景顺长城基金余广：中长期看权益市场的性价比已十分突出

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景顺长城基金投资总监余光在一份季度报告中表示，中长期而言，股市的性价比非常突出。

自今年初以来，由于流行病发展、政策应对、金融冲击和经济衰退等多种因素，全球股市经历了大幅波动。1月和2月，国内疫情开始发酵。然而，由于流动性比预期宽松以及科技产业政策的催化作用，a股市场估值大幅上升，以半导体、云计算、5g和新能源汽车为代表的科技板块继续看涨。然而，自2月中下旬以来，随着疫情在全球蔓延，市场情绪迅速转向，各种小概率事件接连发酵，如:原油价格战、美国能源高收益债券信用利差扩大、风险资产和避险资产普遍下滑、美国金融衍生品和杠杆产品引发的流动性危机。在悲观情绪的驱使下，市场加深了对全球经济基本面恶化和失业率上升等后续风险的担忧。a股和海外股市经历了急剧的下行动荡。

一季度，沪深300指数和中小板指数分别下跌10.02%和1.94%，创业板市场指数上涨4.10%。其中，农业、林业、畜牧与渔业、医药与生物、计算机、通信等行业涨幅居前，而休闲服务业、矿业、非银行金融、房地产、交通运输等行业跌幅较大。

在第二季度，经济下滑甚至衰退疫情的影响下是不可避免的。预计4月左右，全球疫情将出现一个又一个新病例的拐点，企业将恢复生产并重返工作岗位。然而，经济复苏需要一个过程，全球经济将不可避免地走向严重衰退。与此同时，各国紧急出台了防疫控制、货币政策和财政政策等措施，市场流动性极度宽松。全球流动性宽松导致回报率大幅下降，真正的资产短缺已经出现。此时，股权资产具有明显的优势。从股息收益率来看，沪深300指数的股息收益率为2.54%，接近10年期国债的收益率。从中长期来看，股票市场的性价比已经非常突出。

在投资策略方面，余光表示将保持适当的谨慎，坚持自下而上选择优质股票，在操作中更加注重选股，注重长期因素，坚持基于长期基本面和企业估值的价值投资，注重选择基本面坚实、核心竞争力强、资产负债表健康、业绩稳定的龙头企业买入并持有，以获得长期投资回报。