上能电气成功上市投资4.8亿欲成光伏设备世界领跑者

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随着R&D高投资的持续增长和光伏逆变器技术的不断完善，2019年，上能电气光伏逆变器海外销售收入增长1000%以上，产品出货量进入世界前五名

《投资时报》记者时宇

a股市场光伏潜力股，新增会员。

4月10日，光伏行业龙头企业上能电气有限公司(以下简称上能电气，300827.sz)正式登陆创业板。市场一开盘，其股价就被拉至25.97元/股，然后很快就达到31.16元/股的高点，涨幅为43.99%。

据公开信息，属于光伏发电行业的上能电气成立于2012年。其主要业务是R&D，生产和销售电力电子设备。它主要利用电力电子转换技术为光伏发电、电化学储能接入电网和电能质量控制提供解决方案。上能电气自成立以来，作为新能源电力电子转换技术领域的国家高新技术企业，获得了光伏产业技术领先企业奖、中国科学院认证实验室认可证书等多项荣誉。，并被称为中国光伏行业杰出的逆变器企业领袖。

《投资时报》记者注意到，上能电气发行的股份总数为1833.36万股。按照之前每股21.64元的收购价格，市盈率为21.51倍；预计募集资金3.56亿元，主要用于高效智能逆变器产业化项目、储能双向变流器及储能系统集成产业化项目、R&D中心建设项目、营销网络建设项目及补充营运资金。

分析师认为，将资金集中在R&D项目上，意味着上能电气上市后将继续提升产品竞争力和行业影响力，其长期盈利能力可以得到充分保证。更重要的是，此次上市的资金支持意味着，上能电气将朝着成为世界级光伏设备制造商的目标更进一步。

全球光伏产业潜力巨大

近年来，中国光伏发电产业的发展速度引起了全世界的关注。在国家相关政策和积极补贴的推动下，2013年和2017年中国新增光伏装机容量快速增长，2015年累计装机容量跃居世界首位，2016年新增装机容量跃居世界首位。

根据国家能源局的数据，2019年，中国新增光伏装机容量达到30.11千兆瓦，占全球总装机容量的四分之一以上。中国光伏产业协会副会长王伯华曾表示，预计2020年国内光伏装机容量将达到40gw，呈现明显的增长趋势。

与此同时，全球光伏需求也保持着持续增长的良好趋势。据《投资时报》记者报道，新增光伏装机容量超过1千兆瓦的国家数量正在逐年增加。根据cpia，全球升温潜能值国家的数量将在2020年达到18个或更多。据分析报告显示，在越来越多的国家大力发展光伏发电的背景下，全球光伏装机容量持续增长，到2025年，光伏新装机容量有望达到200千兆瓦。

市场潜力巨大，这也使得企业注重技术创新的途径。近年来，中国企业通过技术创新和大规模生产，大大降低了光伏发电系统的投资成本，使光伏发电产业的市场定位更加清晰。

经过多年的技术积累，适应政策和市场双重发展机遇的上能电气取得了快速的业绩增长。

2017年和2019年(以下简称报告期)，上能电气分别实现营业收入6.84亿元、8.47亿元和9.23亿元，净利润分别达到5446.65万元、7086.04万元和8384.29万元，保持增长趋势。各期经营活动产生的净现金流量分别达到4713.94万元、1.66亿元和9787.65万元，现金流量状况良好。

上能电气近三年的财务状况

数据来源:公司章程

《投资时报》记者注意到，优质产品建立的市场优势对上能电气的业绩增长起到了关键作用。

据悉，上能电气不仅针对下游应用领域推出全面解决方案，还针对光伏发电、电化学储能和电能质量管理三大客户需求方向推出更具针对性和特色的产品，并快速准确地为其提供实体。从产品生产到整体系统建设的解决方案；同时，根据客户在使用过程中的需求，可以快速调整方案，满足客户的多样化需求。所有这些措施帮助上能电气建立了良好的市场声誉。

至于未来的发展方向，尚能电气表示，将积极融入能源互联网，进入储能领域，加快电能质量控制产品的开发，为电网智能化建设提供解决方案，成为电力电子转换技术行业的领导者和相关产品及服务的优秀供应商。

