刚刚！光大证券5月份金股出炉 逆周期调节是主线

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本报记者周尚宇

4月28日，光大证券抛出了5月份a股和h股以及十大金股的战略展望。十大金股包括卫星石化、宁夏建材、三一重工、路宏钢结构、通化东宝、德联集团、希望教育(H)、柯华恒盛、远景中国和中信证券。

在战略展望方面，光大证券分析，3月末，提出第二季度应重点关注四个变量，包括来自海外的恐慌变量和流行病变量。在国内，第二季度存在周期性变量和政策变量。目前，这四个变量正在逐步实现。在海外，随着4月份美元指数上涨趋势放缓，股票、债券、黄金等资产的回报率较3月份大幅反弹，这意味着以现金为主的非理性恐慌阶段基本结束。与此同时，美国新病例的拐点有望出现。就国内而言，第一季度的经济数据基本符合市场预期。虽然第二季度国内市场不可避免地会受到海外“冲击”的影响，但考虑到中国已经被国内需求所主导，一些海外国家已经开始考虑逐步回归工作，预计第二季度中国经济同比增长数据将逐月改善。同时，猪肉价格的同比增长率和油价的快速下跌将有助于降低cpi的同比增长率，这将为无风险利率的进一步下降打开一个/0/的空间。但是，在风险溢价方面，目前国内风险溢价仍处于较高水平，未来政策仍需放宽。

从估值的角度来看，估计隐含增长率和股票市场价值/m2是衡量市场估值水平的主要标准。从估值隐含增长率估计值来看，市场估值隐含增长率估计值约为4.6%，在一年内短期内高估了，但从价值投资的角度来看仍处于低估范围。就股票市值/m2而言，目前的市场估值自2011年以来约为40%，这意味着市场处于略微低估的水平。结合这两种分析，建议长期投资者和价值投资者仍可采取分批回购和开仓的策略，而短期投资者仍需耐心等待这四个变量完全实现。

在行业配置方面，在反周期调整政策的作用下，反映经济数据逐步改善的部分周期性行业有望成为5月份的配置主线。目前，以下行业有明显的边际改善:第一，旧基础设施和房地产有明显改善迹象，需要开发新的基础设施。第二，化工、机械等一些中游产品值得关注。第三，我们对汽车和家庭等可选消费的后续改善持乐观态度。

(编辑孙倩)