金种子酒预亏！掉队徽酒“四朵金花”遭大股东减持近4000万股

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一致行动人傅晓桐、柳林酒业股份有限公司减持的股份均为2018年金种子酒的非公开股份。禁令解除仅三天后，该公司就披露了减排计划

《投资时报》研究员王

大股东减持事件使安徽金籽酒股份有限公司(以下简称金籽酒，600199.sh)本已低迷的股价雪上加霜。

4月10日，惠州酒业四大金花之一的金种子酒业宣布，公司股东傅晓桐与联手行动的陕西柳林酒业集团有限公司(以下简称柳林酒业)计划通过集中竞价和大宗交易方式减持股份，减持股份占公司总股本的77.85%，占公司总股本的6.00%。

其中，采用集中竞价方式减持股份不超过1315万股，占公司总股本的2%，减持将在公告之日起15个交易日后的6个月内进行；本公司将以大宗交易方式减持股份，大宗交易不得超过(含)2631万股，占本公司总股本的4.00%，并自公告披露之日起3个交易日后6个月内进行。

《投资时报》的研究员注意到，傅晓桐和柳林酒业股份有限公司联手减持的股份均为2018年非公开发行的金籽酒股份。仅在解除禁令三天后，它就披露了削减计划。

金种子酒业表示，拟减持公司股份的股东将根据自身资本安排、市场情况、公司股价、监管政策变化等情况，决定是否实施、全面实施或部分实施本次减持计划。降价的时间、价格和数量都存在不确定性。

就财务数据而言，《投资时报》的研究人员观察到，自2012年达到新高以来，返回母公司的黄金种子酒净利润一直在下降。

根据wind数据，2012年和2018年，金种酒返母净利润分别为5.61亿元、1.33亿元、8900万元、5200万元、1700万元、0800万元和1.02亿元(2018年征地补偿)。对全年利润的影响为9200万元，七年间下降了81.82%

金籽酒近七年净利润(亿元)

数据来源:风

有趣的是，在同一时期，黄金种子酒的销售成本在短暂增长后，于2014年开始下降。

风数据显示，2012年和2018年，公司的销售费用分别为3.09亿元、7.74亿元、7.97亿元、6.59亿元、5亿元、4.03亿元和3.14亿元。作为徽酒的代表之一，酒厂同期销售费用分别为10.76亿元、12.80亿元、13.04亿元、15.58亿元、19.80亿元、21.70亿元和26.83亿元。

近七年黄金种子酒销售成本(亿元)

数据来源:风

根据公告，2019年金籽酒净利润预计为-1.65亿元至-2.05亿元，扣除后净利润为-1.85亿元至-2.25亿元。

至于前期亏损的原因，金种子酒业解释说，主要是由于白酒销售收入大幅下降，销售毛利率略有下降。值得注意的是，根据第三季度报告，在18家上市白酒企业中，金种子白酒排名倒数第一。

业内资深人士告诉《投资时报》的研究人员，2012年之前，白酒行业正处于价格上涨的黄金时代，因此许多企业取得了不错的回报，但2012年之后，白酒行业开始依靠品牌竞争进入白银时代，呈现出规模缩小、领先集中的特点。因此，对于未能在残酷的杀戮中脱颖而出的地区企业来说，竞争压力是巨大的。

事实上，《投资时报》的研究人员也注意到，随着白酒行业龙头企业市场份额的增加，中小企业受到消费者选择的挤压(消费者更加成熟)；另一方面，它受到渠道提供商选择的挤压(消费者使渠道放弃一些中小品牌)，然后更加专注于名牌的管理。

截至2020年4月13日，黄金种子酒收于每股5.05元，较历史高点下跌80.67%。

近十年黄金种子酒股价走势(元/股)

数据来自:风

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