4月10日上午，上能电气正式登陆深圳证券交易所创业板，上市仪式通过直播云举行

高R&D投资创造核心竞争产品

吸引《投资时报》记者关注的是，多年来，尚能电气一直保持着产品竞争力和行业影响力，这与R&D投资的不断增加和行业技术的深度培育不无关系。

根据公司最新招股说明书，报告期内R&D投资金额分别达到3941.99万元、4529.37万元和5847.06万元，分别占营业收入的5.77%、5.35%和6.34%，R&D投资保持较高水平。

同时，尚能电气R&D团队的主要成员拥有财富500强企业的R&D经验，核心技术人员拥有10年以上的R&D电力电子设备经验，具有较强的R&D能力。

截至2019年底，公司共有123名R&D员工。2014年，R&D团队负责人李剑飞被聘为国家太阳能光伏产品质量监督检验中心光伏电站和光伏逆变器领域的技术专家。目前，尚能电气已获得75项授权专利，包括12项发明专利、54项实用新型专利、9项外观专利和12项软件版权。

此外，公司还拥有院士工作站、博士后研究中心、博士后创新实践基地、cnas认证实验室(国家级)、省级企业技术中心、省级工程技术研究中心、江苏能源光伏逆变器系统工程中心等。

强大的R&D投资和先进的科研人才使得尚能电气近年来的研发成果突出。先后推出了集成变压器产品的逆变器和升压集成方案、集成储能设备的光存储集成方案、1500v兆瓦高压大容量逆变器方案，确保了公司在R&D的领先优势。

近年来，上能电器产品的盈利能力也保持了较高水平。

根据招股说明书中的数据，报告期内，公司的综合毛利率分别为32.62%、28.75%和29.81%，整体表现稳定，与市场一致。尚能电气表示，光伏逆变器产品是光伏发电的心脏。通过不断的研发投入，公司的产品将继续保持较高的市场竞争力，同时确保合理的利润。

一些业内人士认为，2020年许多光伏政策的实施将不可避免地增加市场的整体装机容量，上能电气的盈利能力将进一步增强。

国内外优质客户资源丰富

尚能电气凭借稳定安全的质量、行业领先的转换效率和良好的售后服务体系，积累了大量优质客户，品牌认知度不断提高，行业地位进一步稳定。根据gtm research 2017的调查结果，尚能电气光伏逆变器产品在全球排名第五，在中国排名第三，已成为中国光伏行业的领导者之一。

《投资时报》记者注意到，上能电气的国内客户主要是国家电力投资公司、中国电力建设集团有限公司、中国能源建设集团有限公司、中国华能集团公司、中国三峡集团公司、中国华电集团公司、中国国电集团公司等大型央企。此外，客户阵营中还有许多大型国有企业和大型民营企业，如鲁能集团、北京能源集团、恒通光电，以及外资企业如竹都集团。

报告期内，公司前五大客户的销售总额分别为2.75亿元、3亿元和4.73亿元，分别占40.19%、35.49%和51.30%。这些客户信誉良好，应收账款的质量一般都有保证。

此外，自2014年以来，尚能电气整合了世界500强企业的光伏业务，继承了一流的电力电子技术平台，积累了百年来国外公司的经验，实现了科研水平的战略性提升，积极拓展国际市场。

2017年，尚能电动印度工厂正式成立。公司以此为立足点，逐步将其业务辐射到光伏发电新投资快速增长的国家，如东南亚、中东和非洲；自2018年以来，国际市场已成为上能电气重要的业务增长点。

根据招股说明书的最新数据，2018年和2019年，上能电气的国际客户收入分别为1979.4万元和2.7亿元。可见，2019年，尚能电气在国际市场上应用的光伏逆变器收入大幅增长，同比增长1263.28%。

分析师认为，上能电气拥有稳定的客户结构，并不断拓展国内其他优质客户群体，这使得公司逐步建立和完善了国内外销售网络。同时，优秀的客户资源也能保证公司保持订单，提升品牌影响力，帮助公司提高产品质量和持续创新能力。