谨慎！A股缩量逾两成，上升信号6月见？

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本报记者赵

周三，受美国三大股指下跌的影响，沪深股指开盘走低，上证指数在开盘时触及2800点整数关口后迅速转红，并在红盘上方振荡了一整天。收盘时，上证综指报收2822.44点，上涨0.44%，成交量达到2227.2亿元；深交所股指10514.17点，上涨0.12%，成交量达到3100.82亿元；创业板指数报2030.48点，下跌0.01%。两市成交额总计5328.02亿元，较前一交易日萎缩20.92%。

关于a股成交量的变化，私募网络未来之星基金经理夏在接受《证券日报》采访时表示，成交量是市场情绪的一个指标，各主要指标的成交量都出现了一段时间的下降，反映出市场的谨慎情绪。在即将到来的五一假期后，海外股市和大宗商品市场继续交易。由于今年的市场波动性远高于平均水平，这客观上增加了假期后a股市场趋势的不确定性。

从盘面表现来看，两市共有1732只股票上涨，62只股票每日上涨；1904只股票下跌，68只股票下跌；在资本流动方面，1378只股票出现资金净流入，占36.41%，另外2394只股票出现资金净流出；就行业而言，高速公路、在线旅游和手工艺品是最大的受益者。

面对高速公路的大幅增长，市场参与者普遍认为，交通运输部的消息，经国务院批准，将于2020年5月6日零时起恢复在依法批准的收费公路上收取车辆通行费，这是该行业启动的一个重要推动因素。招商证券表示，从长期来看，高速公路运营商的基本面主要取决于中国宏观经济的活跃程度，随着疫情的消散，交通量和收费将恢复正常水平。综合考虑投资规模和不良率，高速公路行业是少数几个历史业绩良好稳定的行业之一。

虽然高速公路正在崛起，但数据进一步显示，有明显的大规模消费迹象，在线旅游、工艺品、空通用航空、共享经济、旅游酒店等行业都在崛起。分析师认为，这表明市场热点已经开始轮换，尤其是基金对消费类股的干预，表明国内消费已开始复苏，投资者信心有所增强。

虽然市场热点增强了投资者信心，但机构对5月份a股市场的前景也持乐观态度。国海证券认为，流动性宽松和低利率环境是中长期牛市的基础，风险偏好上升只是时间问题。5月份，市场的交易逻辑应该逐渐从内需转向外需，并对电子、新能源等相关行业持乐观态度，这些行业有望从外需反弹中受益。随着世界逐渐恢复运转，全球制造业链将逐渐复苏，结构性通胀也将为全球产业链带来结构性机遇。得益于国内政策支持，与基础设施和公共支出相关的产业链仍相对繁荣，考虑到风险偏好上升的可能性，我们对新基础设施(包括通信设备、电气设备和UHV行业)更加乐观。

当然，一些机构也对5月份的市场趋势持谨慎态度。中银证券认为，二季度疫情对海外基本面的实质性影响将逐步显现，油价意外下跌趋势将进一步引发市场对海外信贷风险的担忧。根据历次衰退的市场运行规律，海外市场仍可能面临阶段性反弹后预期基本面向下修正带来的二次冲击。受此影响，很难有效提振a股市场的风险偏好。在利润因素的引导下，短期市场依然疲软，市场波动性加大。

东北证券5月份表达了较为悲观的看法，认为市场将在5月迎来最后一个“黎明前的黑暗”，最早将在6月初出现明显的上涨信号。建议保持原有配置，耐心等待市场趋势修复。

“总体而言，目前a股市场仍处于震荡和触底的过程中。对投资者来说，保持信心和耐心是必要的。”前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉《证券日报》记者。在他看来，一方面，投资者应该对市场的长期趋势有信心，而a股市场的估值正处于历史的底部，随着空.的进一步下跌海外市场的稳定和反弹也为a股市场的反弹带来了更好的环境。另一方面，a股市场可能会在相对较长的时间内波动。如果市场想再次摆脱急剧上升的趋势，可能要等到全球金融市场进入第三个阶段，即海外出现拐点，新诊断的病人数量每天都会呈下降趋势。

(编者上官计赵山)