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东北证券二季度投资策略:A股市场将震荡休整,三类行业景气度向好

来源:环球商业信息网作者:贺子圆更新时间:2020-08-18 18:49:02阅读:

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本报记者周尚宇

流行期间,除了“云办公室”、“云研究”和“云招聘”外,券商最近还召开了“云战略会议”和“云绩效简报会”。

东北证券4月13日召开第二季度在线战略会议,发布第二季度a股战略。

东北策略师邓丽君和邢延时表示,节后反弹是由流动性推动的,调整来自风险偏好的下降。今年1月和2月,a股市场表现良好,假期过后,大反弹表现更好。根本原因在于充足的流动性。宽松的政策保持了流动性充裕,较低的信贷息差反映了信贷传导路径的顺畅;然而,利润对市场的影响还没有反映出来。

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第二季度市场的主线是利润压力可能出现。从宏观上看,投资、消费等相关指标引领并同步了相关技术、周期和消费行业的利润。在第二季度,第一季度公布的企业利润增长率有可能下降,而第二季度利润增长率的预测也有有限的反弹。

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第二季度,市场趋势是继续震荡和休整。在利润方面,自上而下估计,2020年a股非金融企业利润增长率将在4%左右,低于2019年底8%的估计结果。中小企业的利润增长率也可能降低,但仍相对占主导地位。在流动性方面,在全球通缩压力下,货币政策趋于宽松,宏观资金保持充裕;与第一季度相比,第二季度的小额资金可能有些紧张,主要表现在流入端的下降和流出端的高水平。就风险偏好而言,目前估值与2月3日基本持平,多数行业低于历史平均水平;股权风险溢价表明,a股相对于国债具有明显的配置优势,个股头寸处于中性低位。

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在第二季度,就行业分配而言,关注的是恢复工作并以政策为导向的行业。疫情的蔓延增强了海外经济衰退的预期。全年外部需求减弱是一个高概率事件,政策方向更侧重于国内需求;保持稳定就业的目标要求国内生产总值增长达到4.8%。仅仅依靠基础设施是很困难的,因此有必要扩大消费。消费受益于不断推出旨在扩大消费和扩大内需的国内政策;周期中与基础设施相关的子部门受益于基础设施支持的经济需求。根据行业分析师自下而上的观点,第二季度有三大类行业表现良好:第一,受益于疫情,如速冻食品和医疗设备;二是受益于价格,如超市和油轮运输;第三,预计在第二季度国内经济秩序恢复正常后,建材、水泥和建筑机械等行业将迅速反弹。

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在主题建议方面,建议关注“新基础设施”和生物安全。“新基础设施”具有稳定增长和结构调整的双重属性,并得到了越来越多的政策关注。目前,建设已进入加速期,预计到2020年投资规模将达到3万亿以上;从资本市场的角度来看,空大数据和高铁行业上市公司的市值大幅增长,与高铁和工业互联网的盈利能力和估值有很好的匹配;中国的医疗卫生支出仍有0/0的大幅增长。在COVID-19肺炎的影响下,生物安全的重要性再次被提到。从资本市场来看,医疗器械和生物疫苗上市公司经营状况良好,食品药品追溯和冷链物流的盈利能力和估值匹配良好。

东北证券二季度投资策略:A股市场将震荡休整,三类行业景气度向好

(编辑乔传川)

标题:东北证券二季度投资策略:A股市场将震荡休整,三类行业景气度向好

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