挖掘优质成长，聚焦价值龙头，鹏华成长价值4月27日火热发行

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最近，上证综指在2800点反复波动，这使得投资选股变得更加困难。鹏华双金牛基金经理王表示，目前市场估值水平与历史水平相比约为20%，总体上接近历史低点。对于一些有价值增长的龙头企业来说，一个季度甚至半年的业绩都会受到影响，短期现金流量利润也会受到影响，但是长期的增长势头并没有改变，这些企业的价值是长期利润和自由现金流量的贴现。由外部和内部因素导致的下跌，对于真正的价值导向型投资而言，是一生一次的买入机会。

那么未来的机会在哪里？王说，他比较重视消费领域，其次是医疗创新、医疗服务等领域。在王看来，价值来自两个方面:一是价值回报，市场情绪导致价值下跌；第二，价值增值，企业长期成长带来的价值增值。就他而言，他更注重第二种价值来源。王的投资理念是，找到那些有长期业务障碍、成长性、复合利润增长和自由现金流增长的企业，以合理的价格购买它们，然后长期持有它们。具体来说:首先，一切从个股开始，选择个股；第二，领先研究，对行业和个股的了解必须远远高于市场平均水平；第三，保守而严格的估值不受市场波动的影响。

至于如何在研究中领先，王认为，首先要确信价值投资，把全部精力放在股票和行业的研究和挖掘上。其次，要有大量以往的研究经验，事物认知能力的差异是导致价值投资能否获得更好回报的最关键因素，而所谓的认知能力实际上就是研究能力，不同团队的研究和个人股票挖掘能力差异很大，这是导致不同绩效的核心因素。最后，要充分利用市场资源，对企业和行业进行系统调查和长期跟踪。

虽然价值投资的概念备受推崇，但王宗并购并没有盲从，而是深刻地识别了风险点，即价值陷阱风险。王承认，所谓的价值陷阱意味着公司的基本面和未来现金流已经恶化，不值这么多钱。客观看待未来的增长过程，不要陷入乐观预期的风险之中。一旦陷入乐观预期，回报率将迅速下降。价值投资的关键在于竞争力圈是否支持实施价值增长的投资理念，核心是在个股研究和行业研究中处于领先地位。

基于上述投资逻辑，王在14年的投资和研究生涯中，逐渐形成了“选股、重价值、长线投资、多头与空头交叉”的稳健投资风格，尤其擅长通过领先的研究和价值评估体系，在没有市场短期情绪波动的情况下，选择最佳行业和公司之一。王表示，他的投资策略不是判断市场，而是选择优质股票；该基金的开仓和减仓操作不仅基于短期效应，还基于中长期视角，并按照投资理念进行投资。

值得一提的是，在今年的金牛奖评选中，鹏华基金获得了年度十大“金牛奖基金管理公司”的重奖，以王为首的鹏华消费偏好组合(206007)获得了“三年开放式混合持续赢金牛奖基金”，由其管理的鹏华养老产业股票(000854)获得了“五年开放式股票持续赢金牛奖基金”。根据银河证券的数据，截至2019年底，在过去三年中，鹏华消费以86.67%的净增长率在部分股票型混合基金(a股)中平均领先29.26%，在339只同类基金中排名第八；在过去的五年里，鹏华养老产业股票基金的收入翻了一番，实现了106.46%的净增长率，大大超过了同类标准股票基金(a股)66.54%的平均水平。

据了解，由王管理的鹏华成长价值混合基金(A类009330、C类009331)已于4月27日正式启动。该基金致力于通过挖掘高质量增长、关注价值领袖和丰富a+h市场来培育价值导向型高质量公司，从而实现基金资产的长期稳定增值。鉴于该基金的开仓理念，王表示，他将重点挖掘一些有价值增长的股票。流行因素带来了干预的好时机，但也对开仓时机提出了很高的要求。在成立后的经营管理中，基金有望延续金牛老将的投资实力，值得恪守价值投资理念的投资者关注。