宇新股份IPO过会：外部形势影响业绩，内部问题仍待解释

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近日，国际原油价格起伏跌宕，冲击了液化石油气深加工行业的湖南裕信能源科技有限公司(以下简称裕信股份)。此外，由于全球流行病的影响，外部经济形势的不确定性增加了。

在招股说明书的风险警示中，裕信股份还明确指出，宏观经济环境的变化、国际原油价格的波动以及国家成品油标准和定价政策的调整将对公司的盈利能力产生很大影响，从而对公司经营业绩的稳定构成风险。幸运的是，裕鑫股份于2020年1月17日顺利通过会议，等待批准。

除了外部经济环境的影响外，育信股份招股说明书中反映的内部问题也值得关注，或者需要育信股份和保荐人精证证券进行补充或解释。

裕鑫有限公司成立于2009年10月，一直致力于以液化石油气为原料的有机化工产品的技术研发、生产和销售。

根据招股说明书，从2016年至2019年，裕信股份有限公司及其子公司的注册员工总数分别为207人、242人、245人和309人。

然而，裕信股份在招股说明书中并未披露员工社保和公积金缴纳的详细情况。仅在报告期内，本公司及其子公司为所有员工缴纳了社会保险和住房公积金，但退休员工和新员工除外，他们因账户转移手续不全而暂时无法为其办理社保和公积金支付。

除了招股说明书中未披露员工社会保障外，值得注意的是招股说明书中引用了三方的一些商业数据。

纵观招股说明书全文，我们发现除了来自wind的4个数据源外，还有21个第三方机构——卓创信息。卓创信息是什么样的组织？

据卓创信息官方网站介绍，卓创信息的经营实体为山东卓创信息有限公司，为客户提供商品信息、咨询和展示服务，包括行业客户、金融机构、商品现货交易所、政府机构、媒体、科研机构等。产品范围涵盖能源、化工、塑料、橡胶、有色金属、钢铁等大宗商品行业，主要服务形式包括即时信息、分析报告、数据产品、访问与研究、平台开发、规划咨询、市场调研咨询、投资与金融咨询、数据管理咨询、会议展览等。

卓创信息官方网站也明确表示，它以有偿信息和数据服务为核心价值，以客户需求为目标和导向开发产品和服务。

很明显，卓创信息是一家盈利的第三方商业数据提供商，其权威性值得怀疑。但是，在行业发展、市场供求情况、发行人在行业中的竞争地位以及马来酸酐的市场供求等方面。裕信股份引用了卓创信息的大量数据，但没有引用具体的官方数据。

宇鑫股份的融资项目也值得关注。本次首次公开发行中，裕信股份有限公司计划公开发行不超过2835万股，为15万吨/年顺酐项目募集100万元人民币及补充营运资金。

根据招股说明书，15万吨/年的顺丁烯二酸酐项目由控股子公司裕鑫新材料通过建设新的生产设施和公共配套设施实施。项目总投资129271.49万元，其中建设投资125830万元，流动资金3441.49万元。

根据招股说明书，15万吨/年顺丁烯二酸酐项目的生产单元区有172套设备。除生产单元区的设备外，项目储运区还需要39套设备，包括19个储罐和20台泵。

承德双赢环境咨询服务有限公司编制的项目环评文件显示，项目主要设备分为反应器、塔、主要换热设备、主要容器设备、重要旋转设备、泵设备、空冷却器设备和其他设备161套共7大类。

将环境影响评价文件与招股说明书进行对比，发现环境影响评价文件中有37台换热设备、64台泵设备和2台尾气焚烧炉，未提及电加热器，而招股说明书显示生产厂区有40台换热设备、69台泵设备、1台尾气焚烧炉和4台电加热器。两份文件中同一项目主要设备的生产单元区有11套设备的缺口。如果加上储运区的设备，相差41台。

15万吨/年顺酐项目的主体是裕鑫新材料，注册资本5亿元，实收资本2亿元。宇新股份持有其70%的股份，其余30%由上海金润商务咨询中心(有限合伙)(以下简称金润商务)持有。

根据招股说明书，金润商业成立于2018年6月23日，注册资本为人民币6000万元。企业执行合伙人为沈安信，沈安信、王其芳、李稷让分别持有企业66.67%、23.33%和10%的股份。裕鑫新材料成立于金润公司成立一个多月后。

但易财新通过全国企业信用信息公示系统发现业务的执行合伙人为沈，招股说明书中提及的大股东沈安信于2019年5月22日将业务66.67%的股份全部转让给沈。无独有偶，申持股40%的上海汽车零部件有限公司的另一位股东，与沈安新同名。

令人不解的是，宇新于2019年3月22日提交了招股说明书，并于当年8月30日进行了更新。但是，更新后的招股说明书中披露的金润商业的股东信息和执行合伙人没有变化，仍然是沈安信。宇新和保荐机构在准备招股说明书方面的素质可见一斑。

此外，在15万吨/年顺酐项目中，计划募集资金投资金额为84000万元，其余项目投资来自子公司少数股东的投资和公司自有资金。虽然2018年12月10日，金润商业及其执行合伙人发布了《同比例增资承诺书》，承诺按照持股比例以货币形式增加相同比例的资本，并按照当时确定的期限按时出资，从而消除了对上市公司和小股东利益的可能损害。然而，在招股说明书中，裕信股份并未披露少数股东对剩余项目投资的具体金额和比例。裕信股份将非全资子公司作为本次募集项目的实施主体，公司中小股东的利益可能难以得到保护。

根据裕信有限公司官方网站信息，该项目始于2019年11月。项目建成投产后，正常运营年可增加年销售收入158，362.59万元，预计年利润总额可实现26，085.51万元，显然会给小股东带来巨大的利益。

在多变的外部环境下，“一财新”将继续关注裕信股份未来的业绩变化和募集项目的发展。

育新ipo会后:外部形势影响业绩，内部问题有待解释。