药企高管详解一季度业绩分化 市场走势分析师存分歧

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本报记者何

受疫情影响，a股生物医药行业频频成为热点:抗疫药物、耳温枪、呼吸器、疫苗、原材料和核酸检测，催生了一波又一波的医药股票市场。截至4月24日，沪深医药指数收于11，492.52点，较2019年1月4日的最低点7，165.34点累计上涨60%。

在医药股的资本盛宴下，有什么真正的业绩支撑吗？据《证券日报》记者采访，生物医药企业第一季度业绩差异很大，业内人士对医药股未来走势有很大分歧。

药品品种的市场需求差异

抗疫药物销售业绩喜人

从第一季度的药品销售来看，与防疫和耐药相关的药品销售是最热的。方胜制药有限公司是一家集中药、化学药品和生物药品研发、销售为一体的上市制药公司。其主要产品包括血塞通分散片、金英胶囊和蒲地兰消炎片。方胜制药董事长张清华告诉《证券日报》记者:“由于蒲地兰消炎片具有清热解毒、清咽利喉的功效，所以在疫情期间销售相当火爆。不仅我们家卖得好，行业中的抗病毒药物也卖得好。”

与疫情相关性较低的药品市场销售情况不容乐观。湖南某制药企业的主要产品是抗过敏药、消化呼吸药和妇科药。该公司相关负责人对《证券日报》记者表示:“该公司药品类别与疫情的相关性不高，同时，疫情防控期间普通门诊销售额受到影响。”

人民药房秘书长冯士尼在接受《证券日报》记者采访时进一步证实了上述说法:“从公司门店药品销售情况来看，莲花清胰胶囊等抗病毒药物销售情况良好。该公司对这类药物的补充频率也增加了很多。”

陕西省药品质量管理协会副会长单胜生对《证券日报》记者说:“一级市场的情况实际上没有大家预期的那么好。与疫情有关的药物，如莲花清胰胶囊，确实卖得很好，但其他药物的销售实际上并不起伏。”

财新证券医药行业研究员李侃认为，目前医药生物行业的高度繁荣是由多种因素造成的。“全球COVID-19肺炎疫情已造成世界经济短期下滑，许多行业的市场前景不容乐观，这凸显了医药行业的‘按需’属性。不仅a股医药生物板块表现良好，美国股市的一些医药类股也逐渐走出了独立市场。”

“根据市场调查，除了与疫情有关的领域，制药企业第一季度的业绩普遍下降，甚至亏损。此外，这种流行病对相关医疗和医疗企业绩效的促进作用也是短暂和不可持续的。”一位长期研究制药行业的分析师告诉《证券日报》记者:“一家稍好的制药上市公司的估值甚至达到了100倍，这绝对是高估了。”

然而，财新证券医药行业研究员李侃对《证券日报》记者表示:“虽然医院的门诊量因疫情而分阶段下降，但一些医药企业第一季度的表现低于预期，但我们认为这只是暂时的需求转移。从长远来看，相应的医疗需求并没有消失，医疗行业长期增长的基石仍然存在。”

降价+提高门槛双重压力

行业重组迫在眉睫

制药业内部的改组和改革一直在持续进行。

随着中国疫情向正常防控方向发展，之前确定的采购数量和促进行业一致性评估稳步推进。从4月份开始，第二批批量采购试点陆续实施。分析师认为，在收购常态化趋势下，降价已成为仿制药企业的大势所趋，对于超出承诺收购量的市场份额，价格竞争仍将十分激烈。

除了价格之外，市场准入资格的门槛也在提高，未来未能通过一致性评估的药物将不再作为悬在制药公司头上的达摩克利斯之剑来购买。据记者了解，4月份，上海市药品集中招标采购管理办公室下发文件，称部分未通过一致性评价的药品停止采购，并办理了医疗保险。北京医药集中采购服务中心也发布通知称:自本市国家集中采购结果实施之日起，阳光采购平台部分国家集中采购领域一致性评价不合格产品的网上采购功能将暂停。在行业变化下，企业和医药市场的洗牌迫在眉睫。

但是，李侃认为:“在一系列医药改革政策的推动下，医药生物产业的升级进程正在加快，产业分化是正常的。以创新药物为核心的行业投资逻辑已经进入业绩赎回期，因此市场也赋予这些公司成长型股票投资逻辑。随着中国未来的老龄化，以肿瘤和心脑血管疾病为主的医疗需求仍有很大的增长空间空。

此外，尽管业内人士对医药股未来走势的预测存在很大分歧，但他们都认为，中国医药企业将加速向流行病驱动的智能升级的迭代。单胜表示:“随着我国药品质量监管要求的提高和一致性评价的推广，制药企业淘汰传统制药设备的速度将加快，进而转向更智能化的设备升级。”