一些新产品的生产和销售，但是现有主营业务的规模和盈利能力都很低。

事实上，伯德股票的盈利能力早已不再辉煌。

数据显示，2017年和2018年，伯德公司的收入分别为16.2亿元和6.07亿元，同比分别增长-49.22%和-62.5%。截至2019年，伯德公司的营业收入已经连续三年出现。两位数的下降；就净利润而言，它是波动和不稳定的。2017年和2018年，净利润分别亏损1.53亿元和3310.29万元，分别为-595.68%和121.68%。

值得注意的是，鸟公司2019年扣除净利润损失为2092.07万元，同比下降374.33%。亏损范围较2018年进一步扩大1651.01万元，连续第三年亏损；2017年和2018年，鸟扣除后的净利润分别为1.71亿元和441.06万元。

扣除百鸟股份后的净利润数据图表(亿元)

数据来源:风

应当指出，2018年和2019年的净利润受益于大量非经常性损益。2018年，由于资产处置收入、银行理财投资收入等非经常性损益，当期非经常性损益达到3751.35万元，占净利润的113.32%。

2019年，伯德有限公司在出售房屋、出售子公司、拆迁补偿、银行融资等非经常性损益方面多管齐下，非经常性损益4883.67万元，占同期净利润的174.94%，占比大幅上升。可以看出，伯德对非经常性损益的依赖进一步增加。

伯德有限公司营业总收入数据图表(亿元)

数据来源:风

2019年4月2日，上海证券交易所发布年度报告询证函，要求伯德根据主营业务现状、经营模式、盈利模式和主要客户的变化，说明其面临的困难和具体解决方案，分析其持续经营能力，客观提示存在的风险。

出售房地产的收入低于估计价值？

根据年报数据，伯德有限公司2019年非经常性损益主要包括:处置闲置房地产的净收入为2015.75万元，35kv变电站的征收与补偿净收入为565.98万元，政府补助为124.28万元，债务重组损益为391.74万元，持有交易性金融资产等资产的公允价值变动。处置投资收入1779.19万元，其他非营业收入376元。

《投资时报》的研究人员梳理了以往的公告，发现2019年4月16日，伯德公司同时发布了两项资产出售公告。

根据公告，为优化产业结构，盘活公司资产，提高经营管理效率，伯德有限公司拟以3060万元的转让价格，将全资子公司宁波伯德软件有限公司(以下简称伯德软件)100%的股权转让给深圳创源电子实业有限公司。伯德软件成立于2007年，2018年净利润为713.19万元，占同期伯德股份净利润的21.54%。

同一天，伯德公司披露的另一项公告是“关于拟出售公司部分闲置房地产的公告”。在该公告中，伯德有限公司表示计划以不低于评估价格的市场价格出售宁波、武汉、石家庄和重庆的18处闲置房产，评估金额为27，722，600元，总账面净值为4，207，300元，增值率为558.91%。

奇怪的是，根据年报，2019年，伯德有限公司将投资性房地产销售收入2598.08万元计入其他业务收入，同时确认成本582.34万元，实现非经常性收入2015.75万元，是年度净利润的主要来源。2019年4月，宣布上述房地产的评估值为人民币27，722，600元，伯德有限公司表示计划以不低于评估值的价格出售。自那时起，它没有被修改或在进度公告中披露。为什么年报中确认的投资性房地产销售的实际收入比以前的评估值低174.18万元？

伯德有限公司非经常性损益数据图(亿元)

数据来源:风

非经常性损益的另一个重要来源，即来自金融资产交易的投资收益，也引起了上海证券交易所的关注。

根据年报，2019年末交易性金融资产总额为2.27亿元，较年初大幅增长51.33%。其中，短期理财产品金额1.67亿元，短期信托产品金额6000万元。交易性金融资产占同期营业收入的42.27%。这只基金的安全性对伯德来说非常重要。是否存在短期理财产品和短期信托产品到期无法收回的情况？委托理财资金是否流向关联方？。

R&D人员已经减少到18人

伯德有限公司的主要业务是R&D，生产和销售手机主板和整机，以及其配套软件和技术服务。现在，由于主营业务收入持续下降，它只能依靠出售资产来补充血液。根据年报数据，2019年，伯德公司的主要收入占主板收入的44.53%，占整机收入的17.45%，占智能设备收入的14.71%。

占比重最大的主板产品收入逐年下降，始终无法扭亏为盈。数据显示，2016年至2019年，主板产品业务分别实现收入17.19亿元、10.13亿元、2.46亿元和2.39亿元，同期毛利率分别为-8.62%、-7.19%、-0.63%和-0.19%。

整机销量下降更为可怕:2016年整机销量为481.03万台，2019年下降至49.1万台，下降89.79%；这一收入也从2016年的9.31亿元下降到9400万元。

智能设备Bird自2018年开始涉足，其智能设备产品主要包括机动车定位器、人脸识别和实名认证设备。数据显示，2018年和2019年，伯德分别销售了21.19万台智能设备和13.38万台智能设备，收入分别为1.21亿元和7900万元。2019年，销售额和收入分别下降36.88%和34.70%。

尽管行业内智能设备的市场前景普遍乐观，但作为新进入者，伯德股份面临着激烈的市场竞争。

伯德公司表示，智能设备市场对技术创新和产品研发有很高的要求。市场竞争参与者综合实力越来越强，龙头企业优势明显，行业品牌集中度越来越高。由于投资有限和外部市场竞争，伯德有限公司参与有限，智能设备业务未达到预期。值得一提的是，市场关注5g的概念，而伯德表示公司没有参与。

进入智能设备市场受阻，5g无所作为，这与伯德R&D投资大幅减少有关。

数据显示，从2016年到2019年，R&D人员数量从2016年的348人减少到2019年的18人。2019年，R&D投资仅为883.36万元，同比大幅下降46.5%。只有18个R&D团队和不到900万元的R&D费用，几乎不可能跟上行业的发展。正如伯德股份所言，以智能手机为主的R&D电子通信产品生产体系以及配套的供应链体系和质量保证体系已经不完整。

与强大的行业竞争对手相比，伯德股份在整个产业链中的竞争优势有限，未来发展面临的技术风险和市场风险非常突出。除了勉强维持传统的手机业务，伯德股份似乎无力应对未来。根据目前披露的信息，在找到新的发展战略之前，伯德有限公司只能坚持过去的战略:严格控制各项支出，发展加工业务，盘活资产，收缩前线。

伯德公司过去一年的股价走势

数据来源:风

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