中信证券首席经济学家诸建芳：一季度经济数据好于市场预期 利于国际资本回

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我们的见习记者吴晓彤

4月17日，国家统计局发布的数据显示，中国第一季度国内生产总值(GDP)为206，504亿元，按可比价格计算，比去年同期下降了6.8%。

中信证券首席经济学家朱对《证券日报》表示，总体而言，第一季度gdp数据好于市场预期。根据细分数据，3月份的数据降幅明显窄于前两个月，工业增加值基本恢复到去年的水平。

根据国家统计局发布的数据，第一季度，全国固定资产投资(不含农民)为84145亿元，同比下降16.1%，与前两个月相比下降幅度缩小了8.4个百分点。从环比速度看，3月份固定资产投资(不含农民)增长6.05%。

一季度，社会消费品零售总额达到78580亿元，同比名义下降19.0%。其中，3月份社会消费品零售总额达到26450亿元，同比下降15.8%(扣除价格因素后实际下降18.1%)，环比下降4.7个百分点。

一季度，货物进出口总额65742亿元，同比下降6.4%。其中，3月份进出口总额为24459亿元，同比下降0.8%，同比下降8.7个百分点。一季度出口33363亿元，同比下降11.4%；进口32380亿元，下降0.7%。进出口相抵，贸易顺差983亿元。贸易结构继续优化。

朱表示，从3月份数据下滑的收窄来看，这表明经济已经相对较快地得到修复。从投资、消费和出口的角度来看，消费数据反弹相对缓慢。主要有两个原因。首先是消费本身。其特点是恢复缓慢，不可能说恢复后会恢复；二是国内疫情已基本得到控制，但仍需预防和控制海外进口，居民消费仍受影响。

“此外，从居民收入来看，居民名义收入仍保持正增长，受疫情影响程度好于市场预期，为后期消费复苏提供了良好基础，值得关注。特别是人均转移支付净收入增长了6.8%，表明在疫情期间，政府转移支付支持力度相对较强。”对朱说道。

根据国家统计局的数据，一季度全国居民人均可支配收入为8561元，比去年同期名义增长0.8%，扣除价格因素后实际下降3.9%。收入来源方面，人均净转移收入1548元，增长6.8%。

展望后期，表示，预计第二季度整体经济将好于第一季度，下半年也将好于上半年。然而，受海外疫情影响，第二季度经济回归正常仍有一定压力。从投资的角度来看，第二季度应该呈现出快速复苏，这一方面是由于政策因素，另一方面是基础设施本身的特点。从出口来看，第二季度仍将有较大压力，因为世界各国仍处于疫情防控过程中，而阻碍经济活动的防御措施仍在实施，所以中国进出口贸易将会有压力。

从对a股的影响来看，朱表示，自3月份以来，企业一直在加快恢复工作和生产，在恢复过程中已经总结了一些经验，所以今后还会有进一步的恢复。因此，从基本面来看，整体经济复苏好于市场预期。从全球来看，中国疫情首先得到控制，经济首先复苏，这有利于国际资本和a股的回归。此外，从汇率来看，人民币汇率相对稳定。

(主编张明富白宝玉)