博时基金尹浩：创业板注册制推出将加速创业板优胜劣汰

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我们的记者王思文

4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革和试点登记制度总体实施方案》(以下简称《总体方案》)。为落实《总体规划》，中国证监会发布四项规章制度征求市场意见，创业板试点登记制度改革正式启动。

对此，Boss GEM ETF基金经理大卫摩西(david moses)向《证券日报》记者表示:“创业板注册制度的推出，将加速创业板的优胜劣汰，优质领先效应将进一步增强。”

通过五个关键内容

促进创业板的健康发展

戴维·摩西(David moses)说，总体而言，创业板注册制度改革有五个关键内容。首先，该体系应与科技股大体一致，以防止机构套利。创业板的注册制度分为两个环节:交易所的审计查询和中国证监会的发行注册程序，这两个环节在注册程序、制度、审计监督和监管安排等方面与科技局基本一致。

第二，创业板在定位上是对科技局的补充。创业板的注册和发展定位于服务型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合，体现了与科技局的差异化定位。在投资者适宜性方面，具有两年证券交易经验的创业板市场，前20个交易日日均资产不低于10万元，比科委50万元的门槛更宽松。

第三，上市条件明显放宽。创业板注册制度综合考虑了估计市值、收益、净利润等指标，制定了多元化的上市条件。支持特殊股权结构的盈利企业和具有一定规模的红筹企业上市，并评估改革实施一年后，盈利企业是否可以申请上市。

第四，完善退市机制，快速准确地进行退市。主要体现在三个方面:一是完善退市指标，将净利润连续亏损指标调整为“扣除非经常性损益前后净利润较低为负，营业收入低于1亿元”的复合指标，增加“连续20个交易日市值低于5亿元”的交易退市指标和“信息披露或规范操作存在重大缺陷且未按期纠正”的规范退市指标。此外，退市触发期统一为两年，加强“僵尸”企业和空空壳公司的清理力度。其次，简化退市流程，取消暂停上市和恢复上市，不再为交易退市设定退市合并期，以提高退市效率，优化重大违法强制退市的暂停安排，保护投资者交易权利。最后，加强风险预警，建立针对金融、规范和重大违规退市的退市风险预警系统。

第五，优化交易体系。主要体现在:一是放宽价格限制，将创业板股票的价格限制比例从10%提高到20%；第二，为优化新股交易机制，在新股在创业板上市前的前五天没有价格限制，并设定30%和60%的停牌指标，以稳定价格；第三，引入下班后定价。最后，优化整合体系和其他微观机制的安排。

博塞拉创业板(Bosera GEM)ETF基金经理大卫摩西(David moses)在接受《证券日报》采访时表示:“创业板注册制度的推出，反映了监管当局为创业板股票优胜劣汰所做的制度安排，并引入了更多具有成长性的创新创业型企业。同时，完善退市制度，加大劣质企业的清仓力度，促进创业板的健康发展。”

注册制度的引入将使创业板受益

据了解，创业板是指从创业板股票中选出的100只最具代表性的高质量领先股票组成的指数。根据创业板所指的行业分布，创业板成份股权重分布前三位的行业是医药、计算机、电力设备和新能源，创业板在高科技行业中所占比例较高。

大卫·摩西认为注册制度的引入将有利于创业板。

“一方面，创业板是指每六个月调整一次成份股，将质量差的股票转出，再转入质量好的股票，这是一个优胜劣汰的好机制。创业板注册制度的引入有利于拓展创业板的空样本空间。在更广阔的空空间，长期表现与优胜劣汰的创业板机制更为有利。”大卫·摩西对《证券日报》记者分析说，“另一方面，对于在创业板市场中占据相对较高比重的高科技行业来说，龙头企业的技术优势非常明显，市场份额也相对较高。从盈利能力来看，过去两年，创业板指数的净资产收益率远高于创业板综合指数。从收入情况来看，创业板指数今年迄今的收入约为12%，在主流的广义指数中排名第一，而创业板综合指数的收入约为7%。注册制度实施后，质量较低的空壳公司将很快被清理。预计投资者将更加关注公司本身的肌理，高质量的引领效应将进一步增强。”

(编辑白宝玉)