郑商所修订套保办法和交易细则

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我们的记者王宁

2020年4月9日，正商所发布公告，修订《郑州商品交易所套期保值管理办法》(以下简称《套期保值办法》)和《郑州商品交易所期货交易规则》(以下简称《交易规则》)，自2020年4月9日起施行。

据了解，此次修订的主要内容包括优化套期保值申请材料，增加近交割月套期保值申请的处理时间，细化套期保值违规行为，在套期保值信息披露上与其他交易所保持一致。

随着产业链整合企业、风险管理子公司等新型套期保值实体的发展，原有的根据企业类型确定近交割月套期保值申请材料的方法已经不能满足市场发展的需要。本次修订中，正商所将交割月份附近的套期保值申请材料变更为能够证明套期保值交易需求真实性的相关材料，如当年或套期保值期间的现货业务计划、加工订单、购销合同、发票、仓单、库存凭证等实物持有证明。相关实体表示，修订后的规则更加简单、清晰，能够更好地体现套期保值申请材料在真实反映企业套期保值需求方面的核心作用，增加了各企业根据自身实际情况准备套期保值申请材料的灵活性，帮助实体更方便地申请套期保值额度。

规则修订后，正商所交割月份附近套期保值接受的起始日期从交割月份前两个月的第20个日历日提前至交割月份前两个月的第15个日历日。增加申请时间有利于套期保值企业和成员灵活选择申请日期，方便他们申请套期保值额度。

为满足实体套期保值需求，防止部分客户利用套期保值额度进行非法交易，正商所进一步细化套期保值违规行为，提高规则透明度。一方面，它有利于实体。加深对规则的理解；另一方面，它巩固了交易所加强对冲交易监管的制度基础。主要修改内容如下:一是在《套期保值办法》第二十二条增加了两项内容，即“交割月份附近的交易行为不符合经济合理性，且正当理由无法解释”和“交易所认定的其他不符合套期保值目的的情形”。据了解，美国期货市场也有类似的监管要求。该规则的主要目的是要求企业根据“经济合理性”原则并结合自身风险管理需要进行套期保值交易，以促进期货市场的有序健康发展。二是删除《套期保值办法》第二十二条中“影响或试图影响市场价格”的内容。如果套期保值金额被用来影响或试图影响市场价格，正商所将按照违规处理方法处理，在此不再赘述。三是原《套期保值办法》第二十四条对“提供虚假材料”、“未如实申报实际控制关系”、“未按照本办法履行报告义务”等违规行为进行了明确界定。原来的条款只是笼统地规定禁止欺诈。这一次，正商所进一步细化了违规行为，有利于会员和企业更清楚地了解规则，积极规范套期保值申请和交易。

据了解，此前，只有正商研究所公布了国内期货交易所的每日品种套期保值金额和头寸。取消套期保值信息的披露不仅有利于保护客户的交易信息，也符合其他交易所的现行规则。后续正商研究所将根据市场意见研究完善信息披露制度。

据正商所相关人员介绍，规则的修订主要是基于市场发展的需要，正商所也在其网站上更新了套期保值交易的相关操作指引，为会员和客户进行套期保值申请和交易提供指导。今后，正商所将继续加大市场调研力度，积极听取市场意见和建议，不断完善相关规章制度，更好地服务实体经济，确保期货市场稳定健康发展。

(编辑白宝玉